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《行業報告》瑞信：濠賭業大眾市場增長勢頭持續，偏好路潭營運商 @ 2012-04-12T13:

Keyword：金沙澳門開幕濠賭

Concept：２７３０億港元 , 金沙城中心１１日

金沙中國(０１９２８．ＨＫ)旗下澳門路潭項目金沙城中心今日開幕，股價仍跌近百分之三，報２９．０５元，跌０．８５元。其他澳門賭業股亦偏軟，新濠國際(００２００．ＨＫ)跌近百分之三，報７．１９元，跌０．２２元。澳博控股(００８８０．ＨＫ)跌百分之一，報１５．８元。銀河娛樂(０００２７．ＨＫ)報２１．３元，跌０．１５元。證券商高盛上調今年澳門博彩收入增長預測到兩成二，並調高一眾濠賭股的目標價。金沙目標價由３１．６元上調至３６．９元，新濠國際目標價由３３元提高至４４．４元，銀娛由２０．６元上調至２５．８元，澳博目標價則由１８．６元輕微調高至１８．７元。

事實上，銀河娛樂（００２７）旗下項目「澳門銀河」於去年５月１５日開幕之前一個月、之後一、兩以及三個月，股價表現明顯跑出（見表），現在距離「金沙城中心」開幕亦只不足一個月，參考銀娛的經驗，即使新賭場效應威力減半，金沙股價在未來一個月至少也有８％的上望空間，目標價為３３．９元。

此外，金沙中國於４月初將有大型綜合度假村項目ＳＡＮＤＳＣＯＴＡＩＣＥＮＴＲＡＬ（ＳＣＣ）開幕，一般而言，若有新項目開幕，通常都可以令游客數字大增，以此推測，４月份濠賭股應可有所憧憬，其中，當然以金沙中國尤甚，加上新開項目可搶占市場占有率，以銀娛為例，去年賭場開幕，市占率由第二季的１３％增加至第三季的１９％，可見一斑，故而金沙亦應可看高一線。

金沙(０１９２８)新項目於今開幕,惟股價反挫,全線濠賭股受壓&#６５３７７;金沙跌３％報２９元,銀娛(０００２７)跌１﹒４％報２１﹒１５元,永利澳門(０１１２８)則挫０﹒９％報２１﹒４５元,美高梅(０２２８２)跌２﹒１％,至１３﹒８元&#６５３７７;新開幕之金沙城中心將提供５８００間客房和套房,總面積達１２０萬平方尺的娛樂場地&#６５３７７;

花旗表示，濠賭股繼續受惠澳門博彩市場增長及經營槓桿提高。維持整體市場按年增長２０％之預測，當中大眾市場更預期增長３０％，預期平均ＥＢＩＴＤＡ邊際利潤提升１７０個基點，帶動ＥＢＩＴＤＡ增長３４％。當中首選金沙中國及銀娛。

該行又指,濠賭股由年初至今,跑贏大市約２５％,短期而言,相信強勢能持續,受惠收入表現強勁,首季業績或勝預期&#６５３８０;市場或會調升評級,以及估值不高,今年盈利增長達中雙位數&#６５３７７;股份方面,摩通推薦盈利有較大上升空間的股份,給予以下股份&#６５３７８;增持&#６５３７９;評級,包括:銀娛(０００２７),估值不高,新賭場成新推動力;永利(０１１２８)遭市場過於低估;美高梅(０２２８２)現時估值吸引;金沙(０１９２８)新項目將於本周三(１１日)開幕,現時為入市良機&#６５３７７;

去年澳門博彩業收入按年急增４２％至２６７８．７億澳門元，連帶濠賭股盈利亦水漲船高。近日公布去年業績的濠賭股，業績普遍勝預期，大行普遍唱好今年濠賭股可望維持強勁增長，刺激銀娛(２７．ＨＫ)、金沙中國昨日分別逆市升２．７％及１．４％，雙雙創歷史新高。我們重申看好金沙中國的前景。

高盛發表研究報告，將今年澳門博彩業的收入增長預測由１２％調升至２２％，其中貴賓廳增長１９％，中場增長３１％。該行指，今年首季澳門貴賓廳收入增長放緩至２３％，主要是受經濟環境轉弱影響，不過相信隨著貨幣周轉率穩定，加上金沙城中心今日開幕，可拉動當地博彩業收入增長，該行相信濠賭股現價已反映博彩收入今年增長１０-２０％的因素。

金沙新項目將於４月開幕，銀娛也表示有計劃拓展澳門銀娛二期，面對競爭者紛紛推出新項目，市場關注尚未能在路凼取得土地的永利，能否在今年取得土地批文。

今年３月，區曼華又有同事開始蠢蠢欲動了：金沙旗下的最新度假村———澳門「金沙城中心」又將於今年４月開幕。而早從年初開始，「金沙城中心」就在高薪挖角，每月２萬招聘有５年以上資歷的荷官，還可拿到１３個月薪水。

金沙中國(０１９２８)新項目金沙城中心於今日開幕，惟股價下跌，濠賭股亦受壓。金沙中國跌３％，半日報２９元，銀娛(０００２７)跌１．２％，半日報２１．２元，永利澳門(０１１２８)跌１．２％，半日報２１．４元。

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