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李嘉誠放棄售百佳超市改為業務與屈臣氏捆綁 @ 2013-10-21T03:

Keyword：百佳和黃屈臣氏

Concept：屈臣氏上市 , 市場出售百佳

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;這位人士透露，在此次評估出售百佳業務的過程中，和黃收到很多對百佳未來發展而提出的不同建議，公司經考慮後，認為此刻單獨將百佳業務出售，不會為股東帶來最高價值，反而仍然擺放在屈臣氏集團業務中，留待未來分拆屈臣氏整體業務上市，會為股東帶來最大收益。

獨立股評人陳永陸表示，百佳本屬於屈臣氏集團的資產，如今賣百佳不成，反有助提高屈臣氏集團日後的估值，雖然百佳的毛利率不算高，但陳永陸表示，相對屈臣氏集團大部份業務為歐洲資產，百佳的業務更為投資者熟悉，有利日後分拆屈臣氏；再者和黃表示，分拆後仍會持有屈臣氏控股權，相對悉售百佳更有策略意義，他更相信，當初和黃高調放售百佳純粹放「煙幕」。

【明報專訊】亞洲首富李嘉誠叫價高達４０億美元的出售百佳大計，擾攘３個月，昨日卻突然宣布擱置出售計劃。和黃（００１３）昨日以「出售百佳不會為股東帶來最高價值」為由，決定不會以私人交易方式出售百佳業務，改為連同和黃旗下估值高達３０００億元的屈臣氏，考慮將整體或部分業務分拆上市。綜合近日各方消息流傳，多個潛在買家因為百佳叫價過高而打退堂鼓。

香港市場傳聞稱，和黃分拆屈臣氏上市將在未來１２~１８個月內進行，集資額在８０至１００億美元(約６２４億~７８０億港元)之間，而此前沽售百佳則正是為了分拆屈臣氏上市「鋪路」，因「擔心盈利能力較低的百佳，會拖累屈臣氏的整體估值」。

７月２０日，和黃證實，正在就以百佳為主要品牌經營的超市零售業務進行策略性評估。市場分析，在市場競爭日趨競爭的環境下，百佳不再是和黃的搖錢樹，預計和黃將以３０億到４０億美元的價格出售百佳。這也引發了李嘉誠將從香港撤資的傳言。

對於分拆屈臣氏，有香港分析師認為，百佳及屈臣氏等零售業務的高增長期已過，每年的純利增長率可能只剩個位數，未來兩年內分拆屈臣氏將使其獲得最好的估值。也有分析人士指出，和黃債務即將進入加息周期，李嘉誠希望通過出售百佳以及內地物業加上分拆屈臣氏為旗下上市旗艦和黃大幅減債，因集團現時有逾２０００億港元負債，這樣就不會影響和黃進一步購買歐洲資產。

買賣雙方價錢談不妥，交易終於拉倒，而百佳也保留在和黃手上。市場在本月初傳出，和黃考慮將屈臣氏分拆上市，但當時出售百佳的洽商還未終止。據了解，分拆消息傳出之後，機構投資者反應理想，再加上出售百佳未能達到心目中的理想價錢，因此和黃管理層對重組零售業務也有新的想法，以分拆屈臣氏來代替賣斷百佳。至於屈臣氏是在香港抑或外地上市，涉及屈臣氏哪些業務，現時尚未有定論。

【大紀元２０１３年１０月１９日訊】（大紀元記者唐詩韻香港報道）香港首富李嘉誠之上市公司和記黃埔（和黃，００１３．ＨＫ）發出通告指，公司與顧問公司高盛及美銀美林完成以百佳超級市場（百佳）為主要品牌經營的超級市場零售業務的初步策略評估，現結論是：此刻透過私人市場交易出售百佳將不會為公司股東帶來最高價值，因此決定現階段不會以私人交易方式出售百佳業務。

大公網１０月１９日訊（記者李潔儀劉礦豪邵淑芬）醞釀３個月的百佳賣盤計劃，終因和黃（０００１３）&ＬＤＱＵＯ;封盤&ＲＤＱＵＯ;而告吹。和黃突然宣布，暫時擱置出售百佳超市，反而決定擴大策略性評估范圍至屈臣氏旗下所有零售業務，包括在維持控制權的大前提下，尋求分拆上市的可能性。

(綜合報道)(星島日報報道)在李嘉誠的全球商業王國當中，屈臣氏旗下的零售業務可說是重要一環。不單業務遍及三十三個城市，分店超過一萬一千間，而和黃近年在歐洲的大型收購計畫，不少都和屈臣氏有關。屈臣氏在全球的龐大零售業務帶來穩定現金收入，是和黃的重要財政支柱，因此和黃昨晚亦強調對屈臣氏只會分拆不會賣斷，會保留控制性股權。

事實上，近年李嘉誠旗下的零售業務一直低迷。盡管屈臣氏去年是和黃系中回報較高的板塊，但有分析師指出，零售業務的高增長期已過，屈臣氏未來每年的純利增長率可能只有個位數。如果將屈臣氏分拆，能使其獲得更好的估值。

香港《經濟日報》報導，和黃此前出售百佳超市惹撤資香港疑雲，惟市場人士透露，和黃擬去蕪存菁，剝離低利潤的百佳後，以利明年分拆屈臣氏在港上市。

和黃旗下的屈臣氏分管集團的全球零售業務，當中包括百佳。不同分析計算，屈臣氏的價值由２０６０億港元(下同，折合約１９４億歐元)至３１２０億元不等，而百佳的價值不及母公司屈臣氏的一成。換言之，和黃重組零售業務的規模，較市場原先預期更為龐大，套現的金額更多，有傳聞集資數額達到６７０億至７８０億元，而出售屈臣氏少數股權，所套現的金額便較賣斷百佳多出以倍數計的金額，在商業上更有策略意義。

據悉，百佳是和黃旗下屈臣氏集團全資擁有的附屬公司，目前百佳在香港、澳門和華南地區店鋪總數３４５間，去年收益總額為２１７億港元，其中在內地僅有６２家門店。

事實上，長和系近年頻繁重組，在前年分拆和黃港口信托後，今年更先後放售百佳及計劃分拆港燈上市，日前更傳出擬在１２至１８個月內，分拆屈臣氏上市，集資最多７８０億元。有基金界人士認為，在上市公司角度而言，近期的重組對李嘉誠上市旗艦和黃是非常有利的，如電能分拆港燈可有效減低債務負擔，分拆屈臣氏更可將估值逾３,０００億元的零售業務資產價值釋放，是帶動近期和黃股價上升主因。

對於有指和黃在出售百佳業務上，堅持高達４０億美元的索價，致使近日相繼有潛在買家退出競購，有接近和黃的消息人士指出，擱置出售百佳與潛在買家的出價無關。他稱，百佳的潛在買家多達８家，顯示市場對其前景反應良好。他指，在此次評估出售百佳業務的過程中，和黃收到很多對百佳未來發展而提出的不同建議，公司經考慮後，認為此刻單獨將百佳業務出售，不會為股東帶來最高價值，反而仍然擺放在屈臣氏集團業務中，留待未來分拆屈臣氏整體業務上市，會為股東帶來最大收益。

該人士又指，百佳盈利率較低，拖累屈臣氏整體估值，是和黃出售百佳的原因之一。據霍建寧今年８月中期業績向分析員透露，百佳盈利率略低於６％，低於和黃亞洲保健及美容業務盈利率９．３％水平。和黃去年零售業務的現金經營溢利（ＥＡＲＮＩＮＧＳＢＥＦＯＲＥＩＮＴＥＲＥＳＴ,ＴＡＸＥＳ,ＤＥＰＲＥＣＩＡＴＩＯＮ,ＡＮＤＡＭＯＲＴＩＺＡＴＩＯＮ，簡稱ＥＢＩＴＤＡ）率約８．５６％。

近年長和系分拆計畫涉及的資金都非常龐大，單是和記港口信托，便套現了四百五十億元，分拆港燈預料套現最多三百九十億元。至於屈臣氏方面，市場預計最多可套現七百八十億元。換言之，單計這三宗交易，便為長和系套現最多一千六百二十億元。雖然如此，李嘉誠早前在傳媒飯局否認撤資的說法，還表明有生之年長實、和黃絕對不會遷冊，但生意規模大小，會隨香港及世界的政治和經濟情況而作出決定。

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