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基金公司報方案 養老金投資輪廓初現 @ 2012-03-23T11: Back Hot News
Keyword:養老金
Concept:養老金委托社保基金投資運營
《投資達人》市場期待已久的內地養老金入市計畫,終於邁出重要一步,廣東千億養老金獲
其次,在養老金入市的資產配置上,國家應強化頂層設計,切實拓寬投資渠道和投資范圍。政府及主管部門應在深入調研、集思廣益的基礎上,通過政策設計及制度安排,使養老金能夠優先投資到收益預期明確、有較好預期回報的投資領域和投資項目上。因此,除一般的二級市場(股票、債券)外,一級市場投資、一級半市場投資、實業投資、基礎設施投資、另類投資等都應納入養老金的投資范圍。在2011年12月中國社科院社會保障國際論壇上,全國人大常委會副委員長華建敏指出,社保養老基金的保值增值問題應引起全社會足夠的重視,並建議在重大投資領域要給予中國的養老金第一優先權。
當然,養老金入市的動向為我們指明了一個較好的投資策略,那就是未來幾年里,大的投資策略可以跟隨養老金來制定。說白了,養老金哪天入市,我們就哪天買股票,而且我幾乎可以肯定,那時候一定會抄到真正的底部。在紙上談兵階段,我們大可不必急切入場,耐心等待市場回落到一個養老金覺得可以大買特買時,我們將迎來真正的機會。在此之前,一定要控制住自己的投資資產占總資產的比例。
對養老金入市這個問題的爭論,正方觀點是以美國股市為參照的,如果我們的股市也能像它們一樣能夠帶來穩定的分紅,那麼引入養老金既有利於股市長期向上,也能夠給養老金本身帶來豐厚回報;反方觀點則是基於目前中國股市不分紅這個特點而言的,顯得相當正確。但這兩者都是典型的靜態觀點,忽略了投資者也會影響分紅政策。養老金代表著一大批風險厭惡型資金,如果它們不入市,那麼市場中的參與者大多是風險偏好型,他們就沒有動力去要求上市公司分紅;如果養老金入市,那麼市場參與者的風險偏好結構就會發生轉變,給上市公司的分紅壓力就會增加。
記者發現,對於養老金入市,亦存在風險過高等不少質疑之聲,證監會研究中心主任祁斌對此曾表示,“這決不是簡單地鼓勵老百姓或養老金沖到股市里買股票,而是強調國家層面的一整套的機制建設。與養老金投資相關的制度建設,需要通過資產配置、管理人選擇、風險管理、績效評估等一整套方案,通過專業投資者來進行投資,才可能實現較為穩定的回報。”
李迅雷:如果純粹從學者的角度而言,養老金入市應該是合適的。首先,雖然是保命錢,但不通過資本運作難以實現保值增值。中國養老金最大規模只有3萬億元左右,占GDP的比重不足7%,而美國養老金規模非常大,大概超過18萬億美元,占GDP的比重達到120%,美國養老金能夠達到如此規模主要還是通過資本運作。其次,目前A股估值水平處於歷史低點,有很多估值偏低、質地優良的上市公司值得投資。所以,作為一個理性的投資者,尤其是機構投資者,就應該是在市場低迷的時候介入,而不是在市場高漲的時候介入。從上述兩個角度來看,我覺得養老金都應該參與到資本市場中去。
事實上,今年1月前後,養老金入市的趨勢愈發明晰。前國泰君安首席經濟學家李迅雷、英大證券研究所所長李大霄皆認為,養老金入市的趨勢已經確立,只是時間的問題。不過,此次尹蔚民的表態,尚屬官方主管部門首次對養老金投資運營的公開確認。
「養老金入市要和股市建設統籌起來。」他說,具體來看,要提高上市公司質量,嚴把上市關、嚴格退市制度,形成上市公司能進能出的良性循環;建立良好的上市公司分紅制度;大力發展包括基金、保險、QFII、養老金在內的機構投資者。

 

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