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老臣離任李寧前途依然是謎 @ 2012-07-06T09:

Keyword：李寧

Concept：李寧主席李寧 , 公司行政總裁張志勇

事實上，李寧品牌在內地已呈老化危機，消費者對李寧的定價策略有異議（詳見另稿）。除了讓韓裔的金珍君空降外，「李寧救火隊」成員還包括紐約上市公司ＹＵＭ!的副主席兼執行董事蘇敬軾。而過去２０年均與李寧「拍住上」的張志勇，無奈退任行政總裁，只擔任首席顧問及留任執行董事，新任行政總裁人選尚在物色當中。

然而在一些需要柔情一點的地方，李寧公司又表現得太狠了一點。２０１０年，李寧公司將自己的經銷商數量從上一年末的１２８家減少至９０家，數量上減少了近三成。在中國運動用品市場，經銷商並不僅僅是銷售一個品牌的產品，除了李寧，這個經銷商可能還開著耐克、阿迪達斯、安踏的門店，如果經銷商每年有１億元的采購資金，是采購李寧多一點還是其他品牌多一點，在其他條件相差不大的情況下，情義深淺成為投入資金多少的決定因素。很多經銷商是在李寧公司創業時就開始合作，本來是李寧的鐵桿支持者，但是李寧公司調整渠道的激進做法令人心寒，加上李寧市場推廣上的失誤，銷售渠道因此一蹶不振。

至於該公司將擴大執行主席的角色及責任，在聘用新任行政總裁的過程中，公司將由創始人、執行主席兼執行董事李寧，及金珍君帶領，李寧專注於管理公司對外事務和關系，金珍君則負責帶領內部事務發展與運營。該公司自昨日起調整李寧薪酬，基本年薪為３７０萬元人民幣，並有酌情花紅、參加股份計劃及其他福利及津貼。

李寧缺的不是李寧

面對李寧玩高低槓，大行亦眼花撩亂。高盛於今年２月８日將李寧納入亞洲區「確信買入」名單，目標價睇１２．１元；上月重申「確信買入」，目標價微降至１１．２元；上星期，高盛再出報告，終於將李寧踢出名單，評級降至「中性」，並將２０１２至２０１４年的盈利預測分別下調３５％、４０％及４７％，目標價大劈４９％至５．７元。高盛話，自該行將李寧納入「確信買入」後，其股價下跌３９％，而同期ＭＳＣＩ中國指數跌幅為１３％；過去１２個月，李寧累跌６１％，ＭＳＣＩ中國指數則跌１８％。高盛論斷是由於內地體育用品行業面臨重大挑戰，尤其是服飾方面，因市場占有率正向休閒服轉移，加上品牌重整及業務轉型需時，故短期難望帶來刺激。

然而隨著李寧品牌風靡全球，李寧在其做大做強的道路上卻面臨著重重困難。據李寧公司公告顯示：李寧２０１２年鞋產品的訂單金額實現低雙位數下降，而服裝產品的年跌幅則超過２０％，而２０１２年全年總訂單金額將出現雙位數下降。同時，在大陸５家赴港上市的體育用品公司中，李寧的淨利潤已掉至隊尾。據一位資深體育產業分析人士透露：２０１２年李寧是雙位數的跌幅，而安踏體育是單位數下跌，特步國際和３６１度應該都是單位數增長，匹克體育的情況也好於李寧。而造成這一困局的原因是李寧的大量庫存與渠道營銷困擾，再加上行業的整體萎靡，最終導致了李寧各項經營數據的整體下滑。李寧在６月１３日公司公告中也提到：行業整體零售環境仍然挑戰很大，去庫存仍是今年的首要目標，李寧公司不希望再給零售端增加新的庫存壓力，主動與經銷商溝通，控制訂單。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;李寧第二個高峰，是由海嘯時的８元低位重上至２０１０年４月的高位３１元左右，期間內需概念熱熾。２０１０年末，李寧的存貨問題浮面、以及季訂貨數量按年下跌等影響股價，至去年公司終於發盈警，股價開始現頹勢。此外，主席有意將股權注入非凡中國(８０３２)不果，受市場關注。李寧最近三個半月內，股價由１０元跌至低見４．３６元。昨日李寧股價升７％，報５．０３元，升０．３４元。其它體育股安踏體育（２０２０）、匹克國際（１９６８）、中國動向（３８１８）、特步國際（１３６８）及３６１度（１３６１），昨日股價上升１％至５％。除了李寧，其它體育股亦風光不再，業績亦陷入倒退境況，最近有體育股發盈警。有分析指，該板塊或掀起新一輪盈警潮，洗倉潮一觸即發。

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