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匯率政策重穩定_強化結構改革 @ 2011-12-15T08: Back Hot News
Keyword：奧林巴斯
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12月5日人民幣對美元觸及日交易區間下限，人民幣對美元周一連續第四個交易日觸及日交易區間下限，觸及到跌停，由於圍繞中國經濟增長放緩和出口減弱的擔憂不斷升溫，投資者繼續買入美元這一避險貨幣。而人民幣跌停也引發了投資者可能押注人民幣可能長期升值的空間。
隨著近日各項經濟數據的預期下跌，人民幣的升值也伴隨下跌。然而，11月30日—12月5日，人民幣兌美元詢價系統竟罕見連續四日觸及跌停板。
由於美元走強，受此推動，昨天人民幣兌美元中間價為6.3396，比前一日的6.3359跌了37個基點，在人民幣即期交易市場上，人民幣兌美元觸及了人民幣的交易區間下限。昨天閉幕的中國中央經濟工作會議提出，要深化利率市場化改革和匯率形成機制改革，保持人民幣匯率基本穩定。
12月9日人民幣對美元匯率盤中再次觸及跌停，這是人民幣兌美元匯率連續8日觸及跌停，在人民幣匯率歷史上實屬罕見。人民幣連續下跌已經引發國內外市場紛紛猜測，甚至還出現了一波“做空中國”、“做空人民幣”、“中國經濟崩潰論”等造謠輿論，不少投行的研究報告還似乎有根有據進行了論證，這對當前我國的市場信心打擊很大，對我國未來經濟社會發展不利。
11月30日，人民幣匯率第一天觸及跌停時，央行公布的中間價是1美元兌6.3482元人民幣。而根據第二天央行公布的中間價，人民幣匯率反而上升，為1美元兌6.3353元人民幣，上升了129個基點；第三天人民幣匯率中間價繼續上升，升幅為43個基點。直到第四個交易日也就是本周一，人民幣匯率中間價才有所下跌。本周的五個交易日，人民幣匯率中間價有兩個交易日上漲，三個交易日下跌。
對此，花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高表示，不存在外資集體做空中國的現象，人民幣近期連續觸及跌停，是正常市場行為所致。人民幣兌美元匯率的「連跌」，主要有三個方面原因：一是今年截至目前，人民幣對美元升值將近4%，而別的新興市場貨幣有的貶值了5%，多的超過10%，人民幣匯率相對其他新興市場貨幣來說仍堅挺。在全球經濟放緩，尤其是中國經濟放緩的情況下，市場出現人民幣走軟的預期；二是人民幣資產的投資回報率偏低，部分持有者想將人民幣資產轉為美元或其他貨幣資產，因此將人民幣賣掉；三是歐美一些銀行或企業要去槓桿化，需要更多錢來減輕負債，將部分資金回調到母國。
人民幣兌美元即期匯率盤中仍連續第6個交易日觸及跌停。業內人士擔憂其會影響到國內大宗農產品價格和大豆、豆油、玉米、棉花、白糖等的進口。
繼此前連續七個交易日人民幣對美元即期匯率觸及跌停後，9日人民幣對美元匯率盤中再次觸及跌停，這已是自11月30日以來，人民幣對美元匯率連續第八個交易日在盤中觸及跌停。
人民幣對美元匯率連續觸及跌停，並不是歷史上的首次。2008年末，當全球金融危機愈演愈烈之際，大量資本回流歐美市場，人民幣對美元匯率一度連續多個交易日觸及跌停位置。但當時的連續跌停只維持了四天，而截至昨日，人民幣對美元匯率已經連續跌停了九天。
自 11 月 30 日以來，人民幣對美元即期匯率已經連續 9 日觸及千分之 5 (與中間價相比) 的交易區間下限。人民幣 9 連跌，這在過去幾年都相當罕見。上一次人民幣對美元連續跌停發生在 2008 年 12 月，當時人民幣兌美元匯率曾連續 4 個交易日觸及跌停。
中國外匯交易中心公布的數據顯示，昨日人民幣對美元中間價為1美元對6.3334元人民幣，較前一日小升15個基點。不過，即期市場依舊我行我素，開盤後人民幣掉頭向下，午時再度觸及6.3651的對美元跌停位置。
昨天，人民幣對美元即期匯率連續6日觸及跌停線。市場紛紛猜測，這或許是人民幣貶值信號的出現。分析人士認為，一些受益於人民幣升值概念的板塊可能會受到一定的負面影響，而對於一些外貿出口行業，相應公司可能受到正面的刺激，成為隱性的投資機會。
事實上，人民幣兌美元匯率近期走勢，表明人民幣匯率彈性增加，正逐漸形成雙向波動。對於正處在國際化進程當中的人民幣而言，人民幣兌美元盤中觸及交易上限也表明人民幣匯率單邊升值預期的破滅，這是一件好事，是人民幣未來國際化的必由之路。對此，我們應當抱有市場至上的理念，這是力圖成為國際貨幣起碼應該具有的信心，畢竟，我國進出口貿易仍然保持順差，經濟依然保持了較高增速。
從11月30日至12月9日，人民幣對美元即期匯率連續八個交易日觸及跌停。上次類似情況是2008年12月初，當時人民幣匯率曾連續四天觸及跌停。
首先要分析其產生原因。八次「觸及跌停板」主要原因有4個。第一，外匯套利。目前人民幣市場有兩個，一是境內的在岸市場(CNY)，匯率由內地適當管控，向來比較穩定，二是境外的離岸市場(CNH)，由市場供求而定價，向來比較波動。自9月底以來，由於香港出現了人民幣的貶值預期，機構大量拋售離岸市場人民幣，導致香港比內地的美元報價高數百點，許多投資者在內地買美元到香港市場賣出。第二，由於市場對未來3—4個月的中國經濟不看好，導致人民幣升值預期減弱，很多企業尤其是一些大的石油公司，在岸市場大量購買美元，而與此同時，一些出口企業又不願意在目前價位賣出美元，導致美元供給不足。第三，匯率形成機制的缺陷。美元兌人民幣目前是有管制的市場匯率，每日在中間價上下0.5%的幅度內浮動，隨著人民幣多年的單邊上漲，一美元兌人民幣的中間價數值越來越小，0.5%的幅度內浮動的絕對值空間也越來越小，很容易「觸及跌停板」。第四，10月以來房價開始下跌，人民幣資產的投資回報率大幅度降低，部分持有者想將人民幣資產轉為美元或其他貨幣資產。 若未來人民幣改變單邊升值、呈現更加顯著的雙向劇烈波動走勢，對我國金融市場是一件好事

 
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