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紐約匯市ＥＣＢ德拉吉口頭干預歐元大跌 @ 2013-02-08T08:

Keyword：歐元央行

Concept：歐洲央行德拉吉

歐央行昨日議息後維持利率不變，總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）於會後記者會上，對經濟論調偏淡，亦未有對歐元的強勢表達憂慮，但就提及會留意歐元升值對通脹前景的影響，歐元昨晚曾經跌穿１．３５的水平。

（中央社台北５日電）在歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）挹注銀行１兆歐元（１．３６兆美元）資金，調降利率，並承諾收購政府公債後，這個貨幣聯盟的歐元升值壓力和德拉吉上任時相比有增無減。

（中央社台北７日電）歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）發現要挽回市場對歐元的信心，得付出代價。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;歐洲央行７日召開例行貨幣政策會議，決定維持歐元區主導利率不變。德拉吉在會後的發布會上說，歐元匯率上升表明人們對歐元重新恢復了信心，但他同時指出，歐洲央行將密切關注歐元上升勢頭，以判斷如果出現歐元匯率一直上升的情況，歐洲央行對歐元區價格穩定的風險評估是否會受到影響。

歐洲股市屢屢出現利空不跌走勢，難道「德拉吉賣權(ＤＲＡＧＨＩＰＵＴ)」真的那麼管用嗎？歐洲央行(ＥＣＢ)總裁德拉吉(ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ；見附圖)在２０１２年７月喊出「不計代價拯救歐元」。ＥＣＢ隨後在去年９月６日公布的「直接貨幣交易(ＯＭＴ)」買債計畫。

歐元兌美元今天升值０．３％，來到１．３５６８美元。歐元兌美元本月曾升抵１４個月高點，兌日圓更飆上３年高點。自去年７月２６日歐洲央行總裁德拉吉（ＭＡＲＩＯＤＲＡＧＨＩ）誓言竭盡所能捍衛歐洲貨幣同盟以來，歐元依貿易加權計算已強升１１％。

德拉吉是在歐洲央行月度利率決定公布後的新聞發布會上作此表示的。歐洲央行此前維持基准利率在０．７５％不變。分析師們認為，若歐元區經濟轉為惡化，歐洲央行就可能有必要在今年晚些時候降息。

「感謝德拉吉的『強心劑』，歐元區最近已經平靜了一段時間。」荷蘭保險集團駐布魯塞爾高級經濟學家表示，金融市場正在歡呼，私人資本正在回流歐元區外圍成員國，並且結構改革可能會帶來更多成果，德拉吉所表述的「正面傳導」正在不斷得到印證。數據顯示，自從德拉吉在去年７月宣稱將不惜一切保衛歐元並「重拳」出擊之後，歐元區外圍成員國債券收益率已經大幅下滑。西班牙１０年期國債收益率已經從７．４％下滑至４．９％，意大利１０年期國債收益率也從６．４％下滑至４．１％；與此同時，歐洲ＳＴＯＸＸ５０股指漲幅也高達１２％。另有數據顯示，由於歐洲央行鼓勵投資者重返受歐債危機沖擊的國家，去年年底以來，有近１０００億歐元私人資金回流到歐元區外圍國家，顯示投資者對歐元區經濟的信心增強。其中，淨流入資金規模相當於西班牙、意大利、葡萄牙、愛爾蘭和希臘經濟總量的９％。資金回流使政策制定者相信歐元區危機已經結束。

昨日法國總統奧朗德昨日發表了一份明確的警告。他表示，強勢的歐元匯率可能傷害歐洲經濟，要求國際社會馬上行動阻止(個別國家)的匯率干預行為。奧朗德這段講話，意思很明了就是日本政府干預日元的行為，日元大幅貶值，從２０１２年１１月１３日到２０１３年２月６日，美元兌日元上漲了１８．８％，歐元近段時間，歐元兌美元上漲了８．３％，那麼歐元兌日元的上漲幅度高達２７．８％，按照現在的歐元區的經濟來看，歐元區復蘇進程比較緩慢，難以承受這麼高的匯率，拉動經濟增長的三駕馬車之一----出口，只有讓本國貨幣貶值，才能更好地出口更多的商品。因此歐元區匯率過高，在明天歐元央行議息會議之際，明天晚上歐洲央行德拉吉講話，是打壓歐元良好時機，具體就看他們怎麼說，怎麼做啦。如果歐元下跌，那麼反向會推高美元，根據美元與黃金大多數反向關系來看，黃金下跌的可能概率大些。

歐元/美元本周截至目前為止大幅震蕩。對西班牙以及意大利政局的擔憂打斷了匯價自１月中旬以來的升勢，但回落繼續得到買盤支援，令匯價日圖堅守地守住１０日均線。日內歐央行將公布利率決議，預期會維持利率不變，德拉吉講話可能也不會什麼新意。近期數據基本上確認了歐央行有關經濟最糟糕時期已經過去的觀點，但下行風險仍在，特別是歐元區第二大經濟體法國的形勢似乎仍在惡化，圍繞西班牙以及意大利方面的擔憂可能會成為經濟復蘇的新的阻力。因此，德拉吉再樂觀可能也樂觀不到哪去。對於歐元匯率問題，德拉吉在上次會議後的講話中稱歐元實際、有效匯率均處於長期平均水平。目前的歐元匯率距當時水平僅上漲了２％，因此德拉吉不太可能改變他的看法，盡管他面臨來自法國對於歐元強勢的抱怨。如果德拉吉講話沒有新意，筆者認為這對歐元多頭是一個潛在的利好。但歐元上漲，意大利選舉是一道檻，這可能會令歐元難以創出新高，即使創出新高，上行的空間可能也會有限。因此，投資者在追漲時必須保持警惕。

德拉吉表示，預計在未來數月，歐元區的通脹水平將依然低於２％，通脹的壓力將被處於很好的掌控之中，這將給與歐央行推行適應性貨幣政策更多空間。德拉吉早前曾表示，通過歐央行長期再融資項目而向銀行提供的部分三年期貸款將開始提前償付，這反映出金融市場信心的提升，但德拉吉同時表示，歐央行將持續密切關注貨幣市場的環境，並評估貨幣政策立場對市場帶來的影響。

而歐洲央行則是需要關注德拉吉本人對於近期歐元持續走高有何看法，此前奧朗德就曾對歐元高匯率做出了負面的看法，認為這會影響歐元區的出口。但是其實從數據來講，歐元走高對於歐元區經濟的出口其實有限，尤其是以德國為首，德國是歐元區的領軍人物，出口對於德國相當重要，目前德國都沒有對此做出表態，這意味著暫時歐元的水平是沒有對經濟構成抑制的，但是如果歐元持續飆升未來的情況就要再論了。而德拉吉作為歐洲央行的主人，他的話對於市場影響不言而喻。曾經因為他的ＯＭＴ計劃就解決了歐債當時面臨的問題——西班牙國債收益率過高，而此後德拉吉也頻頻表示歐債最痛苦的時候已經過去了，這讓歐元持續走高。如果今天他對此沒有表態，相信市場會把這解讀為支撐歐元的因素。但是我個人認為今天德拉吉會對歐元高匯率做出一定評價，如果同樣抱有高匯率會抑制經濟的觀點，則會打壓歐元，而且幅度較大。相反如果對於歐債繼續樂觀，且並不認為目前匯率水平有任何問題，則會繼續提振歐元走高。

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