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日本跟進「無限量」ＱＥ政策 @ 2013-01-23T13:

Keyword：央行日本貨幣無限

Concept：目標無限 , 日本央行寬松政策

主要發達經濟體量化寬松政策不斷加碼，是誘發各國匯率干預的重要原因。總體上看，自２００８年國際金融危機爆發以來，各國央行已燒掉相當於６萬億美元的資金，僅美聯儲的資產負債表就從２００７年中期的８６９０億美元擴充至目前的近３萬億美元。具體而言，美國繼去年９月推出第三輪量化寬松政策後，今年恐將進入第四輪量化寬松階段；歐洲央行在推行兩輪長期再融資操作（ＬＴＲＯ）的基礎上，於去年９月宣布推出直接貨幣交易（ＯＭＴ）計劃；日本至去年底已推出了１１輪量化寬松政策，現又步美國後塵，啟動了開放式資產購買計劃。世界三大主要央行的量化寬松現均轉為「無限量」階段，這將進一步加劇國際金融市場流動性的泛濫，推動國際資本流向新興市場經濟體，其後果就是量化寬松國家的貨幣貶值，新興市場經濟體貨幣出現升值。

日本現任央行總裁白川方明的央行任期僅剩下兩個月。白川先前不斷面對日本政府、議會的施壓，期望他能使用更多的貨幣政策振興經濟，但是他卻一直堅守立場拒絕，認為貨幣政策對於日本沈痾多年的通縮狀況影響非常有限，注資無限量的現金進入銀行系統，或是承銷政府債券這些方法都只會將日本推向金融危機。

根據會後發表的公報，日本央行將引入２％的「物價穩定目標」。為盡早實現上述目標，日本央行表示將持續推進強有力的貨幣寬松措施。作為實現手段，日本央行將在資產購入基金以現行方式完成既定資產購入日程後，自２０１４年初起，「不設期限」每月購入一定額度的金融資產。對於２０１４年起的每月購入額度，日本央行一開始設定為１３萬億日圓（約１４５６億美元），其中長期國債約２萬億日圓（約２２４億美元）。

不過日本央行同時警告，今日宣布新貨幣政策的效果要滲透入日本經濟，還得等上相當長一段時間。央行表示，自明年起將把目前１０１兆日元 (１．３１兆美元) 的資產收購措施規模改為無限期，預期令明年收購規模增加１０兆日元 (１１１０億美元)。

日本央行(ＢＯＪ)將在１１:３０-１２:００ＺＨ之間公布最新利率決議，預計日本央行可能進一步放寬貨幣政策，將資產購買計劃擴大１０萬億日元。此外，投資者可能會主要關注日本央行是否會宣布更多舉措，包括宣布上調通脹目標至２％並例行公布這一目標進展情況。

日本央行結束兩天的月度會議後，一如市場預期上調通膨目標至２％，並推出無限期量化寬松政策(ＱＥ)，以達成通膨目標。法人表示，更寬松的貨幣環境通常有利內需經濟，日本股市將有波段資金行情可期。

在日本首相安倍晉三持續施壓下，日本央行正式就范，昨結束一連兩天議息會議後宣布引入２％通脹目標，並仿效美國聯儲局開放式買債政策，明年起實施「無限期」量化寬松(ＱＥ)，每月購入１３萬億日圓(約１．１萬億港元)資產。分析指，２％通脹目標短期內難以達成，加上央行行長白川方明的繼任人４月上任後，將更緊密配合政府抗通縮，日版「無限ＱＥ」料將維持一段長時間。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;日本央行２２日結束為期兩天的貨幣政策會議後宣布了進一步貨幣刺激措施。在日本政府的持續壓力下，日本央行２２日決定將通貨膨脹目標翻倍至２％，同時決定自２０１４年起實施每月定期購入資產的「無限期」資產購買計劃。

日本央行昨日結束貨幣政策會議後宣布，維持０％－０．１％的利率水平不變，並將采用２％的通膨目標，以及承諾無限量購債，於明年１月開始每月買進買規約１３萬億日圓，其中包括２萬億日圓日本公債；另一方面，日本政府計劃於２０１３財政年度以４．５萬億日圓預算用於「３．１１」大地震災後重建，而當前財年的重建預算較最初數位高２０％左右。

日本央行周二政策會議後決議，將通貨膨脹率目標由１％大幅調升至２％，並將采取無限期收購資產行動，以解救日本脫離經年通貨緊縮，並提振疲軟經濟。不過，由於無上限收購資產措施明年才生效，使得看好寬松規模的投資人失望。

日本銀行是在為期兩天的貨幣政策會議後決定采用這一目標的。同時，日銀還決定推行利用資產買入基金的「無限期購買資產方式」，從２０１４年初開始，無限期每月購買１３萬億日元（約合１４５０億美元）的資產。購買的資產包括長期國債２萬億日元、短期國債１０萬億日元。其他資產的購買以維持余額為准。通過購買資產，資產買入基金的余額在２０１４年內將增加１０萬億日元左右。日本央行還繼續將無擔保隔夜拆借利率維持在０—０．１％左右的實際零利率水平。

不過，日本的無限量量化寬松的舉措已經開始受到其他國家的指責。本周一，德國央行行長魏德曼（ＪＥＮＳＷＥＩＤＭＡＮＮ）告誡日本，切勿利用過度寬松貨幣政策將利率政治化。「日本和匈牙利政府對央行職責進行了強力干預，向央行施壓促其實施更寬松的貨幣政策，這令央行的獨立性受到威脅」。

日本版無限量ＱＥ出爐德國央行行長警告貨幣戰爭威脅

日本央行 (ＢＯＪ) 周二跨入了新世代，為了讓日本經濟脫離衰退，央行推出一項積極的貨幣政策，但問題是，素來以謹慎聞名的ＢＯＪ是否真能說到做到？

日本央行日內公布了安倍政府成立以來的首次利率決議，維持利率在０-０．１％不變，將通脹目標自此前的１％上調至２％，並采取無限量的資產購買。利率決議公布後美元/日元短暫走高，但隨後大幅回落，日本股市亦因此受壓。日本央行采取的政策總體上比市場預期的更為大膽，但作為一種妥協的結果，日本央行在實施這些政策時仍留有余地。首先是缺乏實現通脹目標的具體時間框架，其次開放式購債行動並不是立即實施，而是要等到２０１４年後。這些政策在中長期對於日元毫無疑問將是不利因素，但短期來看，隨著日本央行「靴子落地」，美元/日元在經過數月的強勁上揚後可能會有一些整理。

在周二結束的為期兩日的政策會議上，日本央行決定，自２０１４年起，將改采開放式的資產購買舉措，每月金額為１３萬億日元（等值１４４７．７億美元），且沒有設定購買措施的截止日期。日本央行此前曾承諾，在年底之前要通過資產購買和放貸計劃向市場注入１０１萬億日元（等值１．１萬億美元），但並未承諾是否要延續至２０１４年。日本央行公布決定後，美元兌日元最高漲至９０．１８日元，接近周一創下的兩年半高點９０．２５。美元兌日元後來回吐漲幅，最新報８９．３２日元，日內下跌０．３％。日本首相安倍晉三此前表示，他會選擇能夠執行大膽貨幣政策的官員接替白川方明的職務。安倍一直施壓日本央行采取更加有力的措施擺脫通縮。美元兌日元已從去年１１月中所觸及低位反彈近１４％。周一觸及兩年半高位。

而後市來看，隨著日本央行現任行長白川方明的任期到４月８日屆滿，其副行長山口廣秀(ＨＩＲＯＨＩＤＥＹＡＭＡＧＵＣＨＩ)和西村清彥(ＫＩＹＯＨＩＫＯＮＩＳＨＩＭＵＲＡ)任期到３月１９日為止，日本新政府將有機會遴選能貫徹安倍倡議的無限額寬松計劃，終結長達１０多年的通貨緊縮，並壓低日元匯率。

日本央行周二(１月２２日)在結束貨幣政策會議後，維持利率在０-０．１％不變，並上調通脹目標至２％，且作出「無限量」購買資產的承諾。該央行稱，在２０１３年末完成當前資產購買計劃後，每個月將繼續購買一定數量資產且未確定期限。該行將從２０１４年開始每月買入１３萬億日元金融資產，其中包括大約２萬億日元國債和大約１０萬億日元短期債券。

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