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雷曼走出破產下月償債 @ 2012-03-08T05:

Keyword：雷曼破產

Concept：公司破產 , 雷曼兄弟４月１７日開始償還債權人債務

雷曼於２００８年９月１５日在紐約申請破產保護，破產金額為創紀錄的６３９０億美元，轟動國際金融界，引發投資者恐慌。雷曼宣告破產也成為當年金融危機爆發的標志性事件。

２００８年９月１５日，雷曼兄弟宣布申請破產保護，席卷全美的次貸危機和全球金融危機爆發。

年半的破產清算，雷曼兄弟

２００８年雷曼兄弟公司倒閉引發全球金融風暴，過度擴張的冰島金融部門也受到波及，三大銀行無力償債，最後政府被迫放手讓他們破產，並緊急請求ＩＭＦ提撥２２．５億美元的紓困金。

在短期內韋德納被證明是正確的。２００８年９月１５日雷曼兄弟公司(ＬＥＨＭＡＮＢＲＯＴＨＥＲＳ)申請破產保護。信用市場遭受重創。金沙與高盛的交易破滅，無人放貸，尤其是向一家自由下落的賭場公司放款──該股股價一度較其高位低９９％。能避免金沙無法償債的唯一資金來源是埃德森自己腰包的現金(他在銀行有約３０億美元存款)。

更糟糕的是，一旦希臘違約並觸發相應ＣＤＳ，將對市場造成巨大破壞。根據大型證券信托清算公司（ＤＴＣＣ）估計，希臘違約並觸發ＣＤＳ的賠款金額最高為３３．４億美元。盡管這部分賠償額相比２００８年雷曼兄弟破產時小，但不可忽視的是這３３．４億美元可能是沒有計算槓桿的，一旦賣方是通過銀行貸款進行賠償，那麼最終風險將轉移到銀行和其投資者身上。另外，每天金融市場交易與希臘有關的ＣＤＳ總額超過７００億美元，如果交易中有一方違約，將迅速動搖ＣＤＳ市場信心，進而造成毀滅性後果。

來自全球的投資者，在受到美國雷曼兄弟破產及隨後的全球金融危機沖擊之後，對風險萬分謹慎，在購買希臘債券時要求更高的利率。隨之，希臘的借款成本一路走高。

２００６年起，美國房市陷入衰退，而房貸利率上升，次級房貸違約率大幅上升。次級房貸是指金融機構向信用記錄較差、還款能力較弱的客戶發放的高息房貸。２００７年３月起，３０多家大型房貸機構因次貸違約率過高申請破產，大量購買次貸債券的其他金融機構隨即遭受鉅額損失。７、８月間，美國股市、債市大幅震蕩，次貸危機全面爆發。２００８年３、４月間，以美國第五大投資銀行貝爾斯登被強制收購為標志，美國次貸危機由房地產領域的局部性危機驟然升級為影響美國金融體系正常運轉的系統性危機。２００８年９月以後，隨著雷曼兄弟、美國國際集團等多家重量級金融機構短時間內集中破產、被兼並或由政府接管，次貸危機迅速演變成大蕭條以來最嚴重的金融危機。美國五大投資銀行一家破產，兩家被收購，兩家轉型，花旗等大型銀行也蒙受重大損失；大批對沖基金遭到毀滅性打擊；股票市場深度下挫，信貸融資市場迅速萎縮，市場功能和信心受到嚴重影響。由於美國金融市場的全球化，許多國家的中央銀行、政府投資機構、商業銀行等都大量持有美國次貸衍生金融資產。美國金融體系和市場劇變引發了全球范圍的連鎖反應，其資產損失、流動性風險、償付風險也迅速向全球其他經濟體擴散。奧巴馬政府就任後，實施了大規模金融救市計劃，２００９年下半年起美金融體系逐步恢復穩定。２０１０年７月，奧巴馬政府簽署《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》，開啟美國自&ＬＤＱＵＯ;大蕭條&ＲＤＱＵＯ;以來最嚴厲的金融監管改革。

參與重組過程的法律和咨詢機構也收益巨大。據ＣＮＮ報道，雷曼兄弟的破產費用也達到驚人的程度。截至２０１２年１月３１日，最新法庭文件顯示相關費用和開支將近１６億美元。僅次於雷曼兄弟的安然公司破產案產生的費用不到前者的一半，總計為７．９３億美元。不過，業界對雷曼破產重組速度評價頗高，只用了三年半就完成了該項數額巨大、程序復雜的重組。

凍結ＱＦＩＩ賬戶當時頗具爭議，因為涉及雷曼歐洲所在國英國的破產法是否適用中國的問題。如果適用中國，則雷曼歐洲在中國的ＱＦＩＩ資產應當按照英國破產清算的規定處理，也就是不能凍結。張鳳翔指出：「凍結ＱＦＩＩ的依據是認定它是雷曼兄弟的機構財產，不是雷曼歐洲基金投資者的財產，而且迄今未見我國和英國之間在破產法領域有互相承認和執行裁定的先例。」

那麼這個所謂需要支付２５億美元紅利的「金色降落傘」究竟是什麼概念呢？對於「金色降落傘」一詞，最早起源於美國，最初旨在保護被收購公司的高管人員，使其即使在公司被收購後短時間內被解雇仍能得到相對豐厚的報酬，其形式可為遣散費、獎金、股票期權及其相應組合。如果公司被收購的話，保證給高管們一頂「金色降落傘」，讓他們平平安安跳出去。雷曼兄弟公司的８名高管就是根據「金色降落傘」條款，要求按照合同約定給他們２５億美元。當然，他們的舉動嚴重激怒了美國華爾街投資者的心情，這次舉動親手將雷曼兄弟推向了申請破產保護的深淵。

額外的６０天能給股本住宅交易直接與雷曼談判回旋的余地，瑞銀分析師表示。但是這也給雷曼 — — 預計將退出破產保護早在這個月的壓力。

雷曼兄弟周二宣布，已經走出破產保護，並將於４月１７日開始償還債權人的債務。該公司將由一個新的董事會來領導公司清算資產並償還債權人債務。去年１２月，破產法院批准了雷曼兄弟的債權人債務償還計劃，清算可能還需要數年時間才能完成。

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