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《外資精點》花旗：維持銀娛「買入」評級，目標價升至２９﹒５元 @ 2012-08-28T21: Back Hot News
Keyword：銀娛 銀河
Concept：１３年ＥＢＩＴＤＡ , ２０１５年中期
銀娛：澳門銀河經調整ＥＢＩＴＤＡ按半年升三成，按季升兩成
「澳門銀河」第二期擴充計劃，落成後將使渡假城面積擴大近一倍。集團加快第二期發展計劃，正好配合大澳門地區主要基建的落成，並相信將成為澳門下一個於２０１５年中落成的大型項目。集團預期，該發展項目將增加銀娛的盈利，而該項投資將以銀娛的現有儲備、營運現金及債務撥支。於期末，發展工程進展良好，預期地基工程將於今年底竣工。
銀娛維持不派息政策，公司稱，現正處於業務增長期，故將盈余資金用作未來投資發展，主席呂志和表示，藉澳門銀河酒店第一期的成功，公司將會加快推進第二期項目，將渡假城擴大１倍，預期２０１５年中期可落成開業，相信澳門博彩業能繼續蓬勃發展。
【明報專訊】受惠澳門銀河開業表現對辦及較佳贏率，銀河娛樂（００２７）半年ＥＢＩＴＤＡ（除稅、息、折舊及攤銷前利潤）按年大增１．６倍，至４７億元，純利漲８倍。不過，縱使錄得較高收入，經調整ＥＢＩＴＤＡ仍較同業金沙中國（１９２８）遜色（見表），銀娛股價績後短暫抽升３％後，即掉頭回落，收市倒跌逾３％。
集團表示，盈利增長反映澳門銀河於完整１２個月之貢獻以及星際酒店之強勁表現，銀娛所有其他業務，包括城市娛樂會及建築材料業務，持續表現穩建並帶來可觀貢獻。集團表示，盈利上升主要由於該兩項物業在中場博彩表現穩健。
澳門博彩收益增幅持續放緩，但同以澳門為基地的金沙中國(１９２８)及銀河娛樂(０２７)，中期業績表現分歧。金沙中國上半年的股東應占溢利，按年倒退１８．５％至３４．１１億元。相反，銀娛受惠於「澳門銀
澳門賭業股繼續造好，新濠博亞娛樂(０６８８３．ＨＫ)升百分之七，報２９．６５元，升１．９５元。金沙中國(０１９２８．ＨＫ)和銀河娛樂(０００２７．ＨＫ)，升百分之三，金沙中國報２６．５５元，升０．８５元，銀娛報２２．２元，升０．７５元。永利澳門(０１１２８．ＨＫ)升百分之二，報１８．４４元。澳博控股(００８８０．ＨＫ)升百分之一。
銀娛昨天公布中期業績。截至今年六月底止半年，集團收益同比增一倍至２８３億港元（下同），經調整ＥＢＩＴＤＡ同比增１５９％至４７億元，純利則增長８．１倍至３４．４７億元，每股盈利８２．５仙，不派中期息。其中，澳門銀河收益及經調整ＥＢＩＴＤＡ分別增長１４％及３０％至１６０億元和２９億元；星際酒店經調整ＥＢＩＴＤＡ同比增３０％至１８億元。集團截止六月底的現金增加至１１０億元，負債比率為７％。集團上半年業績表現強勁，主要受惠於澳門銀河帶來完整的半年盈利貢獻及星際酒店表現持續強勁。然而，由於集團一如以往宣布不派中期息，與多數濠賭營運商年內已開始派息的舉動給比下去，令其股價昨日跌逾３％。但我們認為澳門銀河第一期會繼續為集團的利潤增長帶來新驚喜，加上集團現時財務穩健又處於增長期，下半年前景仍然正面。因此，建議投資者可繼續持有該股，並可考慮於約２１元水平附近增持作中線投資。

 
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