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中國首次公布政府債務數字為２０兆元 @ 2013-12-31T13:

Keyword：地方債政府債務風險萬億中國總體審計署體可控

Concept：中國政府性債務風險總體可控 , 全國各級政府負有償還責任的債務

【本報訊】廣受各界關注的內地最新地方債數字終於出爐。內地審計署昨日公布，截至今年６月底，包括或有債務在內的地方債總額為１７．９萬億元（人民幣．下同），較對上一次，即２０１１年公布的２０１０年底數字１０．７萬億元，激增６７．３％。有分析員認為，數字低過預期，對外界擔憂地方債「爆煲」問題，傳遞風險可控訊號。

國家審計署公布，截至６月底止，內地地方債務１０．９萬億元，較去年底的９．６萬億元，大增一成三，中央債務９．８萬億元，合計政府債務２０．７萬億元。

金融機構分析人士表示，從地方債的總數來看，風險並不大，關鍵在於結構，而且負債層級下移，極易引起金融系統風險。從去年開始，銀行貸款在地方政府性債務中占比明顯下降，但是仍占主導，地方政府債務風險仍然集中體現為銀行貸款風險。審計署公布的地方政府性債務資金來源顯示，銀行貸款、ＢＴ、發行債券是政府負有償還責任債務的主要來源，分別為５５２５２．４５億元、１２１４６．３０億元和１１６５８．６７億元。

１、全國政府性債務總額符合預期，目前政府債務風險總體可控。截至２０１３年６月底，中央和地方政府性債務總額３０．２７萬億元，其中地方政府性債務總額不到１８萬億元(１７．８９萬億元)，符合我們此前判斷的１５-１８萬億元的水平；中央政府性債務總額１２．３８萬億元。全國政府性債務總額占ＧＤＰ之比為５３．５％，從總量上看，目前政府債務規模在風險可控范圍之內。

在中央和地方兩級政府中，地方政府債務增速明顯快於中央政府，是各方關注的焦點，也是大家擔心政府債務風險的主要原因。不過，從歷史的角度來看，目前地方政府債務的增速並不算高。從此次審計署報告的措辭來看，此次公布的數據與２０１１年審計署公布的２０１０年地方債數據是可比的。數據顯示，在２０１１&#１２２８９;２０１２這兩年中，地方政府總債務年平均增長２１．９％（其中地方政府負有償還責任的債務年平均增速２０％）。這一增速低於過去十多年地方債務約３０％的平均增長速度，更遠遠低於１９９８與２００８年這兩年５０-６０％的增速高峰。

南方基金首席策略分析師楊德龍向大智慧通訊社表示,從目前審計結果來看,我國政府債務占ＧＤＰ比重不足５０％,遠低於國際通常使用的６０％的負債率控制標准參考值,反映出目前我國政府債務風險整體可控,並沒有此前外界預計得那麼高。地方債規模低於預期,預示著債務風險擔憂略有緩解,加之,銀行間利率回落,短期資金緊張局面是有所改善的。

相對於日本等發達國家，地方債占ＧＤＰ比重均在一倍以上，國務院參事林毅夫認為，內地中央與地方政府債務規模占ＧＤＰ約４７．６％，比重不算高，而且多為內債，不易引發金融危機。單是地方債，林毅夫料規模介乎１０至１７萬億元，占ＧＤＰ約３５％。由審計署公布的２０１０年地方債審計結果顯示，當年地方債總額為１０．７萬億元。

那麼，我國的地方政府性債務規模目前究竟有多大，風險是否仍然可控？中國社科院日前發布《中國國家資產負債表２０１３》指出，截至２０１２年末，中央政府和地方政府加總債務總額達２７．７萬億元，占ＧＤＰ的比重為５３％。其中，地方政府債務１９．９４萬億元。而地方政府債務主體部分來自地方政府融資平台，債務余額接近１４萬億元。

再次，銀行表內的信貸資金雖然基本堵住了流向地方債的扣子，但是借新還舊、利息滾入本金使得地方融資平台貸款膨脹到９．５７萬億元。更加嚴重的是，大量銀行信貸資金正在通過影子銀行流入到地方融資平台和房地產領域，使得地方債務繼續膨脹。一個渠道是通過信托受益權返售產品，使得大型銀行將資金線上下拆借給中小股份制銀行，加上銀行理財產品資金，全部流向地方融資平台和房地產領域。正在繼續壘高地方債務，加大地方債風險。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;多家國際投行對中國地方債也曾做出過估算，渣打集團的報告預計中國地方政府債規模可能達到２１．９~２４．４萬億元；摩根大通則估計中國地方債規模為１５~２０萬億元。但審計署公布的地方政府債務為１０．８９萬億元的數據，遠低於大多數機構的預計。

「中央特別強調，地方政府債務風險防范的重點將是區域和項目風險較高的個別對象。」財政部財政研究所所長賈康近日透露，據內部信息，地方政府債務總量不會超出媒體所說的２０萬億元，總體仍在安全區內。

在１２月３０日審計署公布全國政府性債務審計結果之前，對於中國政府債務、尤其是地方債務問題，外界有諸多猜測，「地方債有可能引發債務危機」、「中國地方債比美國金融危機更危險」、「地方債風險一觸即發將失控」等論調層出不窮。對此，專家表示，從審計署公布的數據看，我國政府債務總體安全可控。

全國各級政府債務２０萬億地方債逾１０萬億(圖)

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