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《即日市評》港股大漲小回成交縮蒙牛「破頂」增長贏同業 @ 2014-02-14T00:

Keyword：蒙牛

Concept：蒙牛乳業 , 達能５１億港元

自去年起，乳業兼並重組細則何時出台一直牽動著國內各大乳企的心。盡管細則尚未出台，但２０１３年至今，乳企間兼並重組、引入戰略投資者的案例不在少數。從蒙牛乳業收購雅士利、飛鶴乳業全面收購吉林艾倍特乳業、合生元收購長沙營可營養品，再到達能增持蒙牛、光明引入戰略投資者ＲＲＪ，乳業分析人士指出，「去年政策的推動使得乳業整合的步伐加快了，今年行業整合的高潮有望伴隨著細則的出台而到來。」

法國食品工業巨頭達能日前斥資５１億港元購入蒙牛定向增發的６．６％股份，成為蒙牛第二大股東。去年５月，達能與蒙牛第一大股東中糧集團成立合資公司，通過合資公司持有蒙牛４％股份，成為蒙牛戰略投資者。對於達能增持蒙牛，業內分析認為，達能旗下嬰幼兒奶粉品牌多美滋卷入恆天然烏龍事件以及&ＬＤＱＵＯ;第一口奶&ＲＤＱＵＯ;事件被曝光，在華銷售銳減，業績虧損嚴重，市場排名更是從第一降到第四。再加上去年６月國務院要求加強乳業監管，加快乳企兼並重組，重點扶持幾家大型國內企業，外資乳企的生存環境由明轉暗。為扭轉在華發展的頹勢，達能不得不與中國企業結盟，財大氣粗的央企中糧無疑是個很好的選擇。

此次定增,可以說是２０１３年蒙牛與達能建立合資公司後合作的延續。去年５月,中糧與達能成立合資公司,達能通過該公司持有蒙牛乳業４％的股份;８月,蒙牛乳業對外宣布,中糧集團、蒙牛與法國達能將展開深度合作,設立合資控股公司。

達能斥資５１．５３億港元繼續增持蒙牛乳業（０２３１９．ＨＫ）股份。２月１２日，蒙牛乳業與法國達能在香港聯合宣布，雙方已簽署認購協議，蒙牛將向達能定向增發相當於其總股本６．６％的股份，交易涉及資金總量約５１．５３億港元（約６．６５億美元）。配售結束後，達能持有的蒙牛股本將由之前的４．０％增至經擴大後股本的９．９％，成為蒙牛的第二大股東。

國泰君安香港分析師郭日升稱，雖然因早前收購雅士利股權，蒙牛存有負債可能，但並不會存在太大的資金難題，況且相對高利率的銀行貸款與增發導致的對每股淨利的攤薄，兩者程度並無大異。郭日升認為，蒙牛之所以願意進一步加強與達能的合作，可能還是看重達能在乳業技術上的優勢。宋亮也表示，達能增持將進一步推動蒙牛國際化的發展，實現資本股份多元化，將蒙牛打造成為中外乳業的合作平台。其次，蒙牛達能合作深化，打造蒙牛更加專業化的低溫產業。

乳業分析師宋亮表示：此次達能增持蒙牛股票，目的有兩個：一是通過增持，深化與蒙牛合作，加快達能中國低溫產品市場開發。去年與蒙牛合作後，達能低溫酸奶銷售情況明顯好轉。二是與蒙牛、中糧深化合作，為其奶粉重新發展贏得機會。

蒙牛乳業沖高回落，股價最高至４０．３５港元。截止收盤，蒙牛乳業報３７．９５港元，漲２．９９％。蒙牛向達能定向增發，達能將成蒙牛第二大股東。

首先，達能原本持有４％蒙牛股權，增持後股量增至９％，並成為第二大股東。達能溢價增持蒙牛，勢必是看中其在內地乳品業龍頭地位，並會加強雙方的合作。達能為國際乳業巨頭，與蒙牛合作，可提升蒙牛的質量管理技術和產品創新能力，並可在合作中產生協同效益。而早在去年５月，雙方已組合營，共同拓展內地低溫酸乳制品市場。

以達能為例，此前與光明乳業(６００５９７,股吧)、娃哈哈和蒙牛均有合作，最終不甚理想。此次與蒙牛「復婚」，業內依舊有諸多擔憂。不過，達能此次與蒙牛合作與以往數次合作也有不同之處，以前達能處於強勢，與國內企業合作更多是想控制甚至控股對方，而此次與蒙牛合作，達能各方面業務均處在下滑階段，亟待靠與國內企業合作來挽救頹勢。

這是中糧、蒙牛與達能近一年內在股權方面的再次合作。去年５月，中糧和達能成立合資公司，達能通過該公司持有蒙牛乳業約４％的股份。此次增持蒙牛，說明達能充分看好蒙牛的未來。

去年５月２０日，中糧和達能成立合資公司，達能通過該合資公司持有蒙牛乳業約４％的股份。此外，達能還與蒙牛在華組建了一家專營酸奶的合資。當時這兩項合作，達能的總投資額約２６億元人民幣。美銀美林昨天發布研究報告指出，達能的戰略性增持，意味著蒙牛正推進國際化進程，打造成全方位的乳品飲料企業，為未來利潤率擴張提供充足的空間。受此利好，昨天蒙牛乳業股價在早盤一度沖高，漲幅逾９％，後震蕩回落。

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