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中采聯聲明將與國家統計局聯合發布ＰＭＩ數據 @ 2012-02-01T12:

Keyword：ＰＭＩ

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師張立群分析認為，１月ＰＭＩ指數繼續小幅回升，預示中國經濟回調過程逐步趨穩。不過，新

熱卷:今日國內熱軋卷板市場價格微幅下挫。據蘭格鋼鐵網鋼鐵信息研究中心市場監測顯示:國內重點城市５．５ＭＭ熱軋卷板價格為４２２３元，均價較昨日小跌４元。元旦節後的熱軋市場依舊處於震蕩盤整階段，盡管鋼廠新資源陸續有新發貨，部分商家手中斷檔規格略有補充，而華北天津熱軋資源的分流能力也在近兩日加快，低價吸貨略有增加，但熱軋整體資源量仍舊維持低位，支撐了調整後的熱軋逐步止跌，只是二三線城市價格近期陸續向成本線附近靠攏。成交方面，從市場反饋，節後兩日熱軋多數區域成交有所好轉，且昨日天津早盤開門紅的上探也一度帶動了周邊走貨的好轉，但隨後的快速回抽也將熱軋孕育的反彈情緒消耗近半。宏觀方面，中國物流與采購聯合會發布的２０１１年１２月ＰＭＩ指數為５０．３％，受元旦和春節帶動的假日效應釋放，ＰＭＩ在１１月跌破&ＬＤＱＵＯ;榮枯&ＲＤＱＵＯ;分水嶺後，１２月再度回升重回榮枯水平之上，顯示制造業經濟增速回落的態勢趨於穩定，也暗示了制造業整體震蕩情況將呈現平穩運行態勢。從各鋼廠１月份的訂貨比例來看，熱軋社會庫存在１月份仍將呈現低位運行，而各商家目前手中資源量也為近來的你位，且在價格逐步趨穩的同時，商家的走貨積極性在逐步降低，適度出貨保持現有庫存量成為市場操作的一個突出特點且也是逐步擴大的一個趨勢。後期來看，熱軋價格將在目前的價格震蕩盤整，如果沒有重大利好利空以及大量吸貨現象出現，熱軋價格很難會有大幅的波動。

中國１２月官方制造業ＰＭＩ從前月的４９．０升至５０．３，回到５０的擴張水准之上。從１１個分項指數來看，產成品庫存指數、從業人員指數、供應商配送時間指數較前月下降；新訂單指數、生產指數等８個指數上升，升幅多在１個百分點以上，主要受到元旦和春節的假期效應帶動，使得部分企業生產進度提前（２０１２年農歷初一在１月２３日，較往年略早），同時也顯示出中國政府自去年第四季以來溫和放寬的政策方向已經出現效果。

對於昨日上漲行情，分析人士表示受了兩大利好支撐。一是ＰＭＩ指數有望走出低谷。據匯豐發布報告稱今年１月中國制造業ＰＭＩ初值為４８．８％，較上月終值４８．７％小幅回升，達到近３個月以來的最高值。市場人士分析認為，隨著政策寬松對中小企業的影響逐漸釋放，ＰＭＩ或將維持小幅上揚的態勢。二是近期央行對市場投放資金量超預期。據悉央行本周兩次逆回購，投放資金量累計達３５００余億元，相當於下調一次存款准備金率。

時值元旦佳節，交易日相對較少，因而上周整體金屬市場表現平穩，但也乏善可陳。上周中國統計局和匯豐分別發布的２０１１年１２月中國ＰＭＩ指數，以及美國１２月ＰＭＩ指數等經濟數據較１１月都有一定的轉好，對金屬市場起到了一定提振作用。

中國方面，匯豐ＰＭＩ連續三個月回升，由於中小企業在該指數中所占權重較大，預期以中國大型制造業為主的官方ＰＭＩ環比延續回升的可能性較大。同時，１２月份工業增加值由１２．４％升至１２．８％，制造業投資增速也出現上升。市場對於宏觀經濟大幅下滑的預期將有所減緩。資金面上，由於春節期間銀行間市場業務暫停，本周和下周公開市場到期資金均僅為１０億元。盡管下周將有３５２０億招標逆回購到期以及節前未公布的定向逆回購到期，但因節後資金不斷回流銀行等金融機構，預期逆回購到期對資金面的對沖壓力有限，資金面壓力將進一步緩解。我們認為，央行依據宏觀經濟形勢進行預調微調、視市場需求繼續保留逆回購以釋放流動性的操作將會成為常態。２０１２年公開市場到期資金量銳減，若外匯占款１月仍維持下降態勢，預計央行再次下調存款准備金率可能性亦然存在。本周Ａ股共有４０家公司解禁，合計解禁市值４７６．２１億元，解禁市值較春節前一周減少了７．５４億元，由於本周新股發行節奏放緩，微觀資金供求關系環比將會改善。

近期各國公布的ＰＭＩ數據顯示，１２月全球制造業增長有所恢復。數據顯示，全球１２月制造業采購經理人指數(ＰＭＩ)升至５０．８，１１月為４９．７。美國１２月制造業ＰＭＩ指數為５３．９，１１月為５２．７，美國１２月制造業增速達到六個月最快，進一步證明第四季美國經濟動能增大。歐元區１２月制造業ＰＭＩ從１１月的４６．４微升至４６．９，較１１月創下的２８個月低點稍微改善，這意味著下滑趨勢或將延續至２０１２年最初幾個月。中國１２月制造業ＰＭＩ升至５０．３，受中國節日效應提前釋放帶動，顯示經濟增速回落的態勢趨於穩定，但增長動能仍相對較弱。

對此我們不太認同，我傾向於經濟運行整體上將會出現前低後高的狀況，一個最明顯的理由就是１２月份的ＰＭＩ雖然有所回升，但是它和２０１２年春節在１月份有很大的關系，歷史數據也證明過，這是節日的效應會在短期內拉升ＰＭＩ指數，因此總體上經濟下滑的趨勢並沒有發生變化。

中國１月制造業ＰＭＩ為５０．５％微幅回升

因此，盡管在元旦所公布的中國ＰＭＩ指數有所回升，但１月４日上證綜指高開低走以及５日低開低走，盡管目前中國的上市銀行的估值水平低於１０倍的市盈率水平，甚至僅有４、５倍的市盈率估值，但仍然無法吸引更多的資金參與上市銀行的資本投資，這或許已經在相當程度上，反映了市場對地方政府債務償還能力以及房地產開發企業資金鏈斷裂的擔憂。一旦這種擔憂成為現時，其對整個金融市場將帶來的沖擊將會是相當激烈的。

上周公布的中國２０１１年１２月份ＰＭＩ指數雙雙回升，官方ＰＭＩ由前月的４９重返景氣榮枯點上方至５０．３，而匯豐ＰＭＩ指數則由４７．７小幅上揚至４８．７；雖然數據不算強勁，但至少透露出中國景氣趨緩的態勢略有回緩。

剛剛公布的數據顯示，中國１月官方采購經理人指數(ＰＭＩ)升至５０．５，１２月該指數為５０．３。ＰＭＩ意外上升可能會緩解市場對中國經濟放緩的擔憂，不過，一些分類指數顯示中國經濟中部分行業的狀況仍然堪憂。而之後公布的匯豐１月中國制造業ＰＭＩ終值為４８．８，略高於１２月的４８．７。

匯豐控股公布１２月份中國服務業采購經理人指數為５２．５，與１１月份持平。此前公布的匯豐中國１２月份制造業ＰＭＩ為４８．７。

中國網１月３０日訊(徐雅平)本周(１月３０日—２月３日)，１月份制造業及非制造業ＰＭＩ數據將分別於２月１日和３日公布，在上期數據出現環比增長後，本期數據是否保持升勢備受關注。此外，在歐債危機陰霾不散，多國主權信用級別下調之際，被寄予厚望的歐盟峰會將於１月３０日召開。

預計２０１２年的煤炭下游仍能維持５％-６％左右的增速，近期公布的ＰＭＩ指數為５０．３％，顯示下游需求並不是太悲觀。近期的諸多利好導致了煤炭板塊的整體異動，我們認為此次反彈仍未結束，但反彈高度將視政策微調的空間，以及供需環境改善的預期而定。我們關注的催化劑有：行業需求預期的改善、流動性的改善、國際油價、美國經濟及歐債的進展、信達資產推進的進程等。建議關注：蘭花科創、永泰能源、中國神華、潞安環能、陽泉煤業等個股。

首先，從消息面來看，並沒有利空消息，一月ＰＭＩ指數４８．８顯示經濟增長繼續放緩，隨著節後食品價格的回落，通脹壓力將進一步放緩，貨幣放松的空間加大，在經濟持續減速的大背景下，貨幣政策放松預期不變。其次，保險板塊目前仍然估值較低，假設１１％的新業務價值折現率和不變增長率，目前股價所隱含的新業務價值未來的年增長率分別為：中國平安-１０．５５％，中國人壽２．１９％，中國太保１．５０％，新華保險１．７９％，而以中國人壽為例，過去５年的新業務價值年平均增長率為２２％，因此目前保險股估值與保險行業的快速發展前景不符。考慮到保險板塊節前反彈較多，今年以來至節前最後一天，保險板塊上漲了１１．３５％，同期上證綜指上漲５．４４％，保險板塊上漲幅度遠超大盤，因此，長城證券認為此次保險股的下跌為短期回調，在貨幣政策放松預期帶來的保險行業基本面好轉預期，以及保險股價仍然估值較低情況下，維持保險行業「推薦」評級。

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