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《大行報告》摩通升蒙牛(０２３１９．ＨＫ)目標價至３６元指收入復增長 @ 2013-08-30T15:

Keyword：蒙牛

Concept：蒙牛乳業２８日 , ０２３１９上半年

中國乳制品工業協會理事長宋昆岡透露，蒙牛在原奶收購上，一般價格都會比同行多出２毛錢左右，去年原奶平均價格在３．８-３．９元/公斤，今年上半年每公斤在４．０-４．２元。因此孫伊萍提到，上半年，整個乳業都面臨著原奶價格不斷上漲，奶源緊缺的壓力，但我們通過聚焦夯實基礎，節約成本，優化產品結構，使企業保持了穩定發展的勢頭。

蒙牛(２３１９-ＨＫ)上半年頻頻收購致半年資本支出大增約３倍至３７．１５億元(人民幣，下同)，公司執行董事兼首席財務官吳景水在中期業績記者發布會上表示，預計全年資本開支增至約１１０億元。公司現時未有其他並購計劃。蒙牛現時合共持有現代牧業(１１１７-ＨＫ)已發行股本約２８％，成為其最大單一股東，吳景水表示公司不打算再增持其股份。

瑞信表示，蒙牛(０２３１９．ＨＫ)上半年盈利增長１６．３％，超出該行預測的６．５％；於銷售方面增長１３．３％，而該行預測則為增長１３．９％；撇除生物資產增值收益１３００萬元人民幣、７４００萬匯兌收益，以及４５００萬元顧問費用，經調整後的經常性收益為７．０８億元人民幣，按年增１０％，仍高於該行預期４％。

中新網８月２９日電今日，蒙牛乳業(ＨＫ２３１９)在港發布２０１３年中期銷售業績。２０１３年上半年，蒙牛營業收入完成２０６．６８０億元，同比增長１３．３％；實現淨利潤７．４９５億元，同比增長１６．３％，業績穩步上升。

蒙牛在今年上半年有三次主要收購與合作，分別為５月以３１．７５億港元增至其奶源供應商現代牧業股份至２８％；同月與達能集團成立合資公司，主要發展低溫奶業務；６月宣布以１１４億港元全面收購雅士利。

摩通指，蒙牛上半年經營開支占銷售額比例增加，令淨利率持平。摩通決定上調對蒙牛於２０１３至２０１４年預測盈利上調１％及２％，料全年經常性盈利增加２５％，明年３６％。

根據市場研究機構尼爾森的資料，蒙牛液體奶及優酪乳２０１３年上半年的市場份額繼續排名第一。此外，蒙牛液體奶亦於２０１３年３月榮獲中國行業企業資訊發布中心頒發兩項殊榮，分別為「二零一二年度消費者最信賴品牌」及「二零一二年度全國市場同類產品銷量、銷售額第一名」。

在今年以來，蒙牛在並購上動作頻頻，全方位拓展業務。先是於５月份與法國達能簽署戰略合作協議，達能以２２億港元入股蒙牛，成為蒙牛繼中糧之後的第二大股東。一個月之後又收購了雅士利國際，創下了中國乳業最大規模的一次並購。發生在今年上半年的這兩次並購被看作是蒙牛彌補了其在酸奶業務和奶粉業務短板的舉措。同時以近３２億港元股權投資成為現代牧業第一大股東，加強其對優質奶源的質量保障。中報顯示，蒙牛規模化、集約化奶源的比例已提升至９４％。

蒙牛財報中也顯示出成本的上漲。蒙牛上半年經營費用高達４７．５４億元；銷售及經銷費用上升１９．３％至３８．０７億元，占集團收入比例從１７．５％上升至１８．４％。行政及其他經營費用則上升３７．６％至９．４７億元。此外，廣告及宣傳費用也在高速增長。

蒙牛中報顯示，上半年銷售額、毛利率、淨利率比去年同期都有明顯增長。此外，根據市場研究機構ＡＣ尼爾森的數據，２０１３年上半年，蒙牛液體奶及酸奶的市場份額繼續排名市場第一。

蒙牛(０２３１９．ＨＫ)總裁孫伊萍表示，經過上半年幾個收購及合作後，公司暫未有新收購計劃，但未來若有合適項目亦不會排除。現代牧業(０１１１７．ＨＫ)方面，公司暫未有計劃作進一步增持。

５００)ＴＨＩＳ．ＷＩＤＴＨ=５００" ＡＬＩＧＮ="ＣＥＮＴＥＲ" ＨＳＰＡＣＥ=１０ＶＳＰＡＣＥ=１０ /> 蒙牛(０２３１９上半年錄得純利７．４９億元(人民幣，下同)，按年增長１６．３％；雖遭原料短缺及奶源價格上漲等不利因素，整體毛利率仍較去年同期上升１．２個百分點至２６．７％。公司執行董事兼首席財務官吳景水指，下半年將繼續通過調整產品結構及控制成本，冀毛利率與上半年相若。蒙牛執行董事兼首席執行官孫伊萍又指，下半年主要壓力來自原料成本，但目前無全年提價計劃，不排除局部價格調整，公司將主要通過提升內部效率應對成本上漲。國家發改委整頓內地乳制品行業價格，被問及會否在短期內壓低蒙牛產品價格，孫伊萍認為蒙牛乳制品定價從來依據產品定位及市場，因此沒有擔心。蒙牛將繼續以更嚴格質量管理換取消費者信心。根據業績報告，蒙牛液體奶業務上半年收入增長１４．４％至１８２．６億，總體首８８．３％；其他乳制品業務(嬰幼兒奶粉)收入４．５億，同比增２６８．８％；惟冰淇淋業務收入錄得下降，收入減少９．４％至１９．５億。孫伊萍表示冰淇淋仍是公司重要業務，未來將持續發展，希望做到產品聚焦，目前無覓到合適合作伙伴，亦無相關業務收購計劃。業績不俗，蒙牛現報３１．７５元，升６．３６％，成交額暫１．２１億。 -

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;今年上半年，蒙牛(２３１９)不斷並購及對外合作，上半年資本開支大增至３７．２億元。公司首席運行官吳景水預計，全年資本開支將高達１００億至１１０億元。

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