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人行謹慎放水本周淨投放縮至３３０億 @ 2013-10-10T10: Back Hot News
Keyword：逆回購 央行
Concept：央行２４日 , ６５０億元７天期逆回購操作
逆回購指的是人行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期再將有價證券賣給一級交易商的交易動作，人行透過逆回購來對市場釋出資金，正回購到期則是收回市場流動性。
新華社指出，該操作量創下近幾個月來，人行逆回購規模的新高。資料顯示，過去兩個月來，人行出於維持資金面「緊平衡」的考慮，每輪逆回購多數僅為百億元規模。
《經濟通通訊社２４日專訊》人行今日進行８８０億元人民幣６天期逆回購操作，為７月以來新高，惟是次逆回購旨在令資金面安全過季，並不視為央行放水訊號。滬深股市今早小幅低開，「十一」長假前上海銀行間市場拆息仍高，一個月期拆息超過６％，金融股領跌指數，銀行、券商全面下挫，煤炭及鋼鐵股表現低迷，滬綜指半日收跌０．９７％，報２１９９．５７點，失守２２００點。
不過在小規模淨回籠的同時，公開市場延續著象征性的逆回購操作量，亦顯示央行既不願看到流動性過於泛濫，同時也不願見到季末資金面再次陷入緊張境地，堅持以小量逆回購維系市場對於資金面的信心。
公開市場上,本周央行開展了８８０億元６天期逆回購和８００億元的１４天期逆回購,同時人行對４９億元央票進行到期續做。考慮到市場上有５０億元央票到期和１８０億元逆回購到期,本周公開市場繼續實現淨投放,釋放流動性１５０１億元,這是央行在連續三周小規模回籠流動性後首次向市場淨投放流動性。本周臨近十一和季末,市場資金顯著需求增加,央行開始加大逆回購投放規模,為市場注入了大量流動性。本周央行推出非傳統期限的逆回購,我們認為人行出手６天期的逆回購主要是在於緩解臨時性的資金不足,同時也反映出有了６月錢荒的前車之鑒,央行的操作手法愈加積極靈活,但維穩的背後依然反應的是緊平衡的操作思維。
有經濟家指出這次逆回購仍然維持低量，表明人行認為目前沒有必要向銀行體系投放過多資金。然而，隨著９月底臨近、中秋節及「十一國慶」長假等因素，人行將注入較大額度以緩解季節性需求。
昨天央行發布公告，以利率招標方式開展８８０億元６天期逆回購操作，規模創下７月底逆回購重啟以來的新高。為應對「十一」國慶假期到來，央行將常規７天期逆回購操作改為６天期，此次逆回購剛好在９月３０日到期，助力平抑節前資金面波動。
《央行動態》消息稱人行今日進行４８０億元１４天期逆回購
（１）人行本周二進行８８０億元、６天期逆回購，乃此輪逆回購規模新高。據此計算，人行本周淨投放１５５０億元，規模達７月底重啟逆回購以來最高；此前連續三周，人行公開市場都是資金淨回籠。
人行公開市場上周連續第二周淨回籠，同時依舊保留量小價平的逆回購操作，以穩定季末前的市場信心，在外匯占款可能回升，以及季末前財政存款投放等因素作用下，銀行間市場短期流動性較為充裕，即使央行大規模續做到期央票，資金面也未受到明顯沖擊。
格僅７天期與１４天期小幅走高,其余期限穩中有降。流動性緊張情緒暫緩下,一級市場表現平穩,中標利率上行有限,認購倍數小幅回升。並且,由於人行在２６日進行的１４天期逆回購操作能夠覆蓋國慶節假期間存款准備金上繳時點,所以我們預計資金面短期無憂。從中期來看,目前市場預期在今年１２月之前,關聯儲基本沒有可能縮減ＱＥ規模,所以國內資金面走勢暫時不用考慮這一因素。但是,我們仍然堅持對長期內資金面需要接受嚴峻考驗的判斷。首先,美聯儲ＱＥ的退出之日終會來臨,資金外流壓力及對市場情緒的影響仍然存在,且央行公開市場操作「鎖長放短」的背後依然反應的是緊平衡的維穩思維,同時外匯占款雖轉正但難以形成有力支撐,我們認為資金面偏緊格局仍將維持。
１、美部分政府部門關門以及１７日美債達到上限，將增加美國經濟下降風險，國慶期間，美國各主要股票指數雖漲跌互現，但隨著時間的推延，風險預期則將不斷增加，鑒於此，美聯儲削減購債可能進一步推後，以對美國經濟形成支撐，而這些對中國債券價格走強形成了積極信號。 ２、９月匯豐及官方ＰＭＩ微漲但均得到大幅下修，市場預測經濟１０月經濟或出現回落，另外，根據商務部統計數據，市場預測９月ＣＰＩ同比上漲２．９％，但９月下旬食品價格環比回落，１０月ＣＰＬ上漲趨勢可能得到維穩。但整體來看，債券避險心理仍然存在。 ３、今日商業銀行面臨例行准備金繳存，但受央行今日７天期逆回購以及節後資金緩解影響，短期利率有望降低。交易提示：美債務上限問題逐漸引起市場謹慎，建議節後以震蕩偏多操作，今期債或可能突破９４．５８０高位。僅供參考。
一、債市展望１．流動性判斷昨日，人行給市場以雙重驚喜。其一是歷史上首次推出６天期限的逆回購；其二是８８０億元的操作規模為面臨節前及季末壓力的資金面注入一絲安慰。但是中標利率仍然與７天期限品種相一致，逆回購放量其實也在市場的預期之內，人行出手主要在於緩解臨時性的資金不足。
以推高長期利率。人行早前提供逆回購協議，從而向金融系統注入資金，並重新啟動三年期央行

 
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