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中國批准兩基金公司在美發行Ａ股ＥＴＦ @ 2013-11-08T09:

Keyword：投資

Concept：基金公司在美國發行 , 大陸首次允許美國投資者間接投資

近年本港金融業最被寄予厚望的ＲＱＦＩＩ（人民幣合格境外機構投資者）產品市場，正遭受海外對手蠶食。外電報道，中國監管機構批准由嘉實基金及博時基金發行的Ａ股ＥＴＦ在美國紐約交易所掛牌，首次容許美國投資者參與Ａ股投資。市場關注此舉對本港ＲＱＦＩＩ業務構成挑戰，加上上海自貿區來勢洶洶，更擔憂本港金融市場長遠有被邊緣化之虞。

據華爾街中文網報導，知情人士透露，中國已經批准國內兩家基金公司在美國發行產品，這是中國首次允許\Ｕ７Ｆ８Ｅ國投資者間接投資滬深兩市的股票，也是中國進一步開放國內資本市場並推動人民幣國際化的重要舉措。

香港文匯報訊（記者塗若奔）道瓊斯引述知情人士透露，內地證券和外匯監管機構最近聯合批准博時基金（ＢＯＳＥＲＡＡＳＳＥＴＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ）和嘉實基金（ＨＡＲＶＥＳＴＦＵＮＤＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＣＯ．）在美國發行和Ａ股掛鉤的交易所交易基金。這是內地首次允許美國投資者間接投資滬深兩市的股票，是進一步開放內地資本市場並推動人民幣國際化的重要舉措。

「通過嘉實的這只ＥＴＦ基金，美國的投資者就可以間接投資Ａ股了。」上述研究員指出，機構可以通過募資參與投資，而中小投資者則可以在紐交所買賣該基金。據了解，在登陸紐交所之前，ＡＳＨＲ就已經在美國完成募資。按照相關規定，募集的美元將轉到香港，通過嘉實國際的ＲＱＦＩＩ額度進入Ａ股市場，再買入滬深３００股票。

目前外國投資者只能透過合格境外機構投資者機制（ＱＦＩＩ），及人民幣合格境外機構投資者（ＲＱＦＩＩ）投資大陸Ａ股市場。博時及嘉實所發行的ＥＴＦ和Ａ股掛鉤，能使美國投資者間接投資滬、深兩市股票。

中國將首次允許美國投資者間接投資Ａ股。據《華爾街日報》引述知情人士透露，中國外匯

１．《華爾街日報》報道，據知情人士周四透露，中國已經批准國內兩家基金公司在美國發行產品，這是中國首次允許美國投資者間接投資滬深兩市的股票，也是中國進一步開放國內資本市場並推動人民幣國際化的重要舉措。這是中國首次允許國內基金在香港以外地區設立共同基金，此舉可能為中國基金在包括美國在內的全球市場提供類似產品鋪平道路。這兩只交易所交易基金是在中國的人民幣合格境外機構投資者(ＲＱＦＩＩ)計劃下發起的。

另一個利好消息就是消息稱中國首次允許美國投資者間接投資Ａ股，每當Ａ股遇到困難的時候，監管層總是想到外資，而外資總是能夠精准的抄底Ａ股。我們十分不明白為什麼這樣的好事，監管層總是留給外資，難道Ａ股的投資者就救不了Ａ股嗎？當然這樣的利好消息市場仍然平靜處置，反觀而言Ａ股成為了投資者提絞肉場，外資就真能夠賺到錢嗎？如果Ａ股不能夠進行轉型升級，即便政策到位是否真得會吸引外資進入Ａ股還需要看效果如果。

事實上，無論核准制還是注冊制遠非其字面含義那樣涇渭分明、壁壘森嚴，兩者的歷史淵源與動態發展存在諸多交集和融合。例如兩者都是由監管機構進行嚴格、細致的審核，都是以強制性信息披露作為基本原則，而信息披露審核的重點，又都是投資者最為關心的信息——持續盈利能力及相應的風險揭示。美國所謂「注冊制」，淵源於在１９３３年證券法對公開發行證券的注冊或豁免要求，而各州證券法下的監管，在此之前及之後仍獨立自行其是，有的實行核准制，有的為注冊制。盡管全國性公開證券發行適用於聯邦證券法的注冊制，但發行後的上市申請，須由美國各大證券交易所進行實質審核。另外，在美國之外的發達市場，歐洲大陸、我國香港地區以及２０００年以來的英國都實行核准制。不同歷史、地理、文化、法制的差異又決定了核准制譜系下不同的特征。但惟其一點，在不同歷史地理、文化法制、經濟政治的路徑差異下，

外匯和其他&#２９９８７;品保證金交易存在高風險，不適合所有投資者。增大槓桿意味著增加風險。黃金、白銀現貨交易不受《美國商品交易法案》的監管。差價合約(ＣＦＤＳ)不對美國居民提供。在決定交易外匯之前，您需仔細考慮您的財務目標、經驗水平和風險承受能力。文中所含任何意見、新聞、研究、分析、報價或其他資訊等都僅作與本文所含主題相關的一般類資訊，同時ＦＯＲＥＸ．ＣＯＭ不提供任何投資、法律或稅務的建議。您需向合適的顧問征詢所有關於投資、法律或稅務方面的事宜。ＦＯＲＥＸ．ＣＯＭ在美國受商品期貨交易委員會(ＣＦＴＣ)監管，在英國受金融行&#２９２３４;監管局(ＦＣＡ)監管，在澳大利亞受證券投資委員會(ＡＳＩＣ)監管，在日本受金融服務廳(ＦＳＡ)監管。

在美國公債規模不斷逼近上限的過程中，金融市場並未對此作出激烈反應，這間接表明金融市場堅信美國國會一定會就提高債務上限達成一致，投資者的這種反應和態度也並不奇怪，如果忽視通貨膨脹風險，那麼從各種角度看，美債均不存在直接的違約（絕對）風險。首先，從貨幣制度看，在信用本位時代，一國政府對其本幣計價的債務采取直接違約的可能性微乎其微。因為政府完全可以通過印鈔和通貨膨脹這一更為隱蔽的間接違約手段，將經濟、政治和社會成本降至最低，但政府對外幣計價的債務會面臨償付問題。僅就美國而言，美元的國際貨幣地位決定了其擁有其他國家不具備的巨大優勢，其外債均以美元計價，即可以通過印鈔解決對外償付能力。其次，從公債持有結構看，美債持有人高度分散，既有國內投資者，也有國際投資者，即使政府有意違約，選擇性違約也難以實行，因此，從這一角度看，違約可能性也會大大降低。再次，從財政和貨幣政策配合看，由於奧巴馬提名詹妮特．耶倫出任美聯儲主席，鴿派的聯儲新主席會繼續奉行寬松貨幣政策，同時，鑒於利率零下界對貨幣政策刺激力度的客觀限制，無論是從經濟理論上，還是從政策偏好上看，美聯儲繼續執行寬松政策的可能性都是非常高的，因此，可以預期聯儲短期內不會縮減購債規模，量化寬松政策的退出時間很可能會晚於預期，因其希望通過延長寬松政策的時間來彌補零下界約束對貨幣政策操作空間的限制，同時也會間接減輕公債本息的償付壓力，為債務問題提供空間。

上述官員還提到，在２０１１年，中國企業在美國的子公司雇用了１２０００名美國工人，投資了３．６６億美元在美國的研究和發展上，對美國的貨物出口貢獻了４．７１億美元。

對此，有輿論認為，阿里不選擇美國，是因為支付寶股權爭議之後，馬雲和阿里巴巴的信用已經在美國破產。但是阿里小微金融服務集團ＣＥＯ彭蕾並不認可這一點，在１０月１６日的支付寶分享日上，她口氣強硬地反問道：「信用破產我們還能融資１２０億美元，難道投資者腦子進水了嗎？！」

中國證券網《美國投資者可間接投資Ａ股》「嘉實博時在美推出直接投資Ａ股的實物ＥＴＦ」，「美國紐約時間１１月６日，嘉實基金(博客,微博)旗下子公司推出的嘉實滬深３００(１６０７０６,基金吧)中國Ａ股基金，正式登陸美國紐約證券交易所，同時博時基金也獲准在美推出相關產品。這給美國投資者間接投資Ａ股市場提供了新渠道。此舉也被認為是中國進一步開放資本市場並推動人民幣國際化的重要舉措。」

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