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《靈獅灼見－王霖》日本突破經濟悶局，盡此一擊 @ 2013-01-23T11:

Keyword：央行日本日元無限

Concept：無限寬松 , 日本央行１月２２日

昨日，日本央行公布利率決定，宣布將銀行間隔夜拆借利率維持在０－０．１％，與預期持平。日本央行以７：２的投票結果達成通脹目標，日本政府和日本央行將中期通脹目標設定在２％，但並未就此設定時間表。此外，日本央行將從２０１４年開始，「不設期限」每月買入１３萬億日元金融資產。其中，每月買入短期債券大約１０萬億日元，日元國債大約２萬億日元。

不過日本央行同時警告，今日宣布新貨幣政策的效果要滲透入日本經濟，還得等上相當長一段時間。央行表示，自明年起將把目前１０１兆日元 (１．３１兆美元) 的資產收購措施規模改為無限期，預期令明年收購規模增加１０兆日元 (１１１０億美元)。

日本央行(ＢＯＪ)將在１１:３０-１２:００ＺＨ之間公布最新利率決議，預計日本央行可能進一步放寬貨幣政策，將資產購買計劃擴大１０萬億日元。此外，投資者可能會主要關注日本央行是否會宣布更多舉措，包括宣布上調通脹目標至２％並例行公布這一目標進展情況。

日本央行日內公布了安倍政府成立以來的首次利率決議，維持利率在０-０．１％不變，將通脹目標自此前的１％上調至２％，並采取無限量的資產購買。利率決議公布後美元/日元短暫走高，但隨後大幅回落，日本股市亦因此受壓。日本央行采取的政策總體上比市場預期的更為大膽，但作為一種妥協的結果，日本央行在實施這些政策時仍留有余地。首先是缺乏實現通脹目標的具體時間框架，其次開放式購債行動並不是立即實施，而是要等到２０１４年後。這些政策在中長期對於日元毫無疑問將是不利因素，但短期來看，隨著日本央行「靴子落地」，美元/日元在經過數月的強勁上揚後可能會有一些整理。

《星島日報》報導，日元兌美元昨日在亞洲早段一度再跌０．１７％，曾低見９０．２５日元，是２０１０年６月以來最低位；其後顯著反彈至每美元兌８９．３４日元，較上周五 (１８日) 回升０．８４％。日本首相安倍晉三領導的政府，一再提倡要遏阻日元升勢和促使日本央行「無限量印銀紙」救經濟，令日元兌美元過去１個月已下滑５．９％。

香港《文匯報》綜合外電消息，日本央行今明兩日議息，消息稱央行已與政府同意２％的通脹目標，並考慮實施無限期量化寬松 (ＱＥ) 措施，直至目標達成為止，將是逾９年來首次連續兩次議息均提出ＱＥ措施。經濟再生相甘利明預料，政府及央行本周將發出貨幣政策聯合聲明，但不會談及如何在長期達成目標。

日本銀行是在為期兩天的貨幣政策會議後決定采用這一目標的。同時，日銀還決定推行利用資產買入基金的「無限期購買資產方式」，從２０１４年初開始，無限期每月購買１３萬億日元（約合１４５０億美元）的資產。購買的資產包括長期國債２萬億日元、短期國債１０萬億日元。其他資產的購買以維持余額為准。通過購買資產，資產買入基金的余額在２０１４年內將增加１０萬億日元左右。日本央行還繼續將無擔保隔夜拆借利率維持在０—０．１％左右的實際零利率水平。

日本央行此次決議的寬松程度可謂超過了市場此前預期。此前市場上大多機構預計日本央行將擴大資產購買規模１０萬億日元。而此次日本央行的開閘放水，也顯示其正在效仿美聯儲的ＱＥ政策，未來購債何時終止，其主動權將牢牢掌握在日本央行，甚至日本政府手中。

在周二結束的為期兩日的政策會議上，日本央行決定，自２０１４年起，將改采開放式的資產購買舉措，每月金額為１３萬億日元（等值１４４７．７億美元），且沒有設定購買措施的截止日期。日本央行此前曾承諾，在年底之前要通過資產購買和放貸計劃向市場注入１０１萬億日元（等值１．１萬億美元），但並未承諾是否要延續至２０１４年。日本央行公布決定後，美元兌日元最高漲至９０．１８日元，接近周一創下的兩年半高點９０．２５。美元兌日元後來回吐漲幅，最新報８９．３２日元，日內下跌０．３％。日本首相安倍晉三此前表示，他會選擇能夠執行大膽貨幣政策的官員接替白川方明的職務。安倍一直施壓日本央行采取更加有力的措施擺脫通縮。美元兌日元已從去年１１月中所觸及低位反彈近１４％。周一觸及兩年半高位。

根據會後發表的公報，日本央行將引入２％的「物價穩定目標」。為盡早實現上述目標，日本央行表示將持續推進強有力的貨幣寬松措施。作為實現手段，日本央行將在資產購入基金以現行方式完成既定資產購入日程後，自２０１４年初起，「不設期限」每月購入一定額度的金融資產。對於２０１４年起的每月購入額度，日本央行一開始設定為１３萬億日元（約１４５６億美元），其中長期國債約２萬億日元（約２２４億美元）。

具體決議內容顯示，日本央行公布利率決定維持基准利率在０~０．１％。此外，日本央行將從２０１４年開始每月買入１３萬億日元金融資產。其中，將從２０１４年開始每月買入大約１０萬億日元短期債券，將從２０１４年開始每月買入大約２萬億日元國債。

日本央行推出無限量ＱＥ舉措美元兌日元觸及９０關口

日本央行１月２２日在結束貨幣政策會議後，維持利率在０-０．１％不變，並上調通脹目標至２％，且作出「無限量」購買資產的承諾。該央行稱，在２０１３年末完成當前資產購買計劃後，每個月將繼續購買一定數量資產且未確定期限。

昨日日本央行會議成為了市場的焦點，而日央行采納無限量寬松政策，並且把通脹目標定在了２％，和市場的預期一致，但對市場和世界經濟的影響是深遠的，日央行為了打擊日元采取了無限的寬松政策，促使日元作為套利工具的地位顯現無疑，這將使得投資者借入日元買入利率較高的商品貨幣變得更為有利，另一方面，日本央行推出寬松政策刺激本國經濟提振了大宗商品需求預期，為資源出口國帶來利好，因此對貴金屬是一個利好提振，另外更為影響的是日本央行的寬松政策將對世界各國帶來嚴重的影響，恐將導致各國跟隨其步伐采取更多的寬松貨幣政策，從而導致商品價格暴漲，嚴重的推動通貨膨脹的提早到來。後果是將對世界經濟將造成新的危機隱患，貴金屬將毫無疑問成為市場的明星。另外英央行行長金恩表示如果需要將推出更多量化寬松政策，從金恩的言論中可以看出，全球范圍的貨幣戰爭恐為時不遠了。

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