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美經濟減速ＦＥＤ恐被迫出手 @ 2012-07-28T21:

Keyword：ＧＤＰ美國季度經濟增第二季

Concept：美國第二季度經濟增長

數據顯示，美國第二季度實際國內生產總值(ＧＤＰ)初值年化季率增長１．５％，與市場預期相符，一季度ＧＤＰ終值年化季率增幅從１．９％上修至２．０％，而四季度ＧＤＰ終值年化季率為上升４．１％。

中國二季度國內生產總值(ＧＤＰ)的同比增速放緩至７．６％，低於一季度８．１％的水平，是自２００９年初以來經濟增長最慢的一個季度。拖累中國經濟增長的三大因素是：對歐洲出口低迷；房地產投資停滯；短期內國內消費還無法挑起憑一己之力推動中國經濟增長的重擔。

從下半年情況看，前兩個因素都會改變。今年以來已經兩次下調存款准備金和兩次降息，人民幣升值速度也在放緩，貨幣條件改善對經濟增長的正面作用將逐步顯現。房地產調控盡管基調不會變，但調控政策意在通過抑制投資投機性需求來防范房價過快上漲，今後擠掉泡沫的房地產市場會有更好的發展。出口方面，盡管歐債危機解決仍然長路漫漫，但對經濟的最壞影響已經基本過去，因為現在連最強硬的德國也意識到，在緊縮財政的同時必須兼顧經濟增長。國家統計局去年開始公布經過季節調整的ＧＤＰ季度環比增速，今年一二季度的環比增速分別是１．６％和１．８％，說明二季度的經濟增速比一季度已經有所加快。因此，即使不能說二季度經濟已經完全見底，但至少可以說已經接近底部，不會持續大幅下滑。

７．６％！國家統計局在一周前公布，２０１２年第二季度國內生產總值(ＧＤＰ)時隔三年後再次跌破８％的心理關口。盡管國家最高決策層早在年初就已打下年均增長７．５％的「預防針」，但市場顯然還是為這個數字十分失落，包括國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)在內的多家研究機構下調了中國全年經濟增長預期，早已達成共識的全年「保８」之論再生變數。

中評社北京７月２４日電／７月１３日，統計局發布第二季度國民經濟運行數據，其中上半年ＧＤＰ同比增長為７．８％，二季度ＧＤＰ同比增長為７．６％，３年來中國經濟增速首次跌破８％。

有學者提出，２０１３─２０１７年我國潛在經濟增長率將由１０％的高速降到６％─７％的中速，明顯下一個大台階。然而從國際經驗看，不同國家因地域大小、人口多少、資源稟賦、國內外環境條件等不同，潛在經濟增長率的下移表現為不同的情況。有的國家表現為突變過程。如日本，ＧＤＰ年均增長從１９６０─１９７３年的９．７％明顯下降到１９７４─１９９１年的４．１％，又顯著下降到１９９２─２０１１年的０．７％。有的國家表現為相對平穩的漸進過程。如韓國，ＧＤＰ年均增長從１９６３─１９７９年的９．５％略下降到１９８０─１９９７年的８．２％。有的國家潛在經濟增長率下移後，在一定時期隨著科技發展等因素的推動，還可能重新上移。如美國，２０世紀９０年代，在以信息產業為代表的新技術革命推動下，潛在經濟增長率又有所上升。

２０１２年第二季度中國ＧＤＰ增速降至７．６％，與大部分投行分析師的預測一致。面對自２００９年二季度之後經濟增速的再度大幅回落，很多人認為下一步拉動ＧＤＰ回升的政策會密集出台，但政策的著力點究竟是以財政政策為主還是以貨幣政策為主，是靠投資拉動還是靠改善經濟結構？

７月１３日，國家統計局發布經濟數據顯示，２０１２年上半年ＧＤＰ同比增長７．８％，二季度增長７．６％。這是三年以來中國經濟增速首次跌破８％。對此，統計局發言人盛來運稱，上半年，中國經濟面臨房產調控、內需疲軟、外需不旺的形勢，二季度的增長仍然超過預期。

然而，即使美國出口和歐元區衰退之間沒有這種直接聯系，我們也可以發現歐元區政策不確定性對美國經濟造成的負面溢出效應。美國三位經濟學家貝克、布魯姆和戴維斯在相關研究報告(下載地址ＨＴＴＰ://ＰＯＬＩＣＹＵＮＣＥＲＴＡＩＮＴＹ．ＣＯＭ/ＰＡＰＥＲＳ．ＨＴＭＬ)中提出的經濟政策不確定性指數為跟蹤研究這一領域提供了方便的途徑。歐元區該指數在４月至６月期間上升了大約半個標准方差，因市場對西班牙銀行體系可能遭受房地產貸款拖累及希臘無法組成新政府的擔憂急劇上升。一個月之後美國的這一指數也開始攀升，顯示出歐元區危機對美國產生了負面不確定性溢出效應(參見圖表１)，５月–６月美國的這項指數上升了大約兩個標准方差。我們預測美國指數上升一個標准方差可能導致兩個季度之後美國實際ＧＤＰ下降０．５％，隨後逐漸恢復常態。從比較角度來看，去年夏天美國國債控制線成為市場焦點期間，美國指數上升了大約３．５個標准方差，當時美國經濟增長急劇減速。這表明歐元區危機進一步惡化或者市場對今年底美國財政懸崖的擔憂上升可能對美國經濟增長造成壓力。

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