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意債拍賣欠佳．歐元創51月低位 @ 2011-12-30T21:

Keyword：歐元意大利國債債拍賣

Concept：

客觀地說，意大利周三、周四分別進行的短期、長期國債標售結果均令人滿意，市場風險情緒理應得到改善，並幫助歐元在2011年收官一戰中取得好成績。但實際情況是，市場將更多的注意力放在意大利國債得標利率高企上，忽略其他利好因素，歐元出現“不漲反跌”的尷尬局面。

意大利周三(12月28日)標售總額107億歐元(140億美元)短期國債，投資者反應良好，融資成本大幅下降一半，減輕市場對於意大利今年償債的疑慮。今日市場關注焦點是安排在今日晚些時候進行的50-80億歐元的意大利10年期國債拍賣。

雖然意大利短期國債拍賣結果明顯優於此前，但是其10年期國債收益率接近心理關口7%，且歐洲央行隔夜存款工具的使用規模再創下歷史新高，這令得投資者擔心今日大利即將舉行的長債拍賣可能會有糟糕表現，國際金價隔夜紐約時段大跌近2.5%，盤中最低見1550美元一線。考慮到黃金在技術面上遭到嚴重破壞，非但沒有重返200天均線，反而已經失守年線位置，故預計後市將進一步承壓走低並有望測試9月26日的低點1532美元。

法國興業銀行(Societe Generale)分析師Sebastien Galy周四(12月29日)表示，歐元走勢正在等待意大利國債拍賣情況的指引，因歐元/美元和歐元/日元兩個貨幣對均傾向跟隨意大利長期國債(BTPs)的走勢。

意大利拍債結果顯示，意大利拍賣了70.17億歐元國債，計劃拍賣國債區間為50-85億歐元。分別為3年期、7年期、9年期和10年期。

黃金：盡管昨日意大利短期國債拍賣效果良好，但歐洲央行隔夜存款規模12月27日再創歷史新高，且投資者擔憂今日意大利長債拍賣效果不佳，周四亞太股市走跌，進一步打壓風險偏好，令金價上行承壓。受到美元的大幅上揚影響，黃金價格繼續承壓下挫，逼近九月份的低點，從技術圖上看有繼續回落的可能，有望測試1536美元，短線黃金走勢較弱，反彈壓力1580美元，短線反彈空為主。

今日市場關注焦點應該是意大利10年期國債拍賣，這或為歐元開年奠定基調。隔夜6月期國債拍賣情況良好。

意大利央行28日宣布，因歐央行流動性操作等事件顯著改善市場信心，該國28日分別順利拍賣出90億歐元與17.33億歐元半年期與2年期國債，其中半年期國債收益率從歷史高位驟降至3.251%，僅為11月所及歐元問世以來高位的一半。強勁需求帶動債市早盤走高，但之後回吐漲幅。

周三意大利短期國債的拍賣結果雖然良好，但長期國債或許才能夠真正意義上測試市場對該國償債能力的信心。而歐洲央行的隔夜存款數量連續兩日創紀錄，分析人士稱，這一數據對於即將進行的意債拍賣而言絕非好兆頭，

意大利昨天共計發售了70.17億歐元四個品種的國債，計劃發債規模為50至85億歐元。國債平均得標利率較上一次的紀錄高位雖有所回落，10年期國債得標利率仍舊維持在7%左右，該水平被市場認為是無法持續的，也是一個不安因素。另一方面，意大利發售了25.38億歐元2014年11月15日到期的3年期國債，平均得標利率為5.62%，較僅一個月以前發售同類國債時錄得的7.89%的紀錄高位大幅下滑，超額認購率為1.36，上一次為1.50。

展望本周，意大利政府將於29日進行今年最後一批3年期及10年國債拍賣，再次考驗市場承受力。意大利參議院22日剛通過330億歐元緊縮決議。

日內意大利財政部總共拍賣了70億歐元債券，總體收益率下降，其中3年期國債的平均收益率為5.62%，較上次拍賣的7.89%大幅回落，10年期國債收益率為6.98%，較上次的7.56%下降，9年期國債收益率為6.70%，認購比在1.36-1.57之間。意大利國債拍賣的收益率下降表明，歐央行上周為歐元區銀行業提供3年期無限制貸款的措施提升了投資者對意大利債務前景的信心。然而，本次拍賣總額僅為70億歐元，未能達到此前最高80億歐元的目標，顯示出投資者對長意大利長期債券的需求仍然低迷，引發了市場有關意大利明年能否完成4500億歐元融資目標的擔憂。喜憂參半的債券拍賣結果對市場的推動有限，歐洲股市高開低走，非美貨幣則延續昨日跌勢繼續小幅回落，歐元/美元刷新年內新低1.2857。其他方面，知情歐盟官員周四透露，德、法領導人可能於明年1月9日在柏林會晤討論有關歐元區成員國經濟政策一體化協定的內容。值得一提的是，日內市場成交量依然低迷，因此若匯價回落觸及更多止損賣盤，清淡市況可能會放大匯市的跌勢，高息貨幣可能進一步回落，建議投資者保持謹慎。

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