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北控８２億購母中燃２２％股份發新股支付部分代價每股折讓１１． @ 2013-08-01T05:

Keyword：北控

Concept：每股５５港元 , 向母公司北控集團收購中國燃氣

據媒體報道，北京控股公告稱，向控股股東北控集團收購中國燃氣(００３８４)已發行股本約２２．０１％(約１０．５４１億股)，每股作價７．８元(港元，下同)，較中燃昨收市價折讓１１．７％；涉資共８２．２２億元。

北控(００３９２)以８２億元向母公司購入中國燃氣(００３８４)約２２％股份，德銀發表報告指，將燃氣相關投資注入北控雖然有道理，但看不到交易可增加每股盈利(ＥＰＳ)，而交易為一項關連交易，需獲獨立股東批准。德銀予北控的評級為「買入」，目標價６４．９元。德銀認為，是次母公司注入資產的交易，對北控並不特別有利，因其較母公司對中國燃氣的每股平均投資成本４．５４元溢價７２％，亦較德銀予中國燃氣的目標價６．６元溢價１８％，再者，基於德銀對北控和中國燃氣的盈利預測，該項交易對每股盈利影響僅屬中性。德銀相信，在交易後，北控將致力維持其在中國燃氣的單一最大股東地位，當機會出現時，可能會進一步增加其持股比例，然而，市場目前並無假設兩公司之間有任何潛在協同作用，因在中國燃氣１５個董事會成員中，北控只占１席，並無控制權，而兩公司至今並沒有太多商業合作。德銀又指，北控近期積極擴張和進行收購，該行認為，若北控過份聚焦於收購，但未能就現有核心燃氣業提供足夠的自然盈利增長和合理回報，這或會令投資者失去信心

北京控股（３９２）斥資約８２．２２億元，從母公司手中購入中國燃氣（３８４）約２２．０１％權益，成為單一最大股東，更有意一同在天然氣業務上一起開拓。若將兩者去年供氣量合並計，已超過港華燃氣（１０８３）成為香港上市管道燃氣公司「一哥」，惟分析指，北控在中燃「話事權」有限，入股中燃恐不會產生太大協同效應。北京控股與中燃的天然氣供氣量，去年合共為１４７．７億立方米，超越現時一哥港華燃氣的１１９億立方米。不過，若以客戶數量，則港華燃氣的１,４８２萬戶，仍較兩家公司合計的１,３１８．５萬戶為高。

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