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養老金獲准入市 陸股大利多 @ 2012-01-21T05: Back Hot News
Keyword：養老
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支持養老金入市的人，往往將美國「４０１Ｋ計劃」作為養老金投資股市的成功范例，也時常將全國社保基金和企業年金的所謂業績掛在嘴邊。殊不知，人家美國有優惠的稅收扶持、成熟的資本市場、豐富的資本投資工具和完善的法律監管體系。而且，美國養老金總儲備超過了美國股市總市值，因而養老金市場才能成為股市的穩定器，可國內養老金入市規模與股市總市值比起來不過是九牛一毛，入了市，無異於泥牛入海。最關鍵的是，美國「４０１Ｋ計劃」計劃中，雇員有自主選擇權，可國內養老金入市一般都是管理部門說了算，既沒有征得個人同意，也沒有得到人民代表大會批准。
先來看可行的理由：從美國養老金入股市的成功先例來看，在通貨膨脹預期的背景下，倘若把養老金單一存入銀行，實際上處於隱性虧損和不斷貶值的狀態。為實現養老命增值保值，美國養老金(也稱為４０１Ｋ退休計劃)，在１９８０年入市，成為私人企業退休金制度改革的產物，美國社會養老保險是全國統籌的，以「信托基金」的形式存在，由聯邦政府直接掌管。該基金的監管與投資則是由專設的「信托基金托管委員會」來負責的。截至２０１０年底，美國養老保險基金總資產已經達到２萬億美元。 ２０１０年美國退休老人能夠領取到退休金的人數也占到退休老人總數的４８．６％，成為了養老金入市及４０１Ｋ退休計劃推行後的受益者。誠然，美國的「４０１Ｋ」計劃，促成了２２年的牛市，但這「他山之石」能否攻Ａ股這「玉」卻很難判斷。當下，最大的顧慮還是在Ａ股本身是一塊「頑石」，怎麼攻也難攻出玉來。
關於養老金入市，很難說好壞，關鍵是如何看這個問題。如果硬要從好處看，那麼此舉或能提高上市公司治理水平。在養老金入市後，股市如果還要偏袒上市公司和大小非，自然就不妥了。
養老金進入資本市場，特別是股票市場，為的是帶來增值收益，為什麼養老金這麼多年一直趴在銀行吃利息？就是因為證券市場的風險很大。從２０１１年的行情中我們就能看明白，如果養老金在這樣的市場里，真的就虧慘了。所以養老金入市最根本的要求就是不能虧，而且要實現中長期的保值增值。要實現這個目標，有兩個途徑：一是找到長期成長的支柱性行業和企業，保證收益；二是在一個極低的甚至是被嚴重低估的位置進場撈籌碼。從目前情況看，我國處於經濟轉型期，整個經濟基礎還未看出眉目，原先的大型基礎行業估值都在不斷降低，要找到一個適合養老金投資的區域，暫時較難。而如果要尋找整體嚴重低估的區域，目前的位置顯然還算不上。因此，養老金入市目前還只能是畫餅充饑。
為什麼證券界精英，對養老金入市高呼萬歲？因為養老金入市符合他們的利益！但養老金，是國人老去之後再無其他現金來源之時，度過晚年的基本依靠。豈能為一己之私，而置國人養老之依靠於不顧？
隨後，全國社保基金理事會理事長戴相龍也多次在公開場合表態支持地方養老金投資股市。今年１月１４日，戴相龍在北京表示，有條件的養老金可按一定比例投資股票。養老金入市，應堅持長期投資、價值投資、責任投資，而不是被動托市、救市。成立專門機構運營部分滾存社會基本養老金勢在必行。
中新社北京１月１４日電(記者俞嵐)全國社保基金理事會理事長戴相龍１４日在此間表示，成立專門機構集中投資運營養老金，按一定比例投資股票勢在必行。他同時表示，養老金入市並非政府「托市、救市」。
估值泡沫無非意味著：第一，市盈率是高企的；第二，出來混，早晚要還的，長期中市盈率會下降的；第三，此時持有股票，長期中的投資報酬率將會很低，甚至是負的。此時，讓養老金入市，豈不是羊入虎口？豈不是讓百姓養老的錢打水漂？本來，我國的養老金余額就不足以支付未來的養老金義務，在存在估值泡沫的市場中，豈不加劇我國養老金余額不足的矛盾？
內地養老金入市規模最高或達３,６００億元人民幣，路透社引述消息指國務院審議省級及大城市１０％至２０％養老金入市，即約１,８００億至３,６００億元人民幣。
主持人：養老金入市，一千億的規模可謂是不小。如果說是真的是入市了的話，會對我們現在疲弱的市場尤其是最近幾天的市場產生怎麼樣的影響？
戴相龍強調，入市的養老金是指具有儲備、積累、穩定滾存性質的養老基金，不是現收現付的養老金。而且養老金入市是國際上通行的做法，從長期看，這是項穩定的收益來源。
地方養老金入市獲得突破。全國社保基金近日向媒體透露，南方某省已經獲准將１０００億元基本養老基金，轉交全國社保基金理事會運營，這筆資金於今年一季度投入運轉，其中一部分資金將進入股市和債市。

 
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