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人社部否認養老金入市 恐影響陸股 @ 2012-01-22T05: Back Hot News
Keyword：養老
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支持養老金入市的人，往往將美國「４０１Ｋ計劃」作為養老金投資股市的成功范例，也時常將全國社保基金和企業年金的所謂業績掛在嘴邊。殊不知，人家美國有優惠的稅收扶持、成熟的資本市場、豐富的資本投資工具和完善的法律監管體系。而且，美國養老金總儲備超過了美國股市總市值，因而養老金市場才能成為股市的穩定器，可國內養老金入市規模與股市總市值比起來不過是九牛一毛，入了市，無異於泥牛入海。最關鍵的是，美國「４０１Ｋ計劃」計劃中，雇員有自主選擇權，可國內養老金入市一般都是管理部門說了算，既沒有征得個人同意，也沒有得到人民代表大會批准。
先來看可行的理由：從美國養老金入股市的成功先例來看，在通貨膨脹預期的背景下，倘若把養老金單一存入銀行，實際上處於隱性虧損和不斷貶值的狀態。為實現養老命增值保值，美國養老金(也稱為４０１Ｋ退休計劃)，在１９８０年入市，成為私人企業退休金制度改革的產物，美國社會養老保險是全國統籌的，以「信托基金」的形式存在，由聯邦政府直接掌管。該基金的監管與投資則是由專設的「信托基金托管委員會」來負責的。截至２０１０年底，美國養老保險基金總資產已經達到２萬億美元。 ２０１０年美國退休老人能夠領取到退休金的人數也占到退休老人總數的４８．６％，成為了養老金入市及４０１Ｋ退休計劃推行後的受益者。誠然，美國的「４０１Ｋ」計劃，促成了２２年的牛市，但這「他山之石」能否攻Ａ股這「玉」卻很難判斷。當下，最大的顧慮還是在Ａ股本身是一塊「頑石」，怎麼攻也難攻出玉來。
戴相龍表示，養老金入市並不意味著要全部投資股票，而只是小部分投資股票。養老金投資股市應堅持長期投資、價值投資、責任投資，客觀上有利於股市穩定，而不是被動托市、救市。歐美國家類似養老金的資金早已進入股市，有的投資比例達全部運營資金一半，從長期看投資收益率較高。全國社保基金從２００３年開始投資股票，規定的投資比例最高為４０％，一般情況下占３０％左右，股票投資收益貢獻率約５０％。
關於養老金入市，很難說好壞，關鍵是如何看這個問題。如果硬要從好處看，那麼此舉或能提高上市公司治理水平。在養老金入市後，股市如果還要偏袒上市公司和大小非，自然就不妥了。
養老金進入資本市場，特別是股票市場，為的是帶來增值收益，為什麼養老金這麼多年一直趴在銀行吃利息？就是因為證券市場的風險很大。從２０１１年的行情中我們就能看明白，如果養老金在這樣的市場里，真的就虧慘了。所以養老金入市最根本的要求就是不能虧，而且要實現中長期的保值增值。要實現這個目標，有兩個途徑：一是找到長期成長的支柱性行業和企業，保證收益；二是在一個極低的甚至是被嚴重低估的位置進場撈籌碼。從目前情況看，我國處於經濟轉型期，整個經濟基礎還未看出眉目，原先的大型基礎行業估值都在不斷降低，要找到一個適合養老金投資的區域，暫時較難。而如果要尋找整體嚴重低估的區域，目前的位置顯然還算不上。因此，養老金入市目前還只能是畫餅充饑。
估值泡沫無非意味著：第一，市盈率是高企的；第二，出來混，早晚要還的，長期中市盈率會下降的；第三，此時持有股票，長期中的投資報酬率將會很低，甚至是負的。此時，讓養老金入市，豈不是羊入虎口？豈不是讓百姓養老的錢打水漂？本來，我國的養老金余額就不足以支付未來的養老金義務，在存在估值泡沫的市場中，豈不加劇我國養老金余額不足的矛盾？
話說回來，入市或許是養老金保值增值的手段，但並不是唯一，我們還可以去投資公共項目等形式填補養老金缺口，再比如國有企業的老員工，可以通過部分國有資產轉移來填充養老金。如今地方養老金入市閃電試點超出了公眾預期，養老金轉交全國社保基金理事會運營，自然是技術性難題解決了，但將百姓保命錢投入股市，與百姓來說在股市並不具備所必需的安全邊際的情況下，要讓百姓不擔心，似乎只有是比黃金更重要的對政策利好的信心了，只是這樣的信心從何而來？
據對地方養老金規模的官方統計，此次或有涉及１,８００億至３,６００億元（人民幣．下同）的養老基金投入股票市場。內地媒體引述證監會基金監管部副主任洪磊表示，應堅定不移地推行養老金入市。他表示，養老金投資於穩定現金流的上市公司，有利於改善上市公司的治理結構，形成維護投資者權益的機制；而內地證券業的治理目標，也為養老金入市提供了支持。
養老金是老百姓養老的錢，收益安全穩定至關重要。對於老養老金入市，業界有聲音認為，讓老百姓的「保命錢」進入一個不太成熟的市場顯得多少有些冒失。戴相龍表示，建議入市的養老金是指具有儲備、積累、穩定滾存性質的養老基金，不是現收現付的養老金。
為什麼證券界精英，對養老金入市高呼萬歲？因為養老金入市符合他們的利益！但養老金，是國人老去之後再無其他現金來源之時，度過晚年的基本依靠。豈能為一己之私，而置國人養老之依靠於不顧？
中新社北京１月１４日電(記者俞嵐)全國社保基金理事會理事長戴相龍１４日在此間表示，成立專門機構集中投資運營養老金，按一定比例投資股票勢在必行。他同時表示，養老金入市並非政府「托市、救市」。

 
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