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海通稱周大福黃金對沖比例高料毛利率跌幅低於同業 @ 2013-07-10T17:

Keyword：周大福

Concept：５０天 , 周大福首季同店銷售增長

【記者張靜報道】周大福（１９２９）昨日公布截至６月底止首季未經審核主要經營數據，同店銷售（ＳＳＳ）按年增長４８％，按地區劃分，港澳地區增長達６８％，內地增長亦達３２％。董事總經理黃紹基於業績電話會議上表示，有信心下半財年整體同店銷售正增長。他指出，對消費市場持審慎樂觀態度，今年首財季金價下跌，帶動期內黃金產品銷售增長，預計下半年金價下跌效應會逐漸減退，而珠寶市場將持續增長，珠寶銷售會緩慢復蘇。

受惠於搶金潮，周大福（１９２９）本年度首季（今年３月份至６月份）同店銷售增長４８％，但毛利率反而下跌約３％，公司集團總經理黃紹基表示，未來搶金潮退卻，但珠寶市道已見復蘇。公司指出，隨著珠寶銷售比例回升，黃金產品占銷售比例下降至６０％；加上主攻中低價產品及折扣控制，預期今年毛利率保持去年水平或有所提升．．．

周大福(０１９２９．ＨＫ)董事總經理黃紹基表示，首季毛利率下跌３％，主要受到黃金銷售占比大幅增加所致，若金價在每盎司１１００-１２００美元之間上下波動，對消費者的信心有幫助，亦可帶動人流，同時令其他產品受惠。惟長期在低位徘徊，則令熱潮減退。若產品組合回復去年水平，同時在今年折扣控制加大下，主打高毛利率的中低價產品，相信整體毛利率會比去年有所提升。

期內雖受惠金價下跌，惟低利潤率的黃金產品銷售占比提升令毛利率將受壓，首季周大福的毛利率下跌３％。黃紹基指，毛行率下跌主要受產品組合影響，若組合於第２季至第４季度回復正常，則黃金占整總營業額的比例會降回６０％，珠寶鑲嵌首飾則回升至２０％水平，預期整體毛利率可維持去年約２８．４％水平，甚至有所提升，主要因期內公司已增加控制折扣，主力銷售介乎２０００元(港元，下同)至１０萬元的主流珠寶產品，又對沖大部分黃金存貨，未來亦會維持對沖比率於約７０％的穩定水平。

周大福在聯交所的聲明並稱，首季度的營業額按年增長６３％，其中黃金產品占總營業額的６９％，主要由於金價自４月以來大幅下跌，帶動黃金產品銷售增加，不過由於產品的組合改變，根據管理層評估，首季度毛利率下跌約３％。

報告指，周大福首財季的收入強勁增長，可能被毛利率下降所掩蓋\ＵＦＦ０Ｃ其毛利率由去年度的２８．４％，降至今年首財季的２５．４％，主因黃金產品占比由去年度的５７．４％，升至首財季的６９％水平。

周大福在昨日收盤後公布，至６月３０日止的２０１３/１４年度首季的整體同店銷售按年增長４８％，主要受惠於黃金產品銷售增加。

在剛過去的財政年度，周大福整體同店銷售按年倒退３．３％，當中來自內地市場錄得倒退幅度為３％，而港澳市場則倒退３．７％。董事總經理黃紹基（圖中）期望，在現財政年度同店銷售可重拾增長，又透露在今年首季，在本港市場同店銷售已錄得正增長。

周大福公布截至６月底止三個月主要經營數據，期內整體營業額增長６３％、整體同店銷售增長４８％、同店銷量增長５５％。公司指出，首季營業額主要由於金價自今年４月以來大幅下跌，帶動黃金產品銷售增加所致。因黃金產品的營業額占比增至６９％，預期首季度毛

交銀指，周大福第一財季錄得６３％的強勁收入增長和４８％的同店銷售增長，由消費者４月和５月的淘金熱所帶動，特別是香港和澳門市場，收入和同店銷售增長分別升至８５％和６８％。盡管如此，由於負面銷售組合，毛利率下降３個百分點，加上期內黃金價格大幅下挫令利潤率受不利影響，交銀認為利好因素已大部分被抵銷。(Ｔ)

新浪財經訊７月０９日消息，據財華社報道，周大福公布，截至今年６月３０日止首個季度，集團於期內的整體同店銷售增長４８％，珠寶鑲嵌首飾及黃金產品之同店銷售增長分別為８％及７８％。相對於去年同期，營業額增長６３％，主要由於金價自今年４月以來大幅下跌，帶動黃金產品銷售增加所致。首季度毛利率下跌約３％，主要由於產品的組合因黃金產品的營業額占比增至６９％而改變。

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，周大福日前公布去年盈利下跌１３．２％至５５億元，期內營業額微升１．５％至５７４億元，同店銷售下滑３．３％，其中香港和澳門市場收入增長１０．５％，而同店則下滑３．７％，主要由於高端消費下降導致均價下跌。大陸市場收入下跌５．３％，同店銷售亦跌３％，消費市場疲弱導致銷量下降。截止今年３月底，周大福淨增２０９個銷售點，總網點數達到１,８３６個。公司計劃今年淨增２００個銷售點，主要位於三四線城市。目前公司約８８％的自營銷售點為百貨特許專櫃，未來將會增加在購物中心的銷售點。電子銷售去年增長近３倍，公司目標未來此渠道的銷售貢獻將從目前的不足１％提升至５％。公司的庫存周轉天數從上半年的３９９天減少至全年的２５３天，公司目前手持約１９億元淨現金，銀行貸款降至１０億元，財務處於健康水平。由於金價急挫，今年４月份一度出現黃金搶購熱潮，相信有助公司今年第一季銷售強勁增長，但由於黃金產品的利潤率低，整體毛利率水平將會有下調壓力。整體而言，目前同店銷售表現未見有持續回升跡象，而且高端消費在目前經濟環境最受壓力，以現時約１３倍的預測市盈率，估值未算吸引。

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