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ＱＥ３熱錢湧港股匯齊鳴 @ 2012-10-20T08: Back Hot News
Keyword：港元 強方兌換保證 熱錢 金管局
Concept：港元０９年
港元匯價買入價(ＢＩＤ)昨日突破７．７５元強方兌換保證收市，報７．７４９８元創下今年以來高位。此間證券界人士說，海外熱錢連續六個月流入新興市場，預計港元匯價未來一段時間仍會在高位徘徊。記者羅森堡報道
港匯就算沒有觸及強方兌換保證水平，也絕不代表沒有熱錢流入，只是未需要到金管局出手阻止港元上升而已。事實上，金管局的數據早已顯示資金加快流入，港元貨幣基礎在九月底，按月增加九十五億元，尤其在聯儲局宣布加碼放水後起計至月底，趨勢更明顯，達七十億元，兩個數字均比今年其他月份要強。如果還說ＱＥ３沒有導致資金湧港，便是罔顧事實。
其實 ＱＥ 的光環，於 ＱＥ２ 時已見消減。 ２００８ 年 １１ 月，聯儲局首次推出 ＱＥ ，當時港匯長期處於高位，港元屢次觸及 ７．７５ 的強方兌換保證。金管局需出動購入美元沽盤，以維持匯率處於聯匯規定范圍，致銀行體系結余金額屢創新高。情況甚至延續至 ２００９ 年後期，至金管局發行外匯基金票據，吸走游資，才令銀行體系結余內的資金回落。
另外，金管局提醒將由明年３月１日起，認可機構在本港發行的所有提款卡(包括扣帳卡及信用卡)的外自動櫃員機提款功能，將會預設為「未啟動」；故持卡人需要在離境前啟動功能。阮國恆表示，不同銀行具體執行時間有所不同，建議銀行加強與客戶溝通。 市場指港元曾突破強方兌換保證高見７．７５，金管局副總裁阮國恆出席銀行公會例會時表示，不排除市場交易觸及強方兌換保證，但金管局無需入市干預。該局會密切監察情況。但他表示，留意到市場對港元的需求強，但不是很明顯，重申該局及政府無意亦不覺有需要改變聯系匯率制度。
在最近的一周里，在美股市場出現顯著回落、內地Ａ股橫向震蕩的背景下，港股市場走出了獨立行情，恆生指數連續刷新階段高點。究其原因，與國際熱錢的趨勢性流入密不可分，美元對港幣匯率１６日盤中觸及７．７５大關，這也是自２０１０年１１月以來，該匯率首次觸及該水平，這在一定程度上反映了國際熱錢流入香港的趨勢。另外，由於香港實行聯系匯率制度，７．７５即為強方兌換保證水平，一旦其跌破７．７５，香港金管局將向市場注入港元流動性。無獨有偶，美元對人民幣即期匯價近日也出現了大幅下挫，並已創出歷史新低，這或許反映出國際資金對於中國資產的青睞，若這種趨勢持續，港股也將再攀新高。
港股大市近期呈現出了跟漲不跟跌的強勢特征，無論是Ａ股還是美股的下挫對於港股的負面作用甚微，而一旦Ａ股或者美股出現升勢，港股則表現出更大幅度的上漲。究其根源，這與港股市場當前充裕的流動性狀況不無關系。美元兌港幣匯率近日再度觸及７．７５的強方兌換保證水平，預示著國際熱錢追捧港元資產的趨勢明顯，而港股大市昨日的成交額重上７００億港元之上，也表明場外資金加速進場的行為。
展望港股後市，近期出現的兩個現象值得港股投資者關注：首先，美元兌港幣匯率跌幅顯著，分別於９月１４日及１０月５日出現兩根長陰線，目前與接近７．７５強方兌換保證的水平徘徊。應該說，這個現象與美聯儲的ＱＥ３操作不無關系，前兩次ＱＥ均導致港元匯率觸及７．７５水平，香港金管局被迫向市場投放港元流動性，並導致港股的階段強勢。此次ＱＥ３雖然其規模和短期的效力不及前兩次，但由於其開放的方式，或許給港股帶來的流動性支撐更加持久。
其次，歐美日央行相繼推出新一輪量化寬松措施後，國際資金能否持續性流入香港市場仍有待觀察。美元對港幣匯率盡管在ＱＥ３推出後一度逼近７．７５的強方兌換保證水平，但隨後企穩回升，香港金管局並未被迫向市場釋放港元流動性。與前兩次ＱＥ相比，由於美國經濟基本面相對樂觀，美元資產的吸引力顯著提升，無論是美元還是美債，仍將是未來一段時間較好的投資品種，在此情況下，流入香港市場的資金規模或將有限。另外，從人民幣的替代資產考慮，由於當前內地經濟相對疲弱，人民幣仍存貶值及降息的預期，此次發達經濟體的量寬措施或難引發熱錢趨勢性流入人民幣資產。

 
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