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２月ＰＭＩ指數回升顯示制造業經濟穩中趨升 @ 2012-03-01T12: Back Hot News
Keyword：ＰＭＩ
Concept：個月回升 , ２０１２年２月中國制造業采購經理指數
摩根大通在匯豐２月中國制造業ＰＭＩ初值公布後發布報告稱，未來數月受國內外種種不利因素困擾，中國經濟將繼續放緩。「預計一季度增速降至８．２％，今年全年成長率在８．４％。報告指出盡管全球經濟基調趨於溫和，但２月ＰＭＩ中新出口訂單分項驟降，表明未來數月中國出口仍將面臨不確定性。」
匯豐(ＨＳＢＣ)稍早公布名為「匯豐中國制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)預覽」的２月初值數據，連續第三個月回升，但仍處在榮枯分水嶺下方；且新出口訂單驟降，暗示外貿形勢仍嚴峻。
「主要源於兩大ＰＭＩ調查樣本的不同，匯豐ＰＭＩ指數在樣本采集時偏重於中小企業，中采聯與國家統計局ＰＭＩ調查對象偏重國企，而樣本選擇的不同，導致了調查結果的不同。」廣東金融學院副教授許巍表示，「兩者數值出現一定背離其實反映了目前國內大型制造企業和民營小企業的走勢不同，匯豐中國制造業ＰＭＩ表現一直較弱，主要是因為從銀行獲得貸款存在困難的中小型企業，在該指數中所占的權重較大。」
數據表明，中國２月匯豐制造業ＰＭＩ預覽值升至４９．７，高於上月終值４８．８。該指數高於５０，表明制造業活動正在擴張，低於５０，則表明制造業活動正在萎縮。
好的方面是，匯豐中國的ＰＭＩ２月初值創下四個月以來新高。從分類指數看，２月ＰＭＩ初值的回升得益於產出指數回升，２月制造業產出指數初值超過５０，達５０．１，顯著高於１月的４７．６，這說明２月生產活動顯著加快。不好的方面是，在歐債危機等因素影響下，出口形勢似乎仍在惡化，２月新訂單指數初值降至４７．４。
從短期因素看，由於美國公共部門和私人部門去槓桿化，銀行放貸謹慎，季節性節日因素消失，一季度美國經濟可能重新步入疲弱，而中國經濟減速還將持續。盡管中國１月份制造業ＰＭＩ較前月回升０．２個百分點，至５０．５，但是分項指數新出口訂單指數卻較去年１２月份下降１．７個百分點；而反映中國中小企業的指標匯豐中國制造業ＰＭＩ為４８．８，與上月持平，暗示制造業放緩勢頭還未明顯改善。
匯豐中國采購經理指數(ＰＭＩ)上月終值為４９．６，較前月升０．８點，但仍低於五十點的分水嶺，反映內地經濟活動進一步放緩。需求低迷導致新接訂單量連續第四個月下降，新出口業務更出現八個月以來最大跌幅。在此背景下，企業仍然增聘人手，就業增速創九個月新高，增加人手的企業說因為產出需求上升，部份更有業務擴張計劃。數據反映，平均投入成本四個月來首次上升，但升幅輕微，主要因為原料和燃料價格上漲。制造業產品出廠價則進一步下降，廠商說因為投入品價格壓力緩和，以及新業務競爭激烈。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，春節後生產活動加快、就業市場回升，拉動ＰＭＩ反彈，但並不改變整體經濟增速放緩的趨勢。內需增長尚未出現實質性反彈，外部需求仍在惡化，進一步加劇經濟增長下行風險。在通脹壓力紓緩的背景下，人行應繼續加大政策寬松的力度。
【操作建議】國內銀根的再次釋放與拖延許久的希臘救助協議終究達成，促使銅價擺脫近日疲軟走勢，今日匯豐公布的２月制造業ＰＭＩ也連續三月回升，ＣＯＭＥＸ投機性淨多頭倉位升至８月以來最高水平，短期內多頭的氛圍還將繼續。但國內需求疲軟與歐元區經濟不佳仍然壓制銅價的漲幅，不宜過分看高。滬銅重回高位盤整區間，短期繼續於６００００至６２２００運行。
另一方面，國內經濟止跌回升的勢頭再度得到數據驗證。昨日，匯豐控股公布其編制的２月中國制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）預覽數據為４９．７，較１月終值４８．８出現較大回升，為連續第３個月回升。不過，匯豐經濟學家屈宏斌對此表示，農歷新年後產出加快促進ＰＭＩ數值回升，但制造業增長繼續處於放緩通道。
同期公布的匯豐中國制造業ＰＭＩ，則從２０１１年１２月的４８．７％微升至４８．８％，依然低於５０％榮枯線。

 
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