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李嘉誠：香港業務會發展有反對聲便往外投資 @ 2013-10-19T13: Back Hot News
Keyword：百佳 和黃
Concept：業務屈臣氏 , 和記黃埔出售百佳
獨立股評人陳永陸表示，百佳本屬於屈臣氏集團的資產，如今賣百佳不成，反有助提高屈臣氏集團日後的估值，雖然百佳的毛利率不算高，但陳永陸表示，相對屈臣氏集團大部份業務為歐洲資產，百佳的業務更為投資者熟悉，有利日後分拆屈臣氏；再者和黃表示，分拆後仍會持有屈臣氏控股權，相對悉售百佳更有策略意義，他更相信，當初和黃高調放售百佳純粹放「煙幕」。
對於有指和黃在出售百佳業務上，堅持高達４０億美元的索價，致使近日相繼有潛在買家退出競購，有接近和黃的消息人士指出，擱置出售百佳與潛在買家的出價無關。他稱，百佳的潛在買家多達８家，顯示市場對其前景反應良好。他指，在此次評估出售百佳業務的過程中，和黃收到很多對百佳未來發展而提出的不同建議，公司經考慮後，認為此刻單獨將百佳業務出售，不會為股東帶來最高價值，反而仍然擺放在屈臣氏集團業務中，留待未來分拆屈臣氏整體業務上市，會為股東帶來最大收益。
和黃晚上發出公告指，已經完成有關其以「百佳超級市場」為主要品牌經營的超級市場零售業務之初步策略性評估，稱現時的結論為，此刻透過私人市場交易出售百佳，將不會為集團股東帶來最高價值。因此，集團決定不會於此刻以私人交易方式出售其百佳業務，惟將會繼續加速落實增長策略，特別專注於中國內地之市場。
和黃（０１３）出售百佳大計落空。在多名潛在買家先後傳因出價「未到價」退出競投後，和黃昨晚突然公布停止出售百佳，但將策略評估范圍擴大至估值逾３,０００億元的屈臣氏零售王國，並強調不會放棄控股權，間接承認考慮分拆屈臣氏上市。有市場人士認為，事件反映和黃雖然棄售百佳，惟仍急欲套現大筆資金。
獨立股評人黃偉康表示，和黃出售百佳開價略高，現無法賣出轉為分拆，仍可提升其資產價值，惟效果較差。他指，和黃有意重組資產減輕債務，並提升資產應有價值，將百佳收歸屈臣氏分拆上市可達到有關效果，不失為可行辦法，但擔心現時的取向，對資產價值提升的幅度會較預期差，相信短期對和黃股價有負面影響。和黃持續優化業務理論上對其股價有壓力，預計除百佳外，和黃亦有意分拆歐洲的電訊業務，但相信中長線仍能夠跑贏大市。
和黃決定，現時不會出售百佳業務，經過評估之後，認為透過私人交易方式出售百佳，未能為股東帶來最高價值。
和黃通告表示，自七月二十一日發表公告，表示計劃出售百佳後，和黃與顧問高盛及美銀美林完成百佳超市零售業務之初步策略評估，結論是現時透過私人市場出售百佳，不會為公司股東帶來最高價值，因此決定現時不會出售百佳，但會繼續加速落實增長策略，特別專注內地市場。
&#１６０;&#１６０;&#１６０; 不過，即使和黃是次出售百佳不成，亦不代表長和系的重組即將完結。繼百佳後，市場早已傳出和黃有意計劃分拆屈臣氏，即使如今和黃暫時棄售百佳，未來亦有可能將之放入屈臣氏之內，以實現一籃子零售項目上市。除了和黃零售業務外，市傳長實(００１)旗下的酒店業務或會卷土重來，重新分拆，加上和黃旗下的赫斯基能源亦具分拆潛力，故即使是次百佳「賣不去」，長和系為了向股東創造更大價值，其分拆大計勢將陸續有來。
對於分拆屈臣氏，有香港分析師認為，百佳及屈臣氏等零售業務的高增長期已過，每年的純利增長率可能只剩個位數，未來兩年內分拆屈臣氏將使其獲得最好的估值。也有分析人士指出，和黃債務即將進入加息周期，李嘉誠希望通過出售百佳以及內地物業加上分拆屈臣氏為旗下上市旗艦和黃大幅減債，因集團現時有逾２０００億港元負債，這樣就不會影響和黃進一步購買歐洲資產。
報導指出，接近和記黃埔內部的人士透露，百佳超市獲利率並不高，以致拖累屈臣氏整體獲利，是和記黃埔出售百佳的原因之一。出售百佳超市除可提高屈臣氏整體獲利率外，亦可為屈臣氏股票上市爭取更高的本益比。這都因目前為止，仍未有１家規模及業務的上市公司，可與屈臣氏直接比較。
和黃放售百佳超級市場的世紀交易，昨晚出現峰回路轉變化，外電昨天下午報道，百佳最後兩名潛在買家泰國卜蜂，以及澳洲ＷＯＯＬＷＯＲＴＨＳ，均已放棄洽購百佳。和黃昨晚發表聲明，承認不再出售百佳，但考慮把整體零售業務屈臣氏分拆上市。換言之，和黃重組零售業務的規模，較市場原先預期更為龐大，套現的金額更多，但集團表明不會放棄零售業務控制性股權。
和黃（０００１３）的財技如魔術，投資者以為要變走鴿子，公司卻從袖子拿出一頭大笨象出來。從放售百佳到決定終止，然後再考慮分拆屈臣氏，或多或少與市場兩極反應有關。屈臣氏上市釋價值 投資界叫好．．．
該人士又指，百佳盈利率較低，拖累屈臣氏整體估值，是和黃出售百佳的原因之一。據霍建寧今年８月中期業績向分析員透露，百佳盈利率略低於６％，低於和黃亞洲保健及美容業務盈利率９．３％水平。和黃去年零售業務的現金經營溢利(ＥＢＩＴＤＡ)率約８．５６％。
香港市場傳聞稱，和黃分拆屈臣氏上市將在未來１２~１８個月內進行，集資額在８０至１００億美元（約６２４億~７８０億港元）之間，而此前沽售百佳則正是為了分拆屈臣氏上市&ＬＤＱＵＯ;鋪路&ＲＤＱＵＯ;，因&ＬＤＱＵＯ;擔心盈利能力較低的百佳，會拖累屈臣氏的整體估值&ＲＤＱＵＯ;。

 
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