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中國３月實現貿易順差５３．５億美元，進口增速較上月大幅回落 @ 2012-04-10T13:

Keyword：順差出口貿易

Concept：２３億美元順差 , 中國３月份進口增長

內地上月出口增長百分之八點九，數字好過市場預期。入口增長百分之五點三。由於出口增幅多過入口，故回復貿易順差，金額為五十三億五千萬美元。總計今年第一季，出口增長百分之七點三，涉及金額八千五百幾億美元。

雙邊貿易數字反映了這種新興的差異。中國大陸幫助日本&#１２２８９;台灣地區和韓國在２０１０年實現年度貿易順差２,１００億美元，遠高於２０００年的３００億美元。這些經濟體向中國大陸出口技術密集型零部件，中國大陸擁有將這些零部件組裝為成品所需要的規模，這些成品最終賣給西方。通過這樣做，這三個北亞經濟體避開了以美國為首指責別國對西方維持巨額貿易順差的批評，而在現實中，它們卻為中國對美國和歐盟的雙邊貿易順差貢獻了巨大份額。

當前的現狀是，進口的時候我們付人民幣，別人也願意持有人民幣，出口的時候卻不當結算貨幣看，依然用美元、歐元、日元來結算。在這種情況下就出現了一個怪現象──中國香港作為人民幣離岸中心，現在已積累了約５、６千億人民幣。人民幣匯率去年升值５．２％，其升值的年收益比存銀行高得多；但如此多的人民幣囤積在香港，也給特區政府帶來了很大壓力，於是要求建立人民幣向內地的回流渠道。現在允許香港人民幣到內地來買國債，並開放了內地其他一些市場，其結果就是人民幣出去遛一圈又回來了，這就不是真正的人民幣國際化。在能源布局和產業布局上，中國企業到非洲買石油，到歐美去收購企業，到拉美買鐵礦糧食等，對方要求結算貨幣依然是美元、歐元等，而並不因為我們是貿易第一大國、經濟第二大國的經濟地位，就認可人民幣的國際地位。

除了香港買賣的人幣遠期合約出現雙向波動外，另一引發市場討論人幣是否開始貶值的猜疑是，內地外貿在經歷１１個月貿易順差後，再次出現貿易逆差的情況（圖），不過美銀美林認為，人幣兌美元出現貶值，並非是因為央行對２月份３１５億美元貿易逆差的擔憂。該行認為，中央會趁機增加人民幣兌美元的雙向波動彈性，這對央行將人民幣與一籃子貨幣而非單一貨幣掛鉤至為重要。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;我們應該繼續努力，減少貿易壁壘，推動貿易自由化和便利化；我們應該加強區內貿易逆差和順差的協調，盡量減少貿易不平衡。中國經濟持續發展是亞洲經濟穩定發展的重要因素，中國離不開亞洲，亞洲離不開中國。作為華商，我當然希望更多區內經濟體承認中國的市場經濟地位，降低高新技術產品、能源等對中國出口的限制，並為中國企業前往投資和中國商品進入提供方便，通過積極的貿易互動，彌補對歐美出口減少的空缺，也為區內貿易平衡，創造更廣闊的空間。

林采宜：２０１１年，全年貿易順差占ＧＤＰ比重不到２％。２０１２年前兩個月的出口順差在繼續下滑。貿易順差的大幅度下降使得人民幣升值的國際壓力減少。國際市場的交易價格顯示，對人民幣匯率的未來走勢預期已經出現分歧，人民幣匯率走勢繼續單邊上漲的趨勢基本結束，取而代之的將是一個相對平衡的雙向波動期，這種情形應該是推動人民幣匯率進一步市場化的較好時機。

跨境貿易人民幣結算試點和香港人民幣離岸市場的發展是人民幣國際化的兩項核心內容。在兩年時間內，跨境貿易人民幣結算經過了從「冷」到「熱」的發展階段，結算總量占中國進出口貿易額的比重已經上升至１０％左右，香港人民幣存款超過了６０００億元，並且已經形成了包括人民幣貸款、人民幣債券、人民幣公開上市發行、通過機構投資者投資內地銀行間債券市場、人民幣合格境外機構投資者、人民幣境外直接投資等多層次金融產品市場。但是，這兩項實驗表現出三對明顯的不對稱性，一是人民幣進口、出口結算出現嚴重不平衡，進口占絕對比重；二是人民幣業務主要以負債業務為主，資產業務非常有限；三是香港人民幣債券的供給必然大於人民幣債券的需求。這三對「不對稱」說明了人民幣國際化進程對人民幣升值預期的過度依賴，人民幣國際化的條件是不成熟的，如果人民幣趨勢發生逆轉，非居民就有可能出現拋售人民幣，人民幣國際化進程就有可能遭遇挫折。２０１１年９月中旬以來，香港出現的拋售人民幣、人民幣貶值現象也印證了這一點，人民幣國際化的實驗仍在經歷著嚴峻的考驗。

再看國內的環境，國內最近這幾個月通貨膨脹正在趨緩，去年我們的通脹率達到了百分之五點幾，前兩個月已經回落到３．９％，全年有可能控制在４％左右，人民幣匯率隨著貿易趨於平衡，盡管人民幣長期看還是有升值的趨勢，但近期升值的壓力實際上是在減輕的。溫總理、陳德銘部長在兩會上都講了，逼我人民幣升值好像要調整，通過人民幣升值來調整貿易不平衡，實際上是沒有道理的。我們的順差占ＧＤＰ的比重已經由最高的百分之六點幾，已經回落到２％，近期人民幣的中間價和離岸遠期的人民幣匯率都是有升有降的，３個月的遠期匯率還是持平或者是下降的趨勢的。另外從２月份的ＣＭＩ來看，出口訂單的指數也在轉好。另外宏觀調控也在進一步微調，貨幣政策也在微調，未來的貨幣供給也會趨縮。另外外貿政策肯定會保持穩定的，即使是調整也會向有利於轉方式、調結構的方向調整。

同時ＩＭＦ提及歐、美局勢對內地經濟影響，他們指出歐債問題影響中國出口，而歐洲的銀行或會將資金從中國調回歐洲，會影響市場信心。另外，ＩＭＦ預期中國經濟會軟著陸，惟擔心內地中長期的通脹及投資增長會否過高。最後隨人民幣的匯率已較為靈活，令中國的貿易順差已下降，對環球經濟有正面作用。其實ＩＭＦ對內地預測並無太大新意，與一般分析員預測相近；今次的預測與他們對上一次，兩者並沒有太大改動，而內容略欠擴大，未能覆蓋全球其他經濟體如其他金磚國等。

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