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歐央行會議反思：口頭干預 @ 2013-02-08T12:

Keyword：歐元央行

Concept：歐洲央行德拉吉

亞洲匯市周五(８日)，受到歐洲央行總裁德拉吉談話影響，歐元貶至近２周低點。

歐央行昨日議息後維持利率不變，總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）於會後記者會上，對經濟論調偏淡，亦未有對歐元的強勢表達憂慮，但就提及會留意歐元升值對通脹前景的影響，歐元昨晚曾經跌穿１．３５的水平。

（中央社台北５日電）在歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）挹注銀行１兆歐元（１．３６兆美元）資金，調降利率，並承諾收購政府公債後，這個貨幣聯盟的歐元升值壓力和德拉吉上任時相比有增無減。

（中央社台北７日電）歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）發現要挽回市場對歐元的信心，得付出代價。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;歐洲央行７日召開例行貨幣政策會議，決定維持歐元區主導利率不變。德拉吉在會後的發布會上說，歐元匯率上升表明人們對歐元重新恢復了信心，但他同時指出，歐洲央行將密切關注歐元上升勢頭，以判斷如果出現歐元匯率一直上升的情況，歐洲央行對歐元區價格穩定的風險評估是否會受到影響。

歐元/美元周四大幅下挫，現已回落至前期日圖阻力１．３４００下方。德拉吉在歐央行維持利率不變後的講話溫和謹慎，並且幾乎沒有新意，因此不太可能是歐元下跌的主要原因。德拉吉認為經濟增長仍面臨下行風險，通脹可能會在未來幾個月降至２％以下；對於歐元匯率問題，德拉吉稱歐元上漲是信心回歸的信號，其有效匯率仍處於長期平均水平，基本上重復了上次會議的語調。對於歐元來說，盡管最糟糕的時期已經過去，但好的時期還遠沒有到來，近的有西班牙、意大利政局的不確定性，遠的有仍然陷入衰退的經濟。只有當這些障礙被一一掃除後，歐元才有希望強勁上揚。因此，目前的下跌是對近期上揚的一種自然而然的修正，匯價在這些風險因素被消除之前可能會再度陷入一段方向不明的時期。

歐洲股市屢屢出現利空不跌走勢，難道「德拉吉賣權(ＤＲＡＧＨＩＰＵＴ)」真的那麼管用嗎？歐洲央行(ＥＣＢ)總裁德拉吉(ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ；見附圖)在２０１２年７月喊出「不計代價拯救歐元」。ＥＣＢ隨後在去年９月６日公布的「直接貨幣交易(ＯＭＴ)」買債計畫。

(一)歐央行無疑仍維持指標利率於７．５％不變，唯德拉吉會後向記者所論的歐元問題時，無疑表示『歐元對美元等主要貨幣價格之上升，很主要反映出投資者對歐元區經濟與局勢的信心』，看似接納相對較強的歐元匯價現實，但其話鋒一轉，便直指歐央行『還得繼續留意歐元匯價的走勢，和這對歐元區經濟所產生的影響，特別是穩定性』。市場人士的解讀，普遍為德拉吉顯然擔心歐元持續之升，也就不利歐洲經濟於２０１３年的復蘇，故歐央行也許會在未來兩三個月對歐價重新作出評估，甚至有揣測會讓歐元跌２％。

歐元兌美元今天升值０．３％，來到１．３５６８美元。歐元兌美元本月曾升抵１４個月高點，兌日圓更飆上３年高點。自去年７月２６日歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）誓言竭盡所能捍衛歐洲貨幣同盟以來，歐元依貿易加權計算已強升１１％。

德拉吉還表示，目前歐元的匯率基本吻合其長期均值，但是歐央行官員將密切關注歐元，而歐元「持續升值」可能改變歐央行對物價穩定風險的判斷。受此言論打壓，歐元匯率大幅下挫。

「感謝德拉吉的『強心劑』，歐元區最近已經平靜了一段時間。」荷蘭保險集團駐布魯塞爾高級經濟學家表示，金融市場正在歡呼，私人資本正在回流歐元區外圍成員國，並且結構改革可能會帶來更多成果，德拉吉所表述的「正面傳導」正在不斷得到印證。數據顯示，自從德拉吉在去年７月宣稱將不惜一切保衛歐元並「重拳」出擊之後，歐元區外圍成員國債券收益率已經大幅下滑。西班牙１０年期國債收益率已經從７．４％下滑至４．９％，意大利１０年期國債收益率也從６．４％下滑至４．１％；與此同時，歐洲ＳＴＯＸＸ５０股指漲幅也高達１２％。另有數據顯示，由於歐洲央行鼓勵投資者重返受歐債危機沖擊的國家，去年年底以來，有近１０００億歐元私人資金回流到歐元區外圍國家，顯示投資者對歐元區經濟的信心增強。其中，淨流入資金規模相當於西班牙、意大利、葡萄牙、愛爾蘭和希臘經濟總量的９％。資金回流使政策制定者相信歐元區危機已經結束。

昨日法國總統奧朗德昨日發表了一份明確的警告。他表示，強勢的歐元匯率可能傷害歐洲經濟，要求國際社會馬上行動阻止(個別國家)的匯率干預行為。奧朗德這段講話，意思很明了就是日本政府干預日元的行為，日元大幅貶值，從２０１２年１１月１３日到２０１３年２月６日，美元兌日元上漲了１８．８％，歐元近段時間，歐元兌美元上漲了８．３％，那麼歐元兌日元的上漲幅度高達２７．８％，按照現在的歐元區的經濟來看，歐元區復蘇進程比較緩慢，難以承受這麼高的匯率，拉動經濟增長的三駕馬車之一----出口，只有讓本國貨幣貶值，才能更好地出口更多的商品。因此歐元區匯率過高，在明天歐元央行議息會議之際，明天晚上歐洲央行德拉吉講話，是打壓歐元良好時機，具體就看他們怎麼說，怎麼做啦。如果歐元下跌，那麼反向會推高美元，根據美元與黃金大多數反向關系來看，黃金下跌的可能概率大些。

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