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理財新規吞噬１．３％利潤？銀行人士稱影響還將逐漸發酵 @ 2013-03-29T03: Back Hot News
Keyword：銀行 理財產品 新規 銀監會
Concept：投資新規 , 銀監會規范７萬億銀行理財產品
中國銀監會周三宣布的決定要求，對於銀行業出售的理財產品要提高透明度並加強信息披露。銀監會還強制要求，商業銀行的理財資金投資非標准化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的３５％與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的４％之間的低者為上限。
近日，銀監會下發了一份名為《關於規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，規范理財業務投資運作，防范化解商業銀行理財業務風險。銀監會對理財產品投資監管再出重拳。於是引發了今天銀行股的暴跌，與「國五條」細則落地頒布的雙重效應帶動了股市一輪大幅下挫。
《通知》預計不影響短期流動性。大部分銀行早已實現產品與資產的&ＬＤＱＵＯ;一一對應&ＲＤＱＵＯ;，&ＬＤＱＵＯ;３５％&ＲＤＱＵＯ;和&ＬＤＱＵＯ;４％&ＲＤＱＵＯ;這兩條標准也都是基本得到滿足的。大部分銀行不需要對理財產品余額或者結構進行調整以滿足理財新規要求。另，本《通知》僅針對理財產品而不涉及信托受益權類買入返售等同業業務。
為提高理財產品透明度和降低風險，中國銀監會昨日公布了針對理財產品的多項新規。
銀監會通知要求，商業銀行理財產品投資應實現理財產品與所投資資產(標的物)一一對應，應比照自營貸款管理流程對非標准化債權類投資，並要求銀行理財資金投資非標准化債權資產的比例不得高於理財產品余額的３５％或總資產的４％。
《通知》明確要求，商業銀行應堅持資金來源運用對應原則，每個理財產品與所投資資產(標的物)要對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算。投資於非標債權資產的理財產品是監管的重點。此外，銀監會還將對理財產品投資非標債權資產采取限額管理原則。
銀監會此次發布新規旨在規范銀行理財產品風險。盡管銀行理財產品名義上給予了確認，但實際操作層面屬於被迫承認，所以銀行理財產品不會受到更系統性的打擊。規定不但對要求增強理財產品的透明度，還對規模進行了限制。這會導致銀行理財產品規模增長受限，損及銀行在該業務上的收入和盈利。更廣泛來看，銀行表外業務受限，在通過券商基金等渠道發展新融資業務前，社會融資渠道收窄，可能造成資金面短暫趨緊，對經濟和股市可能有短期的負面影響，而銀行理財產品收益率可能下降對股市的利好影響相比之下或較小。
對於商業銀行而言，它們更加關注銀監會此番對理財投資非標准化債權資產總額劃出的兩道限額紅線&ＭＤＡＳＨ;&ＭＤＡＳＨ;即商業銀行應當合理控制理財投資非標准化債權資產的總額，理財投資非標准化債權資產余額在任何時點均以理財產品余額的３５％與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的４％之間孰低者為上限。
從長期靠存貸款業務「吃息差」，到熱賣理財產品賺手續費，實際上都存在國內銀行粗放經營的問題。近年來，國內銀行的財富管理業務發展較快，但有銀行高管承認「仍處於跑馬圈地的粗放經營階段，以拼價格、拼費用、拼關系為主要的手段獲取客戶」。再看國內銀行再融資需求不斷，甚至被有的銀行高管稱作「不融資，銀行沒法開門」，同樣是因為粗放經營。其實，此次銀監會出重拳整治理財產品，對國內銀行業的最大觸動在於未來如何加快轉型。如果繼續現有的理財產品發展道路，未來理財產品銷售拉動中間業務的力度必然受到影響。國內銀行業需要告別粗放式經營，否則，低估值不等於完全消除投資者對其績優能否持續的擔憂。
近日銀監會發布了《關於規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，通知第五條中限制了銀行資金池類業務的規模上限為理財產品余額的３５％或總資產規模的４％（孰低），同時規定該類資金池業務需在２０１３ 年底按自營貸款計量加權風險資產。第五條的影響分為兩部分，第一是超出上限部分的理財產品的資產規模需要被壓縮，第二是未超出上限的部分將擴大銀行風險加權資產規模，從而拉低銀行的資本充足率，並限制銀行未來的規模擴張速度。由於通知並未規定何時銀行的非標准化債權資產規模需要低於上限，因此第一部分的影響時點尚不確定，但計入風險加權資產時點已明確規定在１３ 年底，因此１３ 年底銀行資本充足率將有所下降。
對銀行淨利潤影響較小、但估值面臨下行風險:我們認為,在銀行基本面方面,本次理財監管新規對銀行的影響主要體現在中間業務收入上,我們維持目前對銀行的盈利預測,不做調整。新規對銀行的影響將更多體現在估值方面,盡管從中期來看,社會融資結構調整和金融脫媒都將繼續,畢竟銀監會的初衷是加強監管而並非給經濟發展和企業融資帶來困難,但短期內,新規推出後,市場對宏觀經濟復蘇進程的擔憂將重新被點燃,全社會融資成本的上升將帶來市場估值中樞下移,同時,銀行板塊還將面臨流動性相對緊縮以及潛在的資產質量風險,這四大因素將對銀行板塊估值水平造成顯著負面影響,其中,融資類業務占比更高的興業和民生估值水平承受的壓力預計將更大。最後,我們注意到,此次理財新規將在市場產生心理層面的影響,即後續是否會出台限制銀行同業業務的監管政策,若類似政策出台,則對銀行的影響將不僅是中間業務層面,而且會對全行業規模擴張造成較大影響,同時對社會融資總額及宏觀經濟層面流動性產生更大影響。
銀監會對銀行理財產品投資非標債權資產下達限令

 
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