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【大行報告】巴克萊料周大福(１９２９-ＨＫ)下半年度多賺３％，降對沖比例為近期利好 @ 2012-12-01T03: Back Hot News
Keyword：周大福 ＨＫ
Concept：周大福黃金對沖
【大行報告】美銀美林：周大福(１９２９-ＨＫ)最壞情況已過，目標價１２．２元
花旗表示，對周大福(０１９２９．ＨＫ)上半年錄得對沖虧損及盈利下跌不感意外，公司估計有關虧損拖累毛利率跌２-３個百分點，與該行預測跌３．４４個百分點相符。該行預期周大福上半年純利按年下跌２５％至２０．２億元，料次季中港地區同店銷售升４％及跌１２％，全年本港同店銷售有可能出現６％的負增長，內地則增長７％。
匯豐環球證券指，由於９月份金價大幅上升，而周大福(０１９２９．ＨＫ)采取１００％黃金對沖策略，其黃金存貨的銷售與對沖合約虧損入賬期存在時差，故預期黃金對沖活動將錄得賬面上虧損，令毛利率跌２％-３％，該行料周大福上半年盈利將下挫３０％。
瑞信表示，周大福(０１９２９．ＨＫ)中期表現遜於預期，其中批發收入按年跌２３％，令其最為意外和失望。公司打算將黃金對沖比率由１００％放寬至７０％，這將減少監管風險及對沖成本，或可增加其收入的波動性。
高盛表示，周大福(０１９２９．ＨＫ)９月底止上半年純利下降３２％至１８．２億元，低過該行預期的１２％，但未計入未變現對沖虧損；該虧損影響毛利率約２．７個百分點，調整後毛利率為２９．１％，好過預期。若剔除此影響營業利潤該為３３億元，而零售銷售增１２％亦符合該行預期；但批發收入則較弱。 雖然過去１２個月集團增長令人失望，但該行預期２０１３年將會復蘇，增長重新加速，市場亦預期向下走勢即將結束。現已．．．．．． 請在這里發表您個人看法，發言時請遵守法紀注意文明。

 
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