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《大行報告》高盛:銀娛(00027.HK)有改善空間 估值便宜維持「買入」 @ 2012-08-29T05: Back Hot News
Keyword:銀娛
Concept:澳門銀河娛樂 , 2015年中期
銀娛:澳門銀河經調整EBITDA按半年升三成,按季升兩成
「澳門銀河」第二期擴充計劃,落成後將使渡假城面積擴大近一倍。集團加快第二期發展計劃,正好配合大澳門地區主要基建的落成,並相信將成為澳門下一個於2015年中落成的大型項目。集團預期,該發展項目將增加銀娛的盈利,而該項投資將以銀娛的現有儲備、營運現金及債務撥支。於期末,發展工程進展良好,預期地基工程將於今年底竣工。
銀娛維持不派息政策,公司稱,現正處於業務增長期,故將盈余資金用作未來投資發展,主席呂志和表示,藉澳門銀河酒店第一期的成功,公司將會加快推進第二期項目,將渡假城擴大1倍,預期2015年中期可落成開業,相信澳門博彩業能繼續蓬勃發展。
【明報專訊】受惠澳門銀河開業表現對辦及較佳贏率,銀河娛樂(0027)半年EBITDA(除稅、息、折舊及攤銷前利潤)按年大增1.6倍,至47億元,純利漲8倍。不過,縱使錄得較高收入,經調整EBITDA仍較同業金沙中國(1928)遜色(見表),銀娛股價績後短暫抽升3%後,即掉頭回落,收市倒跌逾3%。
集團表示,盈利增長反映澳門銀河於完整12個月之貢獻以及星際酒店之強勁表現,銀娛所有其他業務,包括城市娛樂會及建築材料業務,持續表現穩建並帶來可觀貢獻。集團表示,盈利上升主要由於該兩項物業在中場博彩表現穩健。
澳門博彩收益增幅持續放緩,但同以澳門為基地的金沙中國(1928)及銀河娛樂(027),中期業績表現分歧。金沙中國上半年的股東應占溢利,按年倒退18.5%至34.11億元。相反,銀娛受惠於「澳門銀
澳門賭業股繼續造好,新濠博亞娛樂(06883.HK)升百分之七,報29.65元,升1.95元。金沙中國(01928.HK)和銀河娛樂(00027.HK),升百分之三,金沙中國報26.55元,升0.85元,銀娛報22.2元,升0.75元。永利澳門(01128.HK)升百分之二,報18.44元。澳博控股(00880.HK)升百分之一。
高盛指出,銀娛(00027.HK)中期業績勝預期,雖然銀娛於6月止,現金流達110億元,但未有派息的意向,會預留資金進一步發展業務。該行指,集團七月業務表現較弱,市占率19%,但觀察到八月情況已有好轉,相信澳門銀河中場業務仍有增長空間。

 

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