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證監會：最大限度放松證券業管制 @ 2012-05-09T11:

Keyword：創新券商券業證券

Concept：券商２０１１年 , 證券行業創新發展

「證券業協會隨後召開了經紀業務行業委員會的會議，會上監管層明確提出了經紀業務的改革思路，很多行業高度認可的政策都被納入其中。」上述高管透露，會上明確提出證券公司經紀業務改革四大思路，「充分認同了行業的建議」：首先，放開營業網點新設，加強證券營業部分類管理。引導證券公司建立功能層次分明、定位精准的營業網點體系。只要通過協會的專業創新評審就可設立創新營業部，只需在開業後納入日常監管。其次，賦予券商分公司業務經營職能。修改分公司管理辦法，允許其從事證券營業部業務。再次，在合規的前提下放開非現場受理櫃台業務。最後，允許證券公司銷售更多種類金融產品，對證券公司代銷銀行、信托、保險、ＰＥ等金融類產品出台政策予以明確。

目前，證券業創新發展條件具備，時機成熟。首先，三年綜合治理為證券行業的規范持續發展打下了扎實的基礎，也為證券公司未來創新發展之路創造了更為成熟的條件。其次，行業監管理念的變化促使證券業創新求變。今年以來監管層推動創新的力度和速度均超預期，充分表明了監管層推動證券業創新發展的態度和決心。證券業將迎來創新發展的大好機遇期和又一個春天，行業呼吁良久的淨資本監管有望放松；盤活保證金的現金類產品有望鋪開試點；資管集合理財產品審批加速，甚至實行備案制，擴大投資范圍，取消淨值紅線；建立以做市商為主體的櫃台交易，推進場外市場建設；取消直投基金上線，推出並購基金；銷售更多金融產品，放開非現場開戶等。證券公司自主創新能力必將逐步提升，更多既能服務實體經濟，又能滿足投資者多樣化投融資需求的金融產品將層出不窮。

二是完善行業創新工作機制，建立行業創新支持保障體系。加大行業創新能力培育，支持證券公司以維護和強化資本市場中介屬性為基點，以客戶需求為導向，積極開展產品創新活動，提高證券公司創新業務的主觀能動性。在繼續支持有實力的券商創新的同時，鼓勵中小券商在風險可控、可測、可承受的前提下參與證券業務和產品創新，支持大中小券商共同發展。在總結前期專業評價工作的基礎上，協會將充分發揮專業評價機制的作用，服務行業創新發展，優化評價指標體系，提高評價質量和評價效率；積極研究創新產品和業務的激勵機制，繼續組織好行業科技獎勵活動，通過大力宣傳、組織行業經驗交流、推動行業創新標准、創新程序、創新行為的改進和創新成果的行業推廣，同時要重視保護券商創新成果，形成成果保護機制。研究建立創新的容錯機制，合理區分證券公司創新失誤、操作失誤與違規的界限，消除行業創新的後顧之憂。

北京某券商行業分析師對《每日經濟新聞》記者指出，從基本面來看，券商行業目前還是正處於歷史底部區域。「不管盈利手段如何，金融行業盈利的核心因素全部都是利差乘以槓桿。自從２００４~２００５年管理層對證券業進行整頓後，中國證券業的創新業務很長時間停頓不前，即使是融資融券和股指期貨開閘後，也沒有改變監管過嚴的局面。現在證券業的槓桿約為２．５倍，而保險業和銀行業大約是１０倍和１５倍。未來券商通過提高槓桿來提升盈利的空間非常巨大。」

「即將召開的券商創新大會，對以融資融券業務為代表的券商創新業務而言，無疑又將注入一劑『強心針』。」４月１８日下午，招商證券一位研究員表示，「目前，證券行業創新業務的盈利預期處於近幾年最為清晰和明確的階段，創新將成為券商行業貫穿全年的一個重大主題。與此同時，券商創新業務的利潤貢獻也日趨顯著。」

「諸多金融創新注定了２０１２年將開啟金融創新元年。」亞洲財經分析師黃捷認為，類金融市場的主流在券商。最近因溫州等地金融創新引發了一波金改概念股熱潮，像領頭羊浙江東日４月以來漲幅已經翻倍，金豐投資近期也收出四個漲停，類金融的主流券商股也開始集體湧動，繼上周券商股平均漲約５％後，本周券商股繼續活躍，周五山西證券、東吳證券、太平洋、國金證券、方正證券更是均收於漲停板。

過去二十年證券行業創新的缺乏，一方面在於券商本身對於創新的認識不足，創新的能力也不足；另一方面在於推動創新的生態環境尚未形成。中國資本市場和證券行業總體處於發展的初級階段，資本市場的機制、基礎金融工具的數量以及券商的創新能力存在不足，監管政策也在不斷摸索，市場投資者的培育也需要一個過程，上述各方面因素制約了行業的創新和發展。

２０１０年，作為證券行業的創新元年，融資融券業務和股指期貨相繼推出。宏源證券也在這一年抓住機會，獲得了股指期貨中間介紹(ＩＢ）業務和融資融券業務資格。其中，融資融券２０１１年日均余額達到了４．５億元，息費等收入合計超過６０００萬元，占經紀業務收入的比重將近５％。目前，融資融券業務已經成為公司迅猛增長的重要業務和新增的重要收入來源。

投資者為什麼會報出這麼高的價格呢？筆者隨機詢問了幾位投資經理，他們表示報價主要考慮到以下因素：首先，西部證券是盈利能力和區域優勢較為明顯的券商。受益於西部經濟崛起，業務擴展空間廣闊；公司成立１１年來連續盈利，充分說明了其經營穩健；經紀業務雄踞陝西龍頭，客戶深挖和網點的優化為公司增長提供了新動力；創新業務開始布局，投行業務在中小板及創業板項目大幅增加的同時，新三板儲備項目數量居於業內第二名；融資融券、直投等業務也即將啟航；控股西部期貨和紐銀梅隆西部基金、金融平台的搭建已然初具規模；其次，４月份以來，券商行業利好頻出，證監會降低券商自營、資管和經紀三大業務風險資本准備比例，約釋放出４００億的淨資本，將放大券商業務空間，對西部證券帶來直接利好；再次，券商創新業務大會將於５月６日召開，集中討論券商業務創新，券商行業未來產品將極大豐富，新三板、指數期權、轉融通等一系列創新業務即將登場，對我國證券行業發展具有重大促進作用。

制度紅利時代到來，券商股位居融資余額前列。國泰君安分析師梁靜認為，「五一」系列新政的出台，更加強化了２０１２年證券行業松綁和創新政策拐點的預期，創新大會不是這一預期的開始，更不會是這一預期的終結。在創新大會的推動下，轉融通、資產管理、新三板和高收益債等加速推出，證券公司的創新將規模化和集群化。因此，今年下半年的創新和松綁預期將比上半年更為明確，融資融券等對業績的貢獻也將顯著體現出來。國泰君安依次推薦參股券商、大券商和市值低估的中小券商，判斷按照券商股的投資時鍾來看，參股券商的投資時機已臨、潛力巨大。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;記者昨日從多方了解到，券商創新業務大會由中國證券業協會主辦，多家機構協辦。大會將集中討論券商業務創新。會議初步分三個部分：第一部分是領導發言，初定由證監會主席郭樹清講話；第二部分是券商分組討論，對監管部門搜集整理的多條創新建言進行討論；第三部分是監管層推出支持券商業務創新的有關政策措施。

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