88IV - Hot News

傳央行允許五大行一季度新增貸款增幅超５％ @ 2012-01-19T13:

Keyword：逆回購央行

Concept：

統計了１１家券商對今日大盤走勢的看法：看多：０名，騎墻：６名，看空：５名，今日看多指數下降至０％。分析師表示，消息面有兩條對市場偏正面的消息，一是央行啟動１４天的逆回購，也就是在公開市場投放資金，有助於進一步節前緩解資金面的壓力。二是醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破，南方某省已經獲准將１０００億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資。這再一次顯示出政策底的信號。對於指數而言，近期的震蕩蓄勢有可能將反彈周期拉長，但對於中小市值品種而言，當前很可能是最黑暗的階段，盡量回避風險。同時，在線分析師數據顯示，Ａ股市場的中期趨勢處於下降過程中，安全持倉線為６０％。

由於本周央行在公開市場未進行央票發行及正回購操作，前期宣布的逆回購也未展開，本周央行向市場淨投放資金７３０億元。分析人士表示，由於下周為春節長假前的最後一周，央行預計將在公開市場操作上淨投放資金，以平滑春節期間旺盛的資金需求，另外，預計當周央行有望進行較大規模的逆回購操作。

從流動性方面來看，雖然央行昨日開展了１６９０億元的１４天逆回購操作，但未能改變貨幣市場的資金緊張局面，上海銀行間同業拆放利率繼續大幅上漲，其中，隔夜及兩周拆借利率大漲超過８０個基點，一個月的拆借利率漲幅更是超過１４０個基點。在此種情況下，為了緩解節前緊張的資金面，即使央行節前不再下調存款准備金率，也不排除今日央行再度進行逆回購操作。此外，需要引起注意的是，管理層定調政策微調後，央行不僅對不同金融機構實施差別存款准備金率，而且對不同地區也有差別，昨日有消息稱「貴州金融機構實施較低存准率」，凸現了調控手段的靈活性。但銀行再融資和常州國家高新區發布扶持政策推進企業在「新三板」上市，令投資者近期的樂觀情緒備受打擊。

自上周五宣布暫停所有央票對沖操作以來，央行本周也未實施短期限的正回購操作，本周公開市場７３０億元到期資金，悉數進入了商業銀行體系。同時，央行此前宣稱將適時進行的逆回購注資操作，本周亦暫未現身。有券商債券交易員認為，央行雖然公開宣稱會進行逆回購，但並不一定會將具體的金額、期限等公開，釋放信號的意義更多些。關鍵時點的流動性需求一旦吃緊，光憑逆回購可能也無濟於事，節前降准的可能性無法排除。

盡管市場周一還曾因政策消息匱乏和解禁壓力等因素而呈現悲觀氛圍，但昨日我國公布的中性偏弱的ＧＤＰ數據增加了管理層緊縮政策放松的預期，且盤中央行還公布了１６９０億元的逆回購操作。加之市場傳言今年１、２月的月均新增信貸有望達到１萬億元和地方養老基金１０００億元提前入市，投資者對資金壓力的憂慮有所緩解。

&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;考慮到２月份公開市場到期資金量僅１２０億元，而短期內資本流入和外匯占款情況也不樂觀，專家預計，央行或在１月底宣布調降存款准備金率５０個基點。屆時，本周逆回購投放的資金也將到期被央行回籠。

我們認為今天市場調整在預期范圍之內。昨日市場出現放量大幅反彈，勢頭很猛但對做多資金和動能消耗過大，對短期反彈持續性形成一定的影響。其次股指反彈面臨前期重要壓力位２３００點整數關口，上方壓力較大形成技術上的壓制。另外臨近年末市場成交量有所不足，快速的連續放量存在一定難度，難以支撐股指出現連續的反攻走勢。因此市場在２３００點附近震蕩也在所難免。明日將是央行再次進行市場操作的時間窗口，如果央行再次大舉進行逆回購操作預計將會對市場再次形成提振，投資者可適當關注。

１７日，銀行間資金利率爆發式上行，央行啟動１６９０億１４天逆回購，仍難解商業銀行資金缺口。１７日，國家統計局發布數據顯示２０１１年末全國商品房待售面積２７１９４萬平方米，其中住宅待售面積增加１３２２萬平方米，房地產市場去庫存壓力甚大。然，北京擬引入社保基金進入保障房項目，對市場產生新的利好。

１月１８日消息，短期資金迎節前沖擊，短期利率今日全面沖破７％關口。業內分析節前銀行資金大幅緊張，央行周二１６９０億逆回購規模遠未滿足市場需求。

１月５日，央行暫停了３月期央票的發行，同時未進行正回購操作，更沒有通過逆回購向市場投放流動性。這是央行繼上次暫停公開市場操作之後，連續第二次停止公開市場操作。本周公開市場到期資金量為５１０億元，在央行未進行任何公開市場操作的情況下，將實現淨投放５１０億元。由於即將迎來農歷新年，市場資金比較緊張。

最後，我們可以看到央行調控流動性的手段漸趨靈活和多變，穩健的貨幣政策不僅僅體現在存准率上。因此，市場沒必要糾結於存准率。央行調控流動性的手段已趨多，穩健貨幣政策不僅僅體現在存准率上。如果２０１２年出現了上述的Ｍ１、Ｍ２的剪刀差持續擴大，ＰＭＩ數據持續走低，央行明年必然會釋放更多的流動性。１２月５日央行３年多來第一次下調存准率０．５個百分點，但流動性並沒有得到較大釋放。１２月５日降低存准，共釋放了３９７５．７億的流動性，但在隨後兩周內我們又看到了央行通過發行３月期及１年期票據，再次回籠了約１２４０億資金。近期３個月期央票發行重回１００億以下，若近期沒有相關央票及正回購進行，短期內有望實現淨投放，雖然淨投放絕對數不會很大，但考慮到明年１月份可能回頭的通脹，這不失為一種貨幣政策的微調手段。

國內方面，國務院總理溫家寶近日發表講話稱要提振股市信心，但同時又提出要防止虛擬經濟過度膨脹，可解讀為市場股市大漲是不可能了，但近期也不用太擔心股市的走勢，基本以穩為主；央行６日下午公告稱，春節前央票停發，並根據實際需求開展短期逆回購操作。這意味著Ａ股市場在節前的資金流動性將相當寬裕，股市做多情緒或回升，也為短線反彈行情的展開做好准備；截至１月８日兩市共８８４只個股公布了年度業績預告，其中共６５６只個股年度業績預喜，占比７４．３５％。而機械設備、化工、醫藥生物和建築建材等四行業年度業績預增家數最多，成為經濟增速放緩背景下的行業亮點，關注相關行業公司。

越接近年末，央票對銀行的吸引力就越小。根據央行官方公布的數據，上周四央行３個月期央票的發行量由３０億元銳減至１０億元；這一勢頭在本周持續發展。周二，央行一年期央票的發行量從此前的２６０億元銳減至僅４０億元；而周四，由於沒有交易商上報交易需求，央行干脆將例行的３個月期央票發行暫停，同時暫停的還有正回購操作。不過在銀行業人士看來，這些舉動都不能扭轉市場資金面持續緊張的局面，「本周公開市場到期量僅有１３０億元，就算央行什麼都不做，也無法填補流動性的缺口。」

上周公開市場到期資金５１０億元，回籠資金為０億，淨投放為５１０億，連續第二周實施淨投放。同時，央行近年來首次宣告了將於春節前夕加強逆回購操作，以擴大市場的流動性，穩定市場。對於上周的公開市場操作，央行出於穩定節前貨幣市場的流動性充裕暫停了央票的發行，投資者對於央行在春節前降低准備金的預期比較強烈。而央行往年的做法多是年前進行逆回購，但提前宣告尚屬首次，我們的判斷是今年１、２月份到期資金量過少，央行高調宣告將降低降准的可能性，但這一可能性依然存在。

88iv | Home | Login

Forum rule | About Us | Contact Info | Terms & Conditions | Privacy Statment | Disclaimer

Copyright (C) 2025

Suntek Computer Systems Limited.

All rights reserved