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歐洲央行:歐洲銀行一季度或進一步收緊信貸標准 @ 2012-02-01T20:

Keyword：信貸貸款收緊新增破萬億００歐洲銀行業

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對於２０１２年信貸投放趨勢，交通銀行金融研究中心高級研究員鄂永健指出，與２０１１年信貸環境總體偏緊不同，２０１２年政策將鼓勵銀行適度加快信貸投放步伐，特別是加大對小企業、三農、保障性住房、戰略新興產業以及在建和續建項目的信貸支持，預計全年新增貸款８萬億-８．５萬億元，較２０１１年有所擴大。

四季度社會融資規模出現的反彈增長或與１０月以來新增信貸的放松有關，從人民幣貸款在社會融資規模中的占比來看，則呈現逐季上升的態勢。２０１１年四季度末達到了５８．３％，前三季度人民幣貸款占社會融資規模的５８．０％，上半年人民幣貸款占社會融資規模的５３．７％。

中小企業已經成為關乎中國社會經濟穩定的問題，因此，盡管２０１１年信貸收緊，銀監會仍先後發布了支持中小企業貸款的「銀十條」及部分細化措施。據央行初步統計，２０１１年上半年，小企業貸款累計新增８６５９億元，占全部企業新增貸款的３５．２％，貸款余額同比增長２５．９％。

美聯儲１月３０日發布的最新季度高級信貸員調查顯示，超過半數的美國銀行去年第四季度收緊了對歐洲同業和非金融機構的貸款標准，這是美國銀行業連續第二個季度收緊對歐貸款標准。

據機構普遍預測，與前三個年度類似，今年１月新增貸款大增並突破萬億並無懸念。不過近日市場消息稱，央行年前要求各地法人金融機構做好信貸投放計劃，防止年初沖規模。來自上海的消息聲稱，位於華東地區的央行上海總部要求，其轄區內一季度的合意新增貸款不超過去年全年的４０％；而因１月份適逢元旦、春節，工作日較少，當月合意新增貸款不得超過一季度的３５％。江浙地區的一家銀行表示已收到類似的文件。「目前市場有消息稱１月新增貸款已過萬億，看來監管層還是想收一收」。

由於信貸額度持續收緊，銀行的利差訴求使得有限資金更多投放於較高利率的消費類貸款，銀行房貸業務積極性有所降低，包括首套房在內的房貸利率則水漲船高，對於那些想投機買房或者投資買房的人起到了非常好的抑制作用。

鋼鐵企業融資非常困難，資金成本大幅增加。朱繼民說，由於信貸政策持續收緊，企業融資難度加大，資金使用成本大幅上升。一是企業長期貸款有較大幅度下降，短期貸款大幅度上升。１~１１月，中鋼協會員鋼鐵企業，銀行短期借款同比上升２８．８７％，銀行長期借款同比下降６．１７％，因此企業承擔了較高的融資成本。二是銀行取消對企業利率優惠，嚴格控制新增貸款。三是企業的銀行承兌匯票貼現量大幅上升、貼現率不斷上調，導致企業票據貼現費用大幅上漲。特別是去年９月後，銀行承兌匯票的簽發也受到較大影響，致使企業資金更加緊張。據統計，中鋼協會員鋼鐵企業１~１１月財務費用同比上升３７．１８％。

第二，政策已經明顯轉向保增長。隨著通脹下行、增長放緩，政府已經溫和但清晰地將宏觀政策取向從收緊轉變為某種程度的保增長。政府微調政策語調；銀行貸款於年末反彈（伴隨著存款准備金率的下調）；並且財政支出進度加快。２０１２年，我們預計政府將繼續這一政策走向，新增銀行貸款總額至少達到８萬億（可能伴隨著２-３次存款准備金率下調），增加社保支出以及保障房和基建的投資。我們認為政策放松的幅度將取決於出口和房地產建設活動的疲弱程度。

２０１１年銀行業的業績高增長得益於穩中偏緊的貨幣政策，在信貸收緊的情況下，銀行貸款議價能力也隨之提升，前三季度銀行業的業績已說明一切。

我們認為信用債應謹慎對待，對ＡＡＡ級的債券可適當參與。這是由於：（１）信用風險仍處於暴露階段。從周期角度看，通脹下滑的階段，企業已經經歷了一段時期的困難，並還將進一步面臨存貨損失和需求下滑的困境。（２）企業信用基本面最壞的時候還未到來。在過去兩年極度寬松的流動性環境中，部分企業出現了明顯的投資沖動，資產規模和槓桿率大幅提高，帶來了過度投資問題。隨著需求的降低和信貸政策的持續收緊，實體企業的資金鏈將繼續經受考驗。（３）城投債基本面不樂觀。目前部分城投平台的償付能力並不樂觀，貸款展期、應付賬款延期的情況較多，同時土地出讓市場低迷，基金收入大幅下降。（４）信用債（非城投債）要區別行業，擇優選擇。部分行業已經出現了信用基本面嚴重下滑的跡象，比如房地產、鋼鐵等，但市場收益率並未充分反映這種行業差異。

中國銀行國際金融研究所所長、戰略管理部副總經理宗良認為，２０１２年的新增信貸規模大約為８萬億，綜合各種因素來看，信貸投放保持１３％-１４％的增長是比較合理的區間。由此可見，信貸供求關系將比２０１１年有所改善，預計貸款收益率趨於下行。在連平看來，貨幣政策趨於放松的信號已經釋放。受此影響，銀行與理財產品掛鉤的固定收益類產品的收益率也將下行。

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