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穆迪、惠譽揮刀_歐元六國挫咧等 @ 2011-12-18T16:

Keyword：穆迪評級比利時

Concept：

16日早些時候，惠譽評級(Fitch Ratings)宣布將包括比利時在內的六個歐元區國家主權評級列入負面觀察名單，因為其得出結論，無論是從技術上還是從政治上，歐洲都無法為危機找到綜合性解決方案。

葡萄牙剛被惠譽下調評級，匈牙利緊跟著遭遇穆迪，而意大利國債收益重回7%之上，法國評級堪憂、德債不再高枕無憂……除了周四(11月24日)公布的德國商業景氣指數意外上升外，當前滿目蒼夷的歐元區實在沒有給歐元提供上升的支持因素，歐元兌美元周五亞市位於7周低位附近。

孫永祥認為，國債評級的任何變動都會立刻反映到匯率壓力和融資成本上去。事實上，在穆迪下調評級之前，三大評級機構已先後將該國的評級展望降為負面。不過與其他兩家不同的是，惠譽在12日作出上述決定之前，並未派出工作團隊前往匈牙利「實地調研」，這有些出乎意料。同穆迪聲明內容類似，惠譽認為匈牙利經濟下滑形勢比預想更糟，存在私人部門資金流出跡象，這些將進一步削弱政府鞏固財政的能力，並威脅主權信用評級。在評級機構的「步步緊逼」下，匈牙利主權評級被評為垃圾級的可能性大大增加，隨之而來的是貨幣貶值和政府債券收益率的節節攀升。匈牙利福林兌美元匯率自上周一創下歷史新低之後始終不見起色。同時，該國在24日拍賣的300億福林的1年期國債在前次創下6.79％的歷史高點之後繼續上漲，一舉突破7％的警戒線至7.07％的新高。而10年期國債收益率更高達8.95％。對此，他指出，本幣的貶值和國債收益率的升高實際上存在疊加效應。目前很讓人擔憂的是，該國大部分債務是以外幣計價的，這意味著如果本幣貶值，將使還貸成本變得異常昂貴，加上評級下調帶來的收益率上升，這枚重磅炸彈的威力可見一斑。

其他評級機構中，穆迪投資者服務機構已經在上個月將比利時的「Aa1」主權信用評級放入降級觀察名單，原因是該國可能會推出額外的銀行援助措施、市場對高負債歐元區國家的信心「脆弱」、以及經濟增長速度放緩帶來了風險。惠譽評級則在10月20日確認了比利時的「AA+」主權評級，但評級前景仍舊維持在「負面」不變，稱該國需要采取「更加積極的」債務削減計劃。(金良/編譯)

上周德國公債在新債標售結果疲弱後遭遇拋壓，評級機構穆迪及惠譽則先後警告法國的AAA評級將受考驗；此外，惠譽周四將葡萄牙主權債信評級降至垃圾級別，標普則在周五將比利時長期主權信貸評等從AA+調降至AA，展望為負面。在歐債危機愈演愈烈之際，市場憂慮亦促使美元走強，並打壓著各類型高風險資產。縱使上周初美國減赤談失敗，但未有影響資金流向美元以作避險。美元指數由上周初在78附近水平上升至周五最高79.702，僅稍微低於10月4日所及的九個月高位79.838，由於其時未能攻陷80關口而回挫10月尾最低74.724，故當前美指可否進一步沖破80關口將對各方面的資產市場具關鍵意義，若美指破位後維持強勢，一方面反映著市場風險偏好繼續疲弱，另一方面因應美元走高所觸發的拆倉舉措，則會進一步打壓風險資產。估計美指上方較大阻力將可達至81.3至81.5，為去年12月以至今年1月的整固頂部；至於下方支撐則分別見於10天平均線78.43及25天平均線77.30。周一美國總統奧巴馬、歐盟主席范龍佩、歐盟執委會主席巴羅索將在華盛頓舉行會晤，屆時歐洲對持續兩年之久危機的反對將是主要議題。歐元區財長會議則於周二舉行，該會議圍繞如何加強歐洲金融穩定機構(EFSF)達成一致，但預料結果難以樂觀。另外，法國、德國、美國、意大利、比利時和西班牙將舉行公債標售，繼上周三德國公債標售結果令人失望後，對國家公債的市場接納程度將受到關注。數據方面，美國本周將有多項重要數據公布，房屋及消費信心指數先於周初發布，緊接著是ADP就業報告及Challenger的裁員報告，但市場矚目仍在於美國政府於周五的非農就業數據。

而就在上周，歐洲多個國家才遭評級下調。其中，穆迪於上周四下調了匈牙利評級，同日惠譽下調了葡萄牙評級。1天後，標普下調比利時評級。更令人恐慌的是，穆迪在周一短短一天時間內，就警告了整個歐元區17個國家的主權評級。其後穆迪更是瘋狂警告歐盟15個國家87家銀行的次級債評級。這一切都表明三大評級商已一致拉開了歐洲第二輪降級的帷幕。

25日亞市早盤，歐元兌美元繼續維持在1.33關口上方整理，由於隔夜美國市場休市，市場交投較為清淡，匯價並未延續昨日大跌走勢，跌勢有所放緩，整體維持在1.33-1.34區間內波動。不過後市匯價仍不容樂觀，因為隔夜德法意三國會談並未取得突破性進展，歐元債券遭到默克爾反對；與此同時，評級公司再度出手，先有惠譽下調葡萄牙評級，後有穆迪下調匈牙利評級，不過鑒於解決債務危機的道路再一次被堵死，面對歐洲的艱難時局，後市歐元將繼續承壓。隔夜英央行官員表態稱英國經濟將在第四季度衰退，英鎊兌美元因此承壓，並刷新7周低點至1.5481位置。

穆迪當地時間23日警告稱，如果美國國會未來10年自動削減1.2萬億美元赤字的計劃未落實，他們將調降美國政府的頂尖債信評等級。穆迪公司目前仍給予美國政府債券最高的AAA評等，但展望是負向，亦即列入調降的觀察名單。穆迪指出，雖然削減支出的結構改變不是信評的重大考慮因素，但整體規模的縮減，對信評卻有負面的含意。惠譽也給予美國政府債券最高的AAA評級，但此前不久曾稱，國會若未能提出協議，可能導致評等的重估；惠譽將在本月底提出報告。此外，標普25日將比利時主權信用評級由AA+調降至AA。標普認為，比利時多次組閣未果，500余天處於無正式政府狀態，對潛在金融壓力的反應及調控能力受到限制。同時，比利時受到債危機的影響，經濟增速可能放緩，政府債務高企，金融市場不穩定因素增加。

國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)16日宣布，將比利時，西班牙，意大利，愛爾蘭，斯洛文尼亞，塞浦路斯主權評級納入負面觀察名單。該機構稱，由於缺乏綜合解決方案，歐元區債務危機仍將持續。

國際評級機構頻頻發難。穆迪(Moody s)周一表示，近期法國國債收益率上揚，且經濟增長前景更趨疲弱，可能對法國的主權評級構成負面影響。僅隔數日之後，評級機構惠譽(Fitch)周四宣布，將葡萄牙主權評級從BBB-級下調至BB+級，並給予負面的評級展望。兩大評級機構周五更是齊齊發難。惠譽(FitchRatings)宣布下調葡萄牙3家銀行信用評級，這距離該機構下調葡萄牙主權評級至垃圾級僅過了一天時間。標准普爾(Standard&Poor s)同時宣布，將比利時長期外幣發行人評級從AA+下調至AA，評級展望為負面。歐元區諸多國家先後陷入評級困局，當前尚保全身的或許僅剩德國一家。

美國時段：日內股市和非美貨幣曾出現反彈，因德國議會上議院通過了2012年預算，意大利下議院通過了緊縮法案信心投票，以及英國12月長期通脹預期回落至3.4%，均在信息面相對平靜的市況下，提供風險偏好支撐；令道指一度收復200日均線(11929)，標普500指數上試50日均線(1229)，澳元/美元最高上漲至20日均線(1.0023)，英鎊/美元逼近10日和20日均線(1.5578)。但美國時段，市場開始回吐日內漲勢甚至有的開始轉跌，因評級機構偏負面的觀點給市場帶來壓力，加之臨近周末，市場偏謹慎。時段內，先是穆迪預測2012年葡萄牙失業率將上升至13.8%，並預期葡萄牙2011年GDP萎縮2%，2012年萎縮4%。之後，惠譽將比利時、西班牙、意大利、愛爾蘭、斯洛文尼亞和塞浦路斯的評級列入負面觀察名單；盡管惠譽確認了法國AAA評級，但將前景下調至負面，並稱法國前景展望負面意味著有略微超過50%的可能性下調法國評級，法國比其他AAA歐元區國家面臨更大的風險，到2014年法國負債占GDP比例將比除美國和英國之外的其他AAA國家都高。惠譽同時表示，在12月9-10日歐盟峰會後，發現全面歐債危機解決方案可望而不可及，需要歐洲央行給出更積極和明確的承諾，以緩和流動性自足危機的風險。

今日亞洲股市開盤跟隨歐美股市走低，因評級機構穆迪和惠譽有關歐洲主權評級以及歐元區經濟前景的負面言論打壓市場情緒，惠譽預計短期內歐洲經濟將嚴重下滑，穆迪下調西班牙21家金融機構次級債評級以及將8家西班牙銀行評級列入負面觀察名單令市場情緒繼續脆弱，促使投資者增持美元避險。美元兌日元因此再度上揚，不過再次受阻78.00關口。

標普上周五稱，由於比利時經濟增長可能減速、金融市場受到歐債危機嚴重影響以及政府債務高，同時比利時多次嘗試組建新政府失敗。將比利時的長期主權信用評級由「ＡＡ＋」下調至「ＡＡ」，評級展望為負面。比利時是一個國民儲蓄率非常高的國家，這一舉動讓人感覺歐債危機出現了由南向北蔓延的勢頭。惠譽上周四將葡萄牙評級下調至垃圾級之後，穆迪也將匈牙利主權信用評級下調至垃圾級的「Ba1」，並維持其前景展望為負面。其實，在市場擔心法國失去其3A評級的時候，歐債危機的風險已悄悄向東蔓延。自今年9月以來，三大評級機構均已下調了斯洛文尼亞、匈牙利的評級，債務危機確有「東擴」之勢。評級機構推波助瀾加重了市場憂慮，義大利上周五發售的短期國債收益率再創新高。

24日，國際評級機構穆迪宣布將匈牙利主權信用評級從Baa3下調一級至Ba1，並維持展望為負面，這是該國15年來首次失去投資級。同日，惠譽也將葡萄牙主權信用評級降至垃圾級。

周五歐美時段，由於沒有重要的經濟數據公布，風險情緒主導市場。義大利周五發售了6個月和2年期新債，雖然完成了100億歐元的發債目標，但兩種國債的得標利率均大幅飆升。義大利6個月期國債得標利率為6.504%，較10月底時同種國債標售時錄得的3.535%幾乎翻了一番；義大利2年期國債得標利率為7.814%，亦遠高於10月底時錄得的4.628%，均創出歐元區成立以來新高，令投資者對於歐債問題的憂慮情緒上升，歐元兌美元跌至1.3300整數關口下方，最低觸及1.3211。紐市早盤，歐元兌美元一度反彈至1.3300的整數關口附近，但隨後國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)宣布下調葡萄牙3家銀行信用評級，同時，標普(S&P)將比利時主權信用評級由AA+調降至AA，令到市場上對於歐債危機的憂慮再度升溫，歐元兌美元隨即回落至1.3220附近。美元兌日圓在歐美時段持續走高，匯價最高觸及77.79，創2周以來新高；美元兌瑞郎在歐洲時段和紐市早盤大幅上揚，匯價從0.9215勁升至0.9329，創出近8個月以來新高，市場紛紛猜測瑞士央行已經入市干預，但瑞士央行拒絕就瑞郎的大跌置評。

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