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《行業報告》大和：內銀業績大致符預期，不憂資產質素，首選中行 @ 2013-11-01T05:

Keyword：內銀

Concept：５間銀行 , 內銀首三季業績

目前在本港上市的內銀股有９只，２００７年至２０１０上市共有４只，上市認購並持有至今，三輸一贏，回報最好的農行（１２８８）不足一成，最差的重農行（３６１８）及信行（９９８），卻錄得近三成跌幅。前車可鑒，內銀股值博率偏低。基本上，內銀股買大不買細。四大內銀自上市至今，全錄得正回報，當中以較早上市的建行賺近１．５倍最威，往後越遲上市，定價越高，回報越低。如堅持要買內銀，倒不如在市場吸納大內銀更著數。

雖然有青姐不看好內銀股，惟觀乎部份內銀股的業績，亦並沒遜於預期。根據資料顯示，本年７-９月，重農行純利錄得１５．３１億元，按年增長１２．７％。期內第三季淨利收入按年增加２０．６％，至３９．９億元；手續費及傭金淨收入按年大增１．７７倍。總計首三季，重慶行純利按年增１４％，至４７．４８億元。淨利息收入上升２１．４％，至１１５．８３億元；手續費及傭金收入增長達１倍，至５．０２億元。

內銀股陸續公布第３季度業績，包括今日稍後公布的工商銀行(１３９８)、農業銀行(１２８８)及中國銀行(３９８８)。內地人行早前重新進行７天期１３０億元逆回購，內銀股受消息刺激從低位反彈，目前市場注視以上內銀將公布的業績內有關資產質素、淨息差及淨手續費收入的表現。

。內地股市上升，內銀股有買盤支持，農行升

大和指，首三季Ｈ股內銀業績大致符合該行預期，當中中行及農行勝預期，而交行繼續受累

【明報專訊】明天開始九大內銀將陸續公布第三季業績，然而昨天大市疲弱，內銀股領跌港股，普遍跌逾２％。綜合券商意見，各行基本預期內銀第三季仍能多賺逾一成，不過對資產質量惡化的擔憂仍在，分析師指出，內地經濟前景仍不明朗，利率市場化進程亦在加快，而近日人行「收水」預期漸強，故昨日內銀股全線捱沽，料資金出於獲利避險目的會繼續逃離該板塊，不排除年內再跌一成。

內銀季績全數公布，盡管業績並未令市場產生驚喜，個別內銀股如招行的財務指標更反映淨息差及資產質素存在不少挑戰，惟內銀股股價連漲三天。分析指季績並非推動股價連日上升的主因，市場憧憬於下月召開的三中全會，將出台利好金融業政策，預料內銀股升勢在會議舉行前仍可持續。

新浪財經訊１０月３１日消息，據財華社報道，內銀股已陸續公布完第三季業績，因內地經濟放緩加上水緊，上季業績普遍乏力，今日股價亦回軟。內銀股中，惟農行因第三季純利按年增１５．３％至４５６億元人民幣，為五大行中增長最快，今日領漲，現升０．３％，見３．７元。建行(００９３９-ＨＫ)工行(０１３９８-ＨＫ)中行(０３９８８-ＨＫ)交行(０３３２８-ＨＫ) 跌幅介於０．８％至２．４％。(自然)

德銀統計，本港上市各內銀股截至今年６月底超額存款准備金，對比旗下拆放及買入返售業務的比率(比率越低，內銀以額外流動性，處理拆放及買入返售業務(受同業拆息上升影響)面臨的壓力的緩沖能力越差)，該行指，民行(０１９８８．ＨＫ)及招行(０３９１８．ＨＫ)的相關比率僅５．４％及１４．９％，其中以民行面臨流動性壓力會最大，並指內銀首五間最大型銀行的相關比率均值為４４％，以中行(０３９８８．ＨＫ)相關比率更達２０９％(屬大型同業中最高)，享有較大緩沖能力，而工行及建行相關比率各為３８．６％及５３．９％，而重農行(０３６１８．ＨＫ)的比率更高達６２６％、信行(００９９８．ＨＫ)為３０．２％。

【本報訊】各大內銀即將公布第三季業績，其中「打頭陣」的是建行（９３９），券商估內銀第三季盈利仍會錄得雙位數增長，於目前低估值的情況下，股價有機會炒上。不過，有分析指出，面對宏觀政策等不利因素，內銀股長期而言，仍將「無運行」，建議趁股價炒上減持，尤其是負面因素較多的民行（１９８８）及交行（３３２８）。

盡管內銀股在公布業績前沽空突增，但馮時暖指，中國第三季經濟提速，貸款業務應不太差，故內銀股業績應沒有太大意外，投資者不宜過於看淡，應趁此機會低吸強勢股。

內銀股已全部公布第三季業績，股價連日回升後，今早普遍見回吐。工行(０１３９８)最新報５．３９元，跌１．５％，工行公布第３季純利僅按年升７．６％，增長為四大行中最低，瑞信及高盛則分別維持「跑贏大市」及「買入」評級。

(１２８８)為內銀股中較落後股份，今早曾輕微下跌，現報３．４７元，跌０．０１元或０．２９％。公司將於周三公布季度業績，看好農業止跌回升的投資者可留意價外認購證２７７８０，行使價４．２０元，明年５月２日到期，實際槓桿約９．４倍。

另外，多只內銀股昨日公布業績，表現一般，符合市場預期，當中以農行、中行最佳。不過

內銀股陸續公布業績，其中建行首三季盈利增近１２％，鄧澤堂表示，雖然建行上季盈利略差過市場預期，不過估值仍便宜，適合中長線持有，現價已可以買入。對於大市，他表示，內銀股業績未算太差，港股過去已累積一定跌幅，今日反彈重上２２８００點以上，預期可以重上２３０００至２３２００點左右水平結算。

只內銀股今日將發業績農行價漲逾３％工行升１％

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;內銀股普遍造好，四大內銀均升逾２％，農行(１２８８)升幅最大，收升３．１％，報３．５９元；周一公布業績遜預期的的重農行(３６１８)先跌後回升，升４．８１％，報３．９２元，為升幅最大內銀股，現價預期市盈率約５倍，預期周息率約５％，除非整體市況轉差，否則現水平有承接力，可伺機吸納。

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