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阿式合伙人博弈港交所ＩＰＯ @ 2013-09-27T07:

Keyword：阿里巴巴上市

Concept：阿里巴巴赴美上市

本欄於周初曾撰文探討阿里巴巴赴美上市的如意算盤(詳見阿里狙擊騰訊「來往」銀彈硬撼微信)，阿里巴巴與港交所之間就可否以「合伙人」方式上市的談判膠著已久，而阿里能否上市，原本明日(２６日)港交所舉行的例會將是關鍵，市場料將會討論是否有限度容許「合伙人」制。

知情人士透露，該提案已提交港交所上市委員會，而委員會將於今日召開例會。但阿里巴巴尚未提交正式的上市申請。

內地電子商貿龍頭阿里巴巴赴港上市計劃傳觸礁，原因應是該公司擬采合伙人制，即由少數股東緊抓董事會人事，本港監管機構憂同股不同權，恐損小股東權益，阿里巴巴與港交所談判拉鋸數月無果，或轉赴美國上市。

其中一名知情人士稱，經歷數周磋商後雙方未能就這一提議達成一致，所以阿里巴巴決定放棄在港交所上市，並開始為赴美上市做准備。

阿里巴巴與港交所之間的ＩＰＯ案件傳出談判破裂的消息，阿里巴巴甚至已經聘請律師事務所籌畫赴美上市事宜。一旦阿里巴巴赴美ＩＰＯ，港交所將無望問鼎今年全球第一大ＩＰＯ市場的寶座。

據香港明報報導，阿里巴巴就能否以Ａ、Ｂ股或合伙人形式來港上市一事，與監管機構拉鋸多時，雖然昨日有傳雙方談判已經破裂，阿里巴巴將赴美上市，但這家估值達千億美元的科網巨頭，未必與香港緣盡。港交所（０３８８）行政總裁李小加昨日在網志發表一篇３０００多字的文章，描述自己在夢境中見到９個人物，對應否批准公司以Ａ、Ｂ股形式上市的問題展開激辯，他的結論是應透過咨詢，找尋他夢境中的&ＬＤＱＵＯ;答案先生&ＲＤＱＵＯ;。

對於李小加昨日發表的博客，這名關注交易人士解讀稱，李小加選擇在此時發表博客，盡管在文中未提及阿里巴巴的名字，但字字句句都疑似解讀阿里巴巴近日受熱議的上市事件，說明阿里與港交所談判仍在進行中。不過，港交所既是監管機構，又是上市既得利益方，因此目前也面臨兩難的困境。

阿里巴巴與本港方面就ＩＰＯ進行的商談據稱破裂，知情人士指出阿里巴巴已傾向於美國上市。阿里巴巴正在物色美國律師事務所幫助其處理ＩＰＯ事宜，但尚未聘請投行。有指以上述細節尚未對外公開為由要求匿名，阿里巴巴拒絕對此置評。上月有消息指阿里巴巴曾經要求港交所允許其合伙人控制多數的董事提名權。投資銀行給阿里巴巴的估值高達１,２００億美元，因此該公司有望成為市值僅次於谷歌及亞馬遜的全球第三大互聯網公司。而港交所行政總裁李小加被問及阿里巴巴是否已提交上市申請時表示，雙方曾作有意義的討論。事態發展至今，阿里巴巴已決定離港他去，對港交所或本港而言確實是一個損失。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;【香港商報訊】記者陳正偉報道：「阿里巴巴會否在香港上市？」這個被市場熱議了幾個月的問題在昨日似乎有了答案。外電昨日引述了知情人士表示，由於與港交所(３８８)在上市方式的意見不一，阿里巴巴已決定結束與港交所談判，將赴美上市。而港交所行政總裁李小加昨日則在網志上稱，將以公眾利益為先，不會輕易改變上市公司股權架構規定。

阿里巴巴集團來港上市的路，原以為只受阻於本港證監會的嚴密把關，不料連市場預期的最大受惠者港交所(０３８８)亦亮出「公眾利益」為先的尚方寶劍；阿里巴巴來港上市無望後，令市場關注阿里巴巴赴美上市的可能性。不過，就算阿里巴巴有意改投美國科網股陣營，美國證監會亦未必會放行。

阿里巴巴一方面想於香港上市，另一方面又想保留對公司的控制權，魚與熊掌難以兼得，阿里巴巴今年在香港上市的機會，似乎愈來愈渺茫。《蘋果日報》引述消息指，港交所於周四舉行的例會，將再就阿里巴巴申請以合伙人制度在香港上市，尋求初步原則性共識，若未能取得共識，並且不能在下周一前，亦即在新保薦人監管條例在下月一日生效前，遞交上市申請，阿里巴巴今年上市的機會幾乎等於零。而《星島日報》的消息則指，即使阿里巴巴不介意「調節」合伙人制度，例如加設合伙人提名董事的次數上限，上市委員會及證監會亦不會接受。

隨著阿里本周踏入決定上市地點的關鍵倒數階段，昨天終於傳出方案已敲定。阿里為保合伙人制度，決定與香港「斬纜」，轉而赴美上市。消息人士指出，阿里自己選擇終止與本港的交流，為的是堅持以合伙人制度上市，即使赴美也會堅持采用此制，因其相信此舉可維護股東權益，以及更有利公司長遠發展。該名消息人士更指，阿里巴巴已迅速委任法律顧問，同時會盡快聘請承銷商。阿里發言人對消息不予置評；港交所發言人也表示不作評論。

香港交易所也還沒有公開回復阿里巴巴，但這明顯讓港交所進退兩難。阿里巴巴上市預計能募資１５０億美元（約合９００億元人民幣），將打造一個市值為７００億美元的上市公司。上市要支付給銀行家和律師的費用也同樣不菲。港交所勢必想得到這次ＩＰＯ。

彭博引述知情人士透露，阿里巴巴集團與香港證交所關於在港ＩＰＯ的談判崩潰，前者正轉向准備赴美國上市。

彭博通訊社昨早報道上述消息，其後消息人士向本港透露，一旦落實到美國上市，仍會沿用合伙人制度，因此制度有利平衡保障股東及企業長遠發展。由於美國允許上市公司使用雙重股份結構，故此阿里巴巴在未獲香港證監會「開綠燈」下，打算棄港攻美。據了解，集團已委托美國的法律顧問，研究在美上市的可能，並將在短時間內聘請承銷團。有投行界人士透露，今日曾查詢，是否需要就阿里赴美上市，聯系紐約部門的同事，但得到的回覆是暫無需要。

【明報專訊】「千億新股」阿里巴巴上市時間地點懸而未決，有報道指港交所（０３８８）的上市委員會將於本周四的例會上討論阿里巴巴屬意的合伙人制度，另有報道指阿里巴巴已著手籌備到美國上市事宜。按正常程序，倘阿里巴巴本月底前不遞交上市申請，則今年內在港上市機會渺茫。

阿里巴巴何時、何地上市,一直是市場高度關注的話題。此前,市場普遍預期阿里巴巴將在今年四季度赴香港上市,阿里巴巴集團也為赴香港上市做了大量的工作。不過,昨日市場傳出消息稱,阿里巴巴與港交所談判破裂,或會選擇赴美上市。

昨天有消息稱，阿里巴巴在港交所上市的計劃落空，或將赴美上市。記者隨後就此采訪阿里巴巴，公司方面表示關於上市暫無更多內容披露，一切以公司正式公告為准。而香港資深投資人昨日對記者表示，阿里巴巴若在美上市，將面臨機構沽空、套現時高昂稅賦、只能募到國外資金、美國嚴格審查等眾多不利因素，而港交所政策優勢非常明顯，對所有股東都有好處，最後只能看阿里巴巴集團董事局主席馬雲如何抉擇。

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