88IV - Hot News

理財新規致銀行股重挫負面影響屬短期 @ 2013-03-30T00:

Keyword：理財銀行新規

Concept：銀行２０１３ , 銀監會理財新規

日前，銀監會下發《關於規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》的「８號文」，十二條頗具量化的規定，招招劍指目前的銀行理財產品業務，這立刻被形容為「銀行業遭遇的新國五條」。３月２７日晚，恰逢國有五大銀行年報全部發布完畢，「淨利潤超７７４６億元、股息率超過定存」的良好業績，沖淡了不少業內人士對「８號文」殺傷力的預判，多家券商研報顯示對銀行基本面影響有限、長期依然可以看好。殊不知，就在這種樂觀思想的麻醉下，空頭部隊早已越過了由銀行業高業績築就的「馬奇諾防線」。

平安證券則認為，此次理財新規將在市場產生心理層面的影響，即後續是否會出台限制銀行同業業務的監管政策，若類似政策出台，則對銀行的影響將不僅是中間業務層面，而且會對全行業規模擴張造成較大影響，同時對社會融資總額及宏觀經濟層面流動性產生更大影響。(李蕾)

２８日銀行股出現大面積下跌，整體跌幅超過４％，其中興業銀行跌停、平安銀行、中信銀行跌幅超過９％、民生銀行跌幅超過８％。市場普遍認為這是受近日銀監會理財監管新規的影響，未來規模達到數萬億並且仍在急速膨脹的銀行理財資金將被勒上緊箍咒。理財監管新規標志著監管層將啟動對「影子銀行」的全面監管，這將對銀行中間業務收入造成一定的影響…[

中信建投分析師劉楊表示，銀監會的通知，實際上對中小股份制銀行的打擊十分嚴重，這可能將減少中小銀行６０％到７０％的銀行理財業務，導致這些中小銀行依托理財產品所獲得的中間業務收入急劇減少，影響銀行整體收益，短期看銀行股恐難見起色。

中金公司分析，銀監會關於&ＬＤＱＵＯ;非標債權&ＲＤＱＵＯ;不超過理財余額的３５％或總資產的４％的規定，對銀行理財市場的總體影響不超過３５００億；同時，&ＬＤＱＵＯ;一一對應&ＲＤＱＵＯ;原則給予存量業務將近１０個月的寬限期，銀行理財業務平穩過渡難度不大。

《通知》預計不影響短期流動性。大部分銀行早已實現產品與資產的&ＬＤＱＵＯ;一一對應&ＲＤＱＵＯ;，&ＬＤＱＵＯ;３５％&ＲＤＱＵＯ;和&ＬＤＱＵＯ;４％&ＲＤＱＵＯ;這兩條標准也都是基本得到滿足的。大部分銀行不需要對理財產品余額或者結構進行調整以滿足理財新規要求。另，本《通知》僅針對理財產品而不涉及信托受益權類買入返售等同業業務。

首先，目前商業銀行的理財產品普遍存在資金池，非標准化債權理財產品更是如此。由於非標准化債權期限較長，而銀行發行期限較長的理財產品存在一定的難度，因此其很難做到一一對應的完全匹配，更不用提「確保每個理財產品都有資產負債表、利潤表、現金流量表等財務報表」。對於不能達標的非標准化債權資產，商業銀行需要進行風險加權資產的計量和資本計提，意味著理財產品投資的絕大多數非標准化債權需要被計提資本，這無疑將耗費商業銀行風險資本，限制其配置信用債以及發放貸款的能力，因而對信用債利空。由於商業銀行投資戶配置往往選擇高評級品種，意味著對高等級信用債的影響明顯。

同時，各類第三方理財機構代銷的眼花繚亂的私募股權基金的產品與銀行的理財產品一起在混淆投資者的視聽。在今年１月底銀監會已經明令禁止銀行代銷ＰＥ產品，以免誤導投資者。當時銀監會並未發出嚴查銀行自己的理財產品的通知，因此當時並未影響銀行自己的理財產品的銷售。

受銀監會治理理財業務新規的影響，以銀行股為首的多個權重板塊出現重挫，導致今日大盤出現暴跌。

雖然銀監會理財新規對銀行股短期形成負面影響，但銀行股前期的漲幅已經很大，借利空消息回落也很正常。銀行股的回調，會讓大盤加速回落到合理點位，從而使場外觀望資金加速進場。因此，從長遠來看，對Ａ股是利好！

在銀行收入方面來看，本次理財監管新規對銀行的影響，主要體現在中間業務收入以及貸款業務收入上，目前銀行的中間業務收入可以達到營業收入的２０％，銀行理財募集資金多數成為銀行的&ＬＤＱＵＯ;變相放貸&ＲＤＱＵＯ;的資金儲備，所以我們預計會對全行業規模擴張造成較大影響。

的報告指出，根據最新銀行年報情況看，對於這兩條紅線要求各銀行受到的影響不盡相同，其中，四大行基本不受影響，部分股份行可能會受影響。即使銀行非標准化債權的理財產品完全不做，對今年淨利潤影響將不超過３％。況且銀行完全可以通過發行非保本理財產品，或者其他創新中間業務來緩沖新規影響。

對銀行基本面的影響非常有限：１資本計提可能性低：目前大部分銀行能做到單獨管理、單獨建賬，但受ＩＴ系統限制短時間內大多銀行暫無法做到單獨核算。預計完全實現單獨核算需３-５個月整改時間，可以趕在１３年底前達標，這意味著僅會帶來系統建設成本支出而不會增加額外資本計提壓力。２３５％紅線有應對之策：一方面可以通過增加"標准化債權"產品發售規模，做大分母；另一方面可以采取讓渡小部分利潤的方式交由信托、資管等第三方機構代持部分"非標准化債權"產品，減小分子。３其余條款影響較小：包括低於總資產４％、充分披露、風險控制、名單制管理等在內的要求銀行都可以輕易達標，影響很小。４預計頂多影響銀行１３年淨利潤１．３％：預計未來３-５個月"非標准化債權資產"理財產品新發售量會顯著減少，理財產品收益率將下行，直至"單獨核算"整改完畢後再重新恢復；５可能間接抬升表內信貸收益率，對１３年息差收窄形成正面支撐。

有機構投資總監認為，規則對銀行股的影響需要辯證地看待。按照規定把銀行股理財產品所占２５％－２７％的比例清零，對其２０１３年利潤影響連１％都不到。銀行股從目前看還有５％-１０％的下跌空間，指數有可能試探２２５０-２１７０一線，但不應因為出現暴跌就恐慌。目前最重要的就是把握好自己的操作節奏。

按照銀監會新規要求，銀行理財產品要實現單獨賬務核算，且投資於「非標准債權資產」數額有一定的限制(理財產品余額的３５％與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的４％之間孰低者)。截止到去年末，全國共有２３３家銀行業金融機構開展了理財業務，各銀行共存續理財產品３２１５２款，理財資金賬面金額７．１萬億元，投資於非標准債權資產的數額大約在２００００多億元。也就是說，基本符合理財產品余額３５％的要求，同時由於銀行業總資產規模逾１００萬億元，這個４％的指標從總量來說也完全符合。不過，相對於某些理財業務較多的股份制銀行來說，未來需要注意投資標的范圍，以免越線。

對此，財通基金認為銀監會８號文將帶來兩方面的影響，其一是對於銀行業績的影響，另外是對於流動性的調控。首先，銀行業績或略有影響。目前硬性限制是非標准化債券（可以在交易所和銀行間市場交易之外的品種）不得高於理財產品３５％、不得高於總資產４％。行業目前整體並沒有明顯超標，幾家占比較高的銀行略超標幾百億。靜態來看，可能影響１０億左右的利潤，相對於這些銀行２０１３年４００-５００億的利潤規模預期，影響大概在２-３％左右。另一方面，值得關注的問題是本次文件背後的動機。銀監會的監管舉措，動機可以理解為行業規范，也可以是對於流動性的調控。銀監會近兩年對於銀行創新一直采取鼓勵的態度，所以整個創新監管的路徑基本上都是創新,再觀察,再做大,再規范,再進行新的創新。這次文件力度略超此前銀行的預期，我們認為此次文件除了行業規范之外，不排除有抑制流動性過度寬松的動機。而對於流動性的問題，可能不單單只是銀監會的單獨行動，如果延續這個思路，一行三會後期對於流動性回歸中性的調控可能會陸續有所行動。相對於銀行業績所受的影響，流動性的問題可能更值得關注。

88iv | Home | Login

Forum rule | About Us | Contact Info | Terms & Conditions | Privacy Statment | Disclaimer

Copyright (C) 2025

Suntek Computer Systems Limited.

All rights reserved