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【中國財經】人行放水２９０億元人民幣未解決流動性偏緊 @ 2013-12-24T21:

Keyword：逆回購央行人行

Concept：人行重啟逆回購資金利率 , ２９０億元人民幣逆回購操作

新華社經濟分析師王銳琪認為，人行出手有助平復市場情緒、平抑資金價格，但貨幣利率繼續走高情況下，預期人行下周將於公開市場重啟逆回購，資金價格也將恢復穩定。業內人士也透露，人行２３日在公開市場詢量７天、１４天期逆回購、２８天期正回購及９１天期央票需求，也意味著資金若持續拉警報，人行可能重啟逆回購的機率大增。

受央行重啟逆回購等因素影響，連續攀升多日的銀行間市場利率水平於２４日出現了整體回落態勢。

上海證券報報導，事實上，流動性問題已讓人行陷入貨幣政策的兩難。一旦暫停逆回購（附賣回，ＲＳ），利率就會飆升；但若規律性的展開逆回購，釋放流動性，又擔心引起新一輪的金融槓桿。

據中國貨幣網報導，大陸７天期質押式回購利率昨報８．８４％，較上周五上升１２４個基點，此外，上海銀行間同業拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）仍維持全線上漲，７天期ＳＨＩＢＯＲ也升至８．８４３％。根據銀行業內人士透露，人行昨日公開市場詢量７天、１４天逆回購、２８天期正回購及９１天期央票需求。

臨近年結，加上人行遲遲未有逆回購行動，上海銀行同業拆息（ＳＨＩＢＯＲ）昨進一步抽高至近月的新高水平，１個月ＳＨＩＢＯＲ升３３．６２點子至７．１０１２厘，１周ＳＨＩＢＯＲ升５７點子至６．４７２厘高位；７天及１個月回購利率，分別升４０點子及９０點子，至７．１厘及８．７厘，隔夜回購利率曾見９厘，全數創今年６月底以來新高。路透社引述消息稱，昨不少機構對盤在收市時仍未完成，令銀行間交易系統延遲半小時收市，為６月底錢荒後首次。

上證綜合指數漲３．１９８點或０．１５％，收２０９２．９０５點。上證綜指本月累跌５．８％，料創下６月以來最大月線跌幅。華西證券表示，盡管大陸央行中國人民銀行（人行）進行３周來首次逆回購操作，使得今天貨幣市場利率下滑，不過投資人擔心這項趨勢不會持續。

人行今天實施３周來首次逆回購操作，有助緩和６月空前錢荒以來最緊繃的融資情況。根據大陸全國銀行間同業拆借中心，截至上午１０時１４分，衡量金融體系資金供給情況的７天期回購利率驟降３３９個基點，來到５．５５％。過去５天這項利率已翻逾１倍至８．９４％。

日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，上證指數在經歷９連黑後，在人民銀行及證監會釋出利多及信心喊話下指數由黑翻紅，人行１２/２４進行２９０億元人民幣的７天期逆回購，有助減緩資金利率飆升紓減錢荒壓力，短期內，在市場情緒得到宣洩後，伴隨著地方國企、優先股等改革細則陸續出台，不排除市場出現觸底反彈的可能。

摘要：由於央行連續四期暫停逆回購操作，致中國貨幣市場利率持續飆升。銀行間１月期質押式回購加權平均利率突破８％高點，７天ＳＨＩＢＯＲ利率大漲１４４基點，其它各期限ＳＨＩＢＯＲ均有不同程度的上行。今年６月的錢荒危機似乎已經近在眼前了。

周一ＬＭＥ精煉銅庫存減少３４５０噸至３７９１００噸。宏觀訊息面，時隔三周之後中國人民銀行今天重啟７前期逆回購操作，逆回購規模為２９０億元人民幣，受此影響國內１周、２周等短期利率明顯回落，之前國內&ＬＤＱＵＯ;錢荒&ＲＤＱＵＯ;再度引起市場及政策當局關注，央行連續向市場注入短期流動性使資金緊張局面有所緩解。宏觀數據方面，美國商務部公布數據顯示，１１月份美國個人收入環比增加０．２％，低於增長０．４％的預期但與１０月份環比下滑０．１％相比有所好轉，當月個人消費支出環比增長０．５％，持平於預期並創出近五個月來最大月增幅，消費增長對美國經濟有較大提振作用；另一項數據顯示，１２月份美國路透/密歇根消費者信心指數終值由前月７５．１調升至８２．５，持平於初值但略低於市場預期的５３．０。

央行重啟七天期的逆回購，是三個星期後再度向公開市場投入２９０億人幣，中標利率為４．１％，以改善年關資金趨緊的季節性因素，造成上海同業隔夜拆放利率，比２３日收窄０．４２５％至４．０９％；七天期拆放利率大跌３．４１％至５．５５％。

２９０億元７天期逆回購，利率為４．１％，為三周以來首次重啟，早盤，七天回購利率大跌３３５基點至５．５５％，因央行持續注入增量資金，資金面緊張的狀況將逐漸趨於穩定，下周便是２０１４年１月隨著財政放款的開啟，資金面將迎來一定的自然修復，市場資金緊張局面也將得到緩解，但本年度最後幾個交易日資金緊張局勢不會改變，市場「

今日央行逆回購預期落空，銀行間及交易所資金利率繼續飆升。１２月１９日，上交所國債一天逆回購利率暴漲，最高達到１７．２％，創下２個月來新高。據悉，債券逆回購收益率曾在今年９月２７日創下了上半年以來債券逆回購的最高價５７％，而恰巧那天為國慶節前兩天。

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