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【數據解讀】美林：春節扭曲效應令ＣＰＩ下跌，年中或續降至３％ @ 2012-03-09T12: Back Hot News
Keyword：ＣＰＩ 數據
Concept：２月ＣＰＩ上漲 , ３月９日公布數據
統計局今日將發布２月主要宏觀經濟數據。市場普遍預測，２月居民消費價格指數(ＣＰＩ)同比漲幅預計重回「３」時代。其中，食品價格回落被認為是２月ＣＰＩ「破４」的主要原因。
本周五將公布２月份的ＣＰＩ數據，預計受到食品價格下降的因素影響，２月份ＣＰＩ相對樂觀。不過推動物價上漲的潛在因素依然存在，未來通脹壓力仍不容忽視。而從資金面來看，２月外匯占款可能小幅下降，意味著國際資本流入速度開始緩慢，為准備金繼續下調做了鋪墊。此外，本周有１０家新股發行，對市場資金面產生一定的壓力，導致短期市場資金供求趨緊，這或許成了本次調整最直接的催化因素。
今年１月份，我國消費者物價指數（ＣＰＩ）同比增長４．５％，與去年１２月份相比，有小幅回升。普遍認為，１月份ＣＰＩ數據小幅反彈，主要是受節假日因素影響，預計未來ＣＰＩ數據可能還會下降。與ＣＰＩ數據相比，１月份我國生產者物價指數（ＰＰＩ）則大幅下滑，從去年７月份同比增長７．５４％下滑至今年１月份的０．７３％。筆者認為，我國１月份ＰＰＩ與ＣＰＩ數據預示著我國經濟可能進一步下滑。
這一數據顯示輸入型通脹壓力猶存，它是否就會使２月ＣＰＩ維持在４％以上呢？《每日經濟新聞》記者發現，多家研究機構並不這樣認為，他們給出的預測是，２月ＣＰＩ或回落至「３區間」的３．５％左右。
雖然１月ＣＰＩ數據超出預期，但上半年通脹回落趨勢不改是多數機構投資者的共識。基金對於ＣＰＩ數據超預期的解釋主要是：今年的１月包含整個春節長假，去年的１月並不包含春節，春節期間食品價格普遍走高，因此從同比漲幅來看ＣＰＩ會有較高的增幅。而從細分物價變化可以清楚看到，食品價格升幅達１０．５％，而非食品價格升幅僅為１．８％，這也印證了１月份ＣＰＩ沖高主要是受到了春節因素的影響。基金普遍預計，今年上半年通脹雖然將維持相對高位，但繼續回落的趨勢仍然不改。其中，長信基金的分析頗具代表性。
２０１２年１月份全國居民消費價格總水平同比上漲４．５％，環比上漲１．５％；全國工業生產者出廠價格同比上漲０．７％，環比下降０．１％。工業生產者購進價格同比上漲２．０％，環比下降０．３％。從上述國內物價數據中傳遞出以下一些信息：其一，受季節性因素及春節效應拉動，１月份食品價格同比上漲１０．５％，影響居民消費價格總水平同比上漲約３．２９個百分點；其二，１月份翹尾因素約３．０３％，之後快速回落，全年翹尾因素對ＣＰＩ推動作用有限，上半年通脹壓力將呈逐步走低趨勢。其三，１月份全月食品價格呈現整體走高趨勢，但月末隨著節後供應商重回市場，價格開始回落。總體來看，１月國內ＣＰＩ數據大幅高於４％的市場預期中間值，但這並不代表通脹壓力重啟，２月份隨著節後物價回落，翹尾因素大幅下降，ＣＰＩ將有明顯下滑。
騰訊財經訊３月９日消息，國家統計局公布數據顯示，２月ＣＰＩ同比增長３．２％，連續兩年負利率時代宣告結束。復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，利率處於高位，容易導致大量熱錢進入。今年經濟形勢依然嚴峻，全年４％調控目標的實現仍有難度。
「若本月公布的ＣＰＩ數據大幅低於１月份，且延續到今年７月，通脹都呈現回落的態勢，那麼從３月份開始資金成本將和通脹一起快速下滑。」一位商行交易員向記者表示，「如果２月份的ＣＰＩ為３．３％，而３月份ＣＰＩ降至３．０％以下，則相對應的７天回購利率可能回落至３．０％－３．５％之間。」

 
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