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Lex專欄:德克夏的真正威脅 @ 2011-11-25T10:

Keyword：德克夏銀行比利時

Concept：

10月9日，法國和比利時政府達成協議，同意拆分受到歐債危機困擾的德克夏銀行。比利時政府將出資40億歐元(約54億美元)收購德克夏銀行在比利時的全部資產，此外，比利時、法國和盧森堡政府將向德克夏銀行提供總額900億歐元的財政擔保，分攤比例分別為：比利時60.5%、法國36.5%、盧森堡3%。

比利時一家報紙報導，由法國和比利時牽頭的旨在救助比利時德克夏銀行的方案出現變化。因為比利時乙級經歷了526天無政府狀態的情況下遭受新的打擊。隔夜比利時參與談判的6個政黨表示無法兌現和執行必要的金屬政策並兌現在2012年將預算赤字控制在3%的承諾達成一致，為此市場擔心就德克夏銀行的援助將成為泡影，那麼市場擔心這種情況下，法國可能在援助德克夏銀行中將占更大的份額，這一報導引發了市場對法國能否保住AAA評級產生了擔憂。

據道瓊斯通訊社11月23日報導，歐洲銀行業的債務違約保險成本23日大幅上漲，且部分銀行的債務違約保險成本再創歐元區歷史新高，因市場對歐債危機的擔憂加劇，其中，在比利時報出無法達到救助德克夏銀行（Dexia）要求時，法國可能將承擔更多救助資金。

有報道指出，由於比利時無法實現此前協定的德克夏銀行融資要求，早前由法國和比利時對德克夏銀行的援助方案出現變化，法國可能需於救助德克夏銀行的方案中提供更大的份額，增加法國的財政負擔，對本身負債沉重的法國，無疑是雪上加霜。

據報導，德克夏銀行援助方案出現變化，比利時無法實現此前協定的德克夏銀行融資要求，法國可能在救助德克夏銀行方面占更大份額。這一報導引發了對法國能否保住其AAA評級的憂慮，再加上中國PMI跌破50，且意大利方面再傳壞消息，歐元亞市大幅快速下跌，弱勢依舊。

法國AAA主權評級再臨擔憂，因比利時媒體消息稱，此前達成的德克夏銀行援助方案可能將陷入瓦解邊緣，該國政府在履行援助承諾方面面臨困難。而對德克夏銀行的援助計劃若再次協商，屆時法國可能將承擔更大比例的援助資金，該國AAA主權信用評級將再承壓。

周三，因歐洲媒體報導比利時和法國就解決德克夏銀行的問題展開新的磋商，引發了市場對於法國財政負擔可能上升的憂慮。加之11月匯豐PMI初值降至48.0，市場避險情緒升溫推動美元上漲，美元指數一度升至78.89點。

歐洲債務違約互換成本23日早盤擴大，因歐債危機加劇，其中比利時在尋求政治危機解決同時，還面臨無法承擔救助德克夏銀行方案份額的困難。

此外，法國與比利時國債收益率周三大幅上升，據比利時一家報紙報道，對法比合資的德克夏銀行的援助計劃可能破產，因為比利時將難以負擔其協定的融資份額，目前正與法國磋商，法國可能需要負擔更大份額，而這可能威脅到該國的3A評級。德克夏銀行股價暴跌12.6%。

據比利時媒體周二報導，由於比利時無法達到約定的融資份額，救助德克夏銀行的計劃難以實行，法國可能不得不承擔更大的融資份額。比利時已經要求與法國重新協商德克夏的分拆事宜。上述消息導致歐元受挫，同時由於市場擔憂法國AAA評級可能被下調，歐元兌美元跌破1.35美元。

據比利時De Standaard報紙報導稱，法國與比利時先前達成的救援德克夏銀行計劃協議無法實行。

如此巨額投資損失，中國和平安方面不可能輕易不了了之，盡管交涉可能會持續多年。也許，從比利時政府當時的眼光看，對平安投資權益的「蠶食式征用」很符合他們的利益，但當在這輪歐債危機中，恰巧首先倒下的德克夏銀行（Dexia Group）又是一家比利時銀行，比、法金融官員們在為此而焦頭爛額之際，可曾反思過當年在處置富通集團資產時的所作所為？

更為嚴重的是，主權債務危機已殃及歐洲銀行系統。歐洲銀行業股價普遍持續暴跌，截至今年10月初，多數銀行股價已跌至2009年的最低水平。同時是歐洲銀行業流動性日益不足，世界銀行和國際貨幣基金組織等國際金融機構紛紛呼吁歐洲銀行充實資本金，加強御險能力。目前歐元區銀行業危機已現端倪，今年10月4日，法比合資的德克夏銀行集團因資金鏈斷裂再陷困境。德克夏和很多歐洲大銀行一樣，大量持有歐元區，特別是希臘、葡萄牙和意大利等國債券。由於比利時方面宣布拆分該集團，德克夏成為了在歐洲債務危機中倒下的第一家銀行。據法國媒體披露，截至今年6月底，該集團持有的希臘國債和其他歐元區周邊國家債券規模高達950億歐元，其中大量不良資產無法迅速變賣，而歐債危機又進一步降低了集團融資能力，短期現金缺口可能高達960億歐元。目前，面對銀行業的險情，歐盟當局的表現顯得手足無措或動作遲緩，由此引起國際社會的高度關注。

二是法國AAA評級再添憂慮：據報導，由法國和比利時牽頭的旨在救助比利時德克夏銀行的方案已經出現了變化，比利時已無法實現此前協定的德克夏銀行融資要求，法國將可能在救助德克夏銀行方面占更大的份額。這一消息引發了對法國能否保住其AAA評級的憂慮，因法國原本負債累累，如果再增加救助規模，將令法國財政狀況更加糟糕，如果法國失去AAA最高信用評級，不但會導致EFSF融資成本大幅上升，更重要的是由於法國提供了1580億歐元擔保，這樣、歐洲金融穩定基金將喪失超過三分之一的信貸能力，甚至可能導致EFSF救助機制流於破產，這對已深陷入債務危機泥潭中的歐元區來說，無異於滅頂之災，可見，歷時兩年的主權債務危機可能正在進入更高危階段，而法國有可能成為歐債危機的下一個主戰場。受此影響，市場心存顧及，股指隨之步入弱勢震蕩態勢；

法國與比利時合資銀行——德克夏銀行（Dexia SA）漲24%，盡管有消息稱，比利時將無法履行聯合援助方案，將尋求就援助協議重新協商，由法國承擔更大規模的援助份額，而這也引發有關的法國AAA主權信用評級的擔憂。

今日亞洲時段有關比利時不能滿足已經協定的援助德克夏銀行融資需求、法國可能承擔更大比例援助費用的消息增強市場對歐債危機蔓延至法國的擔憂，另外中國 11月匯豐制造業采購經理人指數初值自 51.0降至48.0，增強了市場對全球經濟前景的擔憂。

法國、比利時和盧森堡正在討論如何為德克夏銀行債券提供臨時的國家擔保，同時亦繼續進行10月份擬定的900億歐元協議的談判。上述三國今年10月達成原則性共識，將在未來10年為最高900億歐元的德克夏銀行債券提供擔保。而相關協議仍待確認，因此該行還在依靠約300-400億歐元的緊急流動性支持。

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