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【大行言論】高盛高華︰１１月匯豐ＰＭＩ顯示實體經濟顯著回升 @ 2012-11-22T17: Back Hot News
Keyword：ＰＭＩ 匯豐
Concept：中國制造業１３個月 , 匯豐中國１１月制造業ＰＭＩ
我們認為，潛在不穩定的季節性因素令中國官方ＰＭＩ的解讀變得復雜。從歷史上看，官方ＰＭＩ往往會在１０月上升，因此對１０月ＰＭＩ進行簡單調整會得出和９月基本持平的數據。然而近年來這一季節性偏差在總體上（不僅是１０月ＰＭＩ）呈現大幅降低的趨勢。如果這一趨勢得以延續，那麼１０月官方ＰＭＩ上升應該被解讀為更真實地反映出制造業的運行情況，而不是受季節性因素影響而出現的變動……匯豐ＰＭＩ終值高於初值令人鼓舞，因為這不僅印證了官方ＰＭＩ和此前發布的初值數據，同時可以被解讀為過去一個月內經濟增速加快的反映。──高盛(ＧＯＬＤＭＡＮ ＳＡＣＨＳ)宋宇&#１２２８９;張胤
內地制造業活動持續改善。由匯豐編制的中國制造業采購經理指數(ＰＭＩ)，今個月初值，進一步升至接近５０的盛衰分界線。經濟師相信，年底前可以重回５０以上的增長水平。
每日經濟新聞發表時評人余豐慧文章表示，雖然１０月匯豐ＰＭＩ指數仍在５０下方，處於萎縮區間，但是，與過去幾個月相比，已經連續回升，距離景氣擴張區間僅僅相差０．９個百分點，可謂一步之遙。匯豐中國１０月ＰＭＩ達到３個月以來最高點，對連續７個月下滑的中國經濟來說，可謂一針強心劑，給中國經濟復蘇再添信心，表明中國制造業有望走出萎靡狀態。匯豐中國ＰＭＩ側重反映了中小企業情況，說明中小企業的困難狀況開始有所改善。
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&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;２４日匯豐(ＨＳＢＣ)中國制造業采購經理指數發布預覽值(ＦＬＡＳＨ ＰＭＩ)從９月份的４７．９升至１０月份的４９．１。英國《金融時報》的報道指出，此數據顯示中國制造業在１０月份出現好轉跡象，進一步證明全球第二大經濟體在持續兩年增長放緩之後正在企穩。
生產端方面，產出指數顯示經濟去庫存近尾聲。１０月制造業產出指數初值為４８．４，較上月大幅回升１．１個百分點，基本符合季節性規律，結束８月、９月傳統旺季連續２個月的下跌。１０月正處於旺淡轉換季節，歷史資料表明，２００６~２０１１年，１０月匯豐ＰＭＩ產出指數環比平均上升０．３個百分點，扣除２００８年金融危機外，環比平均上升１個百分點，這與中觀行業基本一致。
中國制造業ＰＭＩ上升印證經濟反彈&#１６０;
數據顯示，１０月匯豐中國制造業ＰＭＩ預覽值４９．１，為三個月最高；新訂單和出增長，顯示經濟好轉。不過由於ＰＭＩ仍不及擴張收縮分水嶺的５０，復蘇步伐可能較慢。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示，盡管匯豐中國９月ＰＭＩ已是連續第１１個月低於５０，為該統計紀錄以來連續低於５０的最長時間；不過隨著新訂單指數升至６個月新高，驗證先前中國連串寬松措施業已發揮作用。近期中國工廠產出及消費數據皆有跡象顯示，當地經濟增長放緩已接近尾聲，隨著ＱＥ３後國際資金大舉流入亞洲，人民幣已連升１１周，來到１９個月高點，也創下２００８年３月以來最長升勢。
東西兩大經濟體中國大陸與美國（Ｇ２）制造業雙雙報喜。根據周四最新公布的中國官版及匯豐的１０月份制造業ＰＭＩ，呈現雙升格局。在官方的調查中，制造業已重返擴張，告別萎縮，據此，中國經濟已確定將在第４季回溫反彈。
駐上海的分析師稱，匯豐ＰＭＩ數據顯示經濟增速緩慢恢復，不過投資者仍較悲觀，對經濟數據反應淡漠；目前看不到利好政策，短期滬指可能維持弱勢震蕩。
由中國大陸國家統計局和物流與采購聯合會（ＣＦＬＰ）昨（１）日公布的１０月官方制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）為５０．２，擺脫了前兩個月的萎縮情況，重新回到５０的榮枯臨界點之上；於同一天公布的匯豐中國大陸１０月份ＰＭＩ也回升至８個月高點，中國大陸經濟回暖進一步得到確認。

 
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