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正回購重啟央票詢而不發 央行未釋放明顯信號 @ 2012-02-08T04: Back Hot News
Keyword：央票 正回購 央行 發行
Concept：０億正回購操作 , 人行本周或重啟央票發行
新浪財經訊 ２月７日消息，央行今日暫停央票發行，但實施２６０億元２８天期正回購，中標利率２．８％。中金、平安證券預計１月外匯占款增長將破２０００億。由此，存款准備金率近期下調迫切性降低。
公開市場：昨日是首批公開招標逆回購的到期日，１６９０億元逆回購將從銀行體系「回歸」央行，為避免巨額逆回購到期帶來的波動，昨日央行暫停發行央票，同時也未開展正回購操作。
周四央行再次未按慣例發行央票或進行正回購操作。根據公告，一季度公開市場操作到期資金量少，未來央行或者繼續停發央票、采取逆回購操作及下調存款准備金率。
１．央行逆回購釋放資金１６９０億銀行間利率繼續飆漲１７日，鑒於公開市場到期資金量極少，為緩和市場預期，央行節前暫停央票發行，並適時開展逆回購操作。不過，隨著春節逼近，資金面的緊張態勢還是日益顯著盤，上海銀行間同業拆放利率(ＳＨＩＢＯＲ)短期品種繼續飆升，全線突破７％大關。
其它方面，本周二和本周四，公開市場有３５２０億元的１４天逆回購到期。短期內央行可通過逆回購和停發央票緩解流動性，但假如外匯占款趨勢性減少，降准仍是大勢所趨。昨日，央行未按慣例在網站上發布央票發行信息，央行並未實施公開市場需求的例行申報，這意味著，央行將繼續暫停央票的發行。對於央行將繼續放寬流動性的猜測支持商品市場。
另一方面，投資者對貨幣政策逐步放松預期不斷增強。根據央行公告，本周四有１８３０億元１４天逆回購到期，商業銀行需歸還央行。本周合計有３５２０億元逆回購到期。假如算上節前未公開的１４天定向逆回購，本周央行淨回籠資金還將大於此數。央行再次未按慣例發行央票或進行正回購操作。從一季度來看，公開市場操作到期資金規模的大幅減少限制了央行釋放資金的能力。未來央行或者繼續停發央票，或繼續采取逆回購操作，以及下調存款准備金率。
由於節前央行３５２０億逆回購到期，而２月到期票據僅１２０億，月內公開市場資金缺口達３４００億。有消息稱央行周一進行了央票拍賣需求測試，本周央票發行或重啟。在資金持續外流、經濟景氣度較低以及外貿爭端加劇的背景下，一季度外匯占款增量難以樂觀，１月萬億新增貸款恐難實現。而受季節因素以及國際大宗商品價格沖擊影響，國內通脹形勢起伏不定，１月ＣＰＩ將再度走高，市場期盼降准被一再推遲。另外，ＩＰＯ繼續推進，一季度或再現融資高潮，市場流動性捉襟見肘。
為何會出現這樣的大降溫？我認為，從消息面看，昨日央行繼續暫停央票發行，但實施２６０億元２８天期正回購操作，這令市場對於政策放松的預期落空。此前市場一直預期央行將下調存准率，但現在遲遲未見央行動作，反而重啟正回購操作，難道降准時間點還將延後？
周三(１月１１日)，財政部招標發行了２０１２年度首期記賬式附息國債。發行結果顯示，本期１年期固息國債中標利率為２．７８％，高於二級市場水平。市場人士指出，短期債券發行受資金面影響較大，一方面，當前市場資金面仍然偏緊，短債收益率相對資金利率偏低；另一方面，央行宣布將在春節前停發央票並實施逆回購後，市場擔心未來貨幣放松程度會弱於預期，因此短期債券仍不被看好。
由於本周央行在公開市場未進行央票發行及正回購操作，前期宣布的逆回購也未展開，本周央行向市場淨投放資金７３０億元。分析人士表示，由於下周為春節長假前的最後一周，央行預計將在公開市場操作上淨投放資金，以平滑春節期間旺盛的資金需求，另外，預計當周央行有望進行較大規模的逆回購操作。

 
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