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德債標售不佳，債務危機威脅核心歐元區？ @ 2011-11-24T02:

Keyword：歐元德國債券

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德國對發行歐元債券最新態度周四揭曉默克

不過，也有一些好消息傳來。德國總理默克爾日前表態稱，德國准備犧牲部分主權，來提振歐元區並重建市場對歐元的信心。

據彭博社報道，默克爾表示她希望與歐元區目前17個成員國一道維持歐元區，但這需要整體政策發生根本改變。她補充道：「我認為向政府債券持有人表明我們逐步推進歐洲進一步整合的願望很重要，即我們希望歐盟尤其是歐元區會一步步共同發展，否則大家不會相信我們真的能控制危機。」

債券市場上，法國與德國10年期債券收益率利差上周超過200個基點，創歐元區建立以來新高，後降至150個基點。21日，穆迪的警告將這一利差一度推升至174個基點，之後有所回落。歐洲中央銀行21日宣布上周在二級市場購入80億歐元（約108億美元）債券，超過前一周的45億歐元（約61億美元）規模。

不過，挑戰仍在。歐洲銀行業仍滿載主權債券。如果歐元區分崩離析，那些分離出去的國家不見得能夠避免違約，所以，歐洲銀行業可能需要對所持有的政府債券做更大幅度的減記。這將有損貸款能力，可能引發信貸緊縮並威脅增長。因此，默克爾與薩科奇此刻可能忙於談判，但有序拆分歐元區是一個可怕的政治噩夢。

義大利11/14日順利標售30億歐元五年期公債，但借貸成本6.29%居1997年來六月以來最高水准，西班牙11/17日標售35.6億歐元的十年期公債、低於目標的40億歐元，且平均殖利率來到6.975%、創2004年九月來最高水准，加上媒體報導德國國會研擬成員國自願退出歐元區的計畫，德國總理梅克爾表示沒有快速解決歐債危機的方法，德國官員反對歐洲央行擴大收購公債，沖擊投資信心，史坦普500指數跌至一個月低點。另一方面，美國公布的經濟數據普遍優於預期，略為收斂股市跌幅，包括十一月紐約制造業指數升至0.61、乃五月以來首度呈現正值，同期NAHB房價指數升至20、乃2010年五月來最高水准，十月零售銷售增長0.5%、新屋開工減少0.3%至62.8萬棟、及工業生產月增0.7%均優於預期，同期營建許可增加10.9%至65.3萬棟、為2010年三月來最高，以及上周初次請領失業救濟金人數減少五千人至七個月之低點38.8萬人。

為了保住法國的AAA評級，薩科齊曾竭力支持歐洲央行參與到挽救歐洲債券和歐洲銀行業的行動中來。而對這種變相「綁架」歐洲央行信譽的行為，默克爾一直給予堅決的反對。對於自己一直作為歐元區的最大「贊助商」而「麥克風」卻一直被法國把持的局面，德國早已表示要做出改變。德國副外長維納·霍耶甚至說：「人人都在呼吁領導權問題，但人人都不想被領導。」

編者按：英國金融時報刊文稱，投資者普遍擔心法國可能是下一個卷入歐元區蔓延漩渦的國家，文章指出，正是由於歐元區內部的這種恐懼蔓延，法國相對於德國的收益率息差大幅飆升。法德10年期債券的收益率息差扶搖直上，已創下166個基點的歐元時代新高。鑒於兩國都擁有AAA評級，這個息差相當大。自6月份以來，這個息差已增大五倍，僅本周就飆升36個基點。以下為原文。

法國在本月稍早宣布未來五年將實施多項加稅及削減預算措施，總計規模達650億歐元，法國總統薩科齊設法在保護該國的頂級評等的同時不會扼殺了半年後尋求連任的機會。里斯本智庫(Lisbon Council)周二公布報告稱，法國無力迅速對經濟做出調整，應是歐元區的一大警訊。另外，歐元區第四大經濟體西班牙第三季經濟成長停滯，隨著債務危機將進一步抑制經濟活動，且周日大選可能的勝出者承諾要進一步緊縮財政支出，恐怕無法排除經濟衰退的可能。鄰國葡萄牙則早已處於衰退，第三季不景氣情況加劇，經濟下滑0.4%。德國政府公債周二繼續上漲，因意大利政府重組未能阻止該國借款成本升高，且有跡象顯示隨著希臘技術官員帕帕季莫斯出任總理，政治上的分歧再次浮現。法國、比利時及奧地利公債與可比德債間的利差觸及歐元上路以來最高水准，這顯示對歐元區前途的擔憂開始打擊較高評等國家的債券。意大利10年期公債收益率則重新回到7%上方，將負債成本推升到導致貝魯斯柯尼政府上周倒台的水准，人們普遍認為這種舉債成本在長期內不可持續。

【聯合報╱柏林特派員陳玉慧╱二十七日電】德國總理梅克爾在布魯塞爾歐元區高峰會上，強勢表明歐元區領袖「只此一案」、「我們言盡於此」後，代表民營銀行和保險公司的國際金融協會（IIF）終於讓步，同意承擔希臘政府一半的債務，希望藉此解決已持續兩年的歐債危機。

紐約原油期貨盤中下跌多達2.5%，因西班牙融資成本大漲至歐元問世以來的新高，以及法國債券收益率相比德國債券收益率擴大。在數據顯示美國上周(11月12日)當周初請失業金人數降幅高於預期後，油價削減了跌幅。

法國10年期國債與德國同類債券息差上周一度超過200個基准點，創下「歐元時代」新紀錄。法國17日成功出售總額69.8億歐元(約合90億美元)的國債，與德國同類債券息差降至185個基准點。

費爾斯表示，法國總統沙克吉和德國總理梅克爾已提出「讓某國退出歐元區」之議，這個一向被視為禁忌的話題因此浮上台面。希臘總理巴本德里歐上周扔出對紓困計畫公投的變化球後，沙克吉和梅克爾即表示，雖然希望能在留住希臘的情況下維護歐元區穩定，但保護歐元區比拯救希臘更重要。

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