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公債走跌期間高收益債找長線進場點 @ 2013-06-17T15:

Keyword：點心債債券基金人民幣富邦

Concept：１１５位投資 , 人民幣點心債基金

宏利基金經理人陳培倫表示，點心債走勢與美債連動性低，因此受到美債殖利率彈升影響，也相對較低，加上人民幣有季節性升值，每年第４季到隔年第１季，因為出口及年節資金需求提升，為傳統人民幣季節性升值旺季。

元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，市場對人民幣匯率市場化改革相當期待，在大陸央行持續下調人民幣兌美元中間價，引導人民幣即期匯率於６月持續創下匯改以來新高，加上大陸央行計畫在不久後將來擴大人民幣交易區間，透露人民幣逐步邁向國際化的可能性，亦吸引海外資金持續流向人民幣資產。

人民幣存款開放後，銀行、投信、壽險公司搶攻相關市場，投信更紛紛推出大陸債券基金，除了搶頭香的復華投信人民幣傘型基金，富邦投信也推出人民幣計價、囊括各信評等級人民幣債券的傘型基金，華南永昌投信則是國內首檔「新發行」的多幣別基金，包含新台幣及人民幣計價。

受到美ＱＥ影響，５月只有與人民幣掛鉤的點心債表現收紅稱冠，其他各類債券全數收黑近。匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，近期受到聯准會量化寬松可能退場的消息沖擊，使美債殖利率飆升(債券價格下跌)，光是５月份，美國１０年期公債殖利率總計就上揚了４６個基准點。但由於點心債的存續期間較短，較不易受利率波動沖擊，因此在美債震蕩程度加大之際，點心債亦能發揮相對穩定的特性。除此之外，點心債也擁有較高的殖利率，也具備吸引投資人的誘因。統計至４月３０日的數據顯示，中國今年發行的地產點心債殖利率至少５．５％起跳，優於美國高收益債的５．４８％。

匯豐中國基金經理人黃軍儒表示，匯率貢獻、資本利得、利息收入是點心債的３大收益來源。而根據彭博資訊資料統計，到４月份底止的匯豐點心債指數，其中將近６成的收益是來自於匯率升值的貢獻，其次才是利息收入及資本利得，由此顯示在人民幣升值下，已點燃點心債的行情。

摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，大陸經濟維持強勁，市場對人民幣升值仍有預期，雖然今年人民幣不會再像前幾年每年３～５％的升值速度，但有機會維持２％左右的緩升格局，以人民幣計價的點心債前景仍佳。

陳培倫說，由於人民幣的匯率走勢相對穩定，加上人民幣債券與美國１０年期公債的相關性相對低，顯示人民幣債券是相對穩健的投資標的，尤其投資級的人民幣債券，適合欲參與人民幣升值趨勢，但風險屬性偏保守與穩健型的投資人購買；至於屬性較積極的投資人，則可將人民幣債券基金當作資金停泊的產品，可適度參與人民幣升值並獲得不錯的利息收入。

富邦投信表示，「富邦中國債券傘型基金」，包含兩檔子基金，分別為富邦中國高收益債券人民幣計價基金 (本基金主要系投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)及富邦中國優質債券人民幣計價基金 (基金之配息來源可能為本金)。

與此同時，過去數年間，香港離岸人民幣市場的金融和理財產品更加多元化，包括點心債、投資基金、保險產品、人民幣股票以及去年推出的投資Ａ股的人民幣ＥＴＦ(交易所買賣基金)等。這些為投資者提供了更多選擇，也為香港的銀行和金融機構的產品開發和理財業務帶來更多商機。

民眾熱愛人民幣商品，主要就是看上強勁升值潛力，這也讓金融機構看到龐大商機。統計至５月底，已有５檔新的人民幣計價點心債基金獲得核准。宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，人民幣２００５年匯改以來年年升值，顯示受惠於中國經濟崛起，人民幣強勢貨幣趨勢確立。

李偉正說，大多數客戶將人民幣當作資產配置的一環，目前多買定存，有些會轉為買人民幣債券或股票。人民幣最大的風險是匯率，未來雖是升值趨勢，但也有貶值的可能性。若買人民幣投資商品如點心債或股票基金，除了匯率風險外，又多了股票與債券價格的波動風險。

國泰世華銀行表示，國內人民幣存款余額超過６００億元大關，顯示國人對人民幣理財具有高度需求。除人民幣定存、投資型保單、點心債、組合式商品、ＥＴＦ等產品外，國內第一檔人民幣基金「復華人民幣傘型基金」將提供法人企業、外幣投資者及定存族另一種人民幣投資新選擇。

香港證監會網站資料顯示，這只點心債ＥＴＦ的目標是以扣除費用及開支之前與花旗人民幣債券權重上限指數（基礎指數）表現接近的投資回報，將主要投資於在中國境外發行並被納入基礎指數的以人民幣計價及結算的債券。預計首次發行價為３５元人民幣，每手買賣單位數目為１００個基金單位，總費用比率為每年０．３９％，將每季度派息一次。

與此同時手持的美金及人民幣利息不高，其實只需保留６至９個月的備用現金已經足夠，建議可保留１０萬元人民幣存款，余額可作低風險的定息工具投資，如人民幣點心債基金、環球債券基金，以得到較佳回報。

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