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錢荒又來了人行注資維穩 @ 2013-12-24T18:

Keyword：逆回購央行

Concept：人行重啟逆回購資金利率 , ２９０億元７天逆回購操作

新華社經濟分析師王銳琪認為，人行出手有助平復市場情緒、平抑資金價格，但貨幣利率繼續走高情況下，預期人行下周將於公開市場重啟逆回購，資金價格也將恢復穩定。業內人士也透露，人行２３日在公開市場詢量７天、１４天期逆回購、２８天期正回購及９１天期央票需求，也意味著資金若持續拉警報，人行可能重啟逆回購的機率大增。

而是次則相反，外匯占款及銀行代客結售匯的數字均顯示，資本正持續流入兌成人民幣，由於境外資金不斷湧入，為防流動性過剩，人行暫停逆回購操作亦無可厚非。不過，對商業銀行而言，由銀行資金槓桿比率仍然甚高，「資金空轉」問題嚴重，只要有客戶向他們伸手要錢，他們便需要「撲水」，如央行不放水，要「撲水」便只得付出更高利息代價。需求大於供給，以致拆息上揚。

日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，上證指數在經歷９連黑後，在人民銀行及證監會釋出利多及信心喊話下指數由黑翻紅，人行１２月２４日進行２９０億元人民幣的７天期逆回購，有助減緩資金利率飆升紓減錢荒壓力；短期內，在市場情緒得到宣洩後，伴隨著地方國企、優先股等改革細則陸續出台，不排除市場出現觸底反彈的可能。

聯儲局召開議息會議後，宣布縮減每月買債規模，由此前的每月８５０億美元，減至７５０億美元，出乎市場預期，並暗示目前超低利率可能會維持較長時間。受到隔夜歐美市場的大幅上揚的刺激，早盤Ａ股市場一度跳空上漲，但由於年底資金面的緊張狀況有增無減，導致周四Ａ股市場再度下跌，上證綜指已逼近半年線２１２４點附近。業內人士稱，人行公開市場周四不進行逆回購操作，乃連續第５次暫停公開市場操作。由於本周沒有逆回購或央票到期，據此計算，人行本周既無投放亦無回籠資金，對比此前連續兩周實現淨回籠，上周回籠３７０億元人民幣。央行本周的舉措進一步加劇了年底資金面的緊張狀況，Ａ股市場持續下跌也就不難理解了。相比較而言，創業板市場周四的表現明顯強於主板市場，顯示出投資者惜售以及看好其後市表現的態度。預計上證綜指近期將繼續考驗半年線２１２４點以及２１００點整數關口支撐的有效性，未來下跌的空間已不大。創業板指數仍將圍繞１２５０點繼續窄幅波動，預計在ＩＰＯ整數開閘之前，繼續維持中期調整格局的可能性較大。操作上建議投資者謹慎關注生物醫藥以及文化傳媒行業的中短期交易性投資機會；中線繼續關注圍繞改革預期的相關行業的投資機會。

今日央行逆回購預期落空，銀行間及交易所資金利率繼續飆升。１２月１９日，上交所國債一天逆回購利率暴漲，最高達到１７．２％，創下２個月來新高。據悉，債券逆回購收益率曾在今年９月２７日創下了上半年以來債券逆回購的最高價５７％，而恰巧那天為國慶節前兩天。

央行重啟七天期的逆回購，是三個星期後再度向公開市場投入２９０億人幣，中標利率為４．１％，以改善年關資金趨緊的季節性因素，造成上海同業隔夜拆放利率，比２３日收窄０．４２５％至４．０９％；七天期拆放利率大跌３．４１％至５．５５％。

中國人民銀行（大陸央行）１７日並未進行例行公開市場操作，這已是人行自５日以來連續４次停止公開操作，引發外界資金趨緊憂慮。交易員表示，目前銀行間市場資金開始緊縮，但是人行仍持續觀望，顯示在人民幣升值壓力湧現下，人行相當提防外部資金大舉湧入炒作。

人行昨日再度暫停逆回購後，已是近三周以來第五度暫停逆回購，令市場感到意外，但為安撫市場情緒，人行昨日接近下午５時官方微博公告，近期已使用短期流動性調節工具（ＳＬＯ）調節市場資金流動性。ＳＬＯ此前在６月時就是化解錢荒的秘密武器。

央行周四晚稱已運用ＳＬＯ調節市場流動性，有消息指金額是２,０００億。央行還稱，未來將視流動性余缺情況靈活運用ＳＬＯ調節市場流動性。由於此前銀行間的資金面持續緊張，尤其是最近一周，上海銀行間同業拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）大幅攀升，本周二和周四央行都沒有任何逆回購操作，周四銀行間市場交易系統延遲半小時收市，並傳出有銀行違約的傳言。

大陸股市上周主要受到一連串政策發布，以及經濟數據出爐影響走低，上綜指與深綜指分別下挫５．０７％與３．９３％。匯豐控股公布的１２月制造業ＰＭＩ初值意外下滑至５０．５，低於市場預期的５０．９，而國務院發表的新三板股份轉讓與上市規定，以及證監會出台六套ＩＰＯ配套措施，更是造成大盤下跌的主要因素，對資金面直接產生打壓。雖然一度傳出中央匯金投資公司出手增持四大國有銀行的消息，但護盤意味明顯，對於提振市場信心幫助不大。臨近年底，資金面緊張情緒上升，中國人行並未進行公開市場操作，連續兩周暫停７天及１４天逆回購操作，７天期回購利率一度超過６％。雖然，人行周四透過短期流動性調節工具（ＳＬＯ）向市場注入２０００億流動性，但銀行間的利率持續飆高，市場對錢荒的擔憂仍舊升溫。

「未來一兩周，資金面緊張局面仍不容樂觀。」一家證券公司債券分析師預計，「ＳＬＯ工具畢竟是７天以內的短期流動性釋放工具，年底前，釋放的這批資金將會悉數回收。央行重啟逆回購可能會使資金面重返寬松。」(張為)

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