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德法鬧別扭 歐元區已成定時炸彈 @ 2011-11-21T22: Back Hot News
Keyword：歐元 央行 危機
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歐元削減跌幅，因市場預期美聯儲(Federal Reserve)可能會幫助歐洲央行對抗債務危機；西班牙將於明日拍賣40億歐元債券，同日法國也將標售82億歐元債務。
歐央行自身也多次表示希望盡快擺脫購買成員國債這份本不應承擔的重任，但已被歐債危機“綁架”的歐央行進退兩難。據《金融時報》報導，歐央行行長德拉吉19日發表強硬講話，要求歐元區各國實施緊急措施，盡快抑制歐債危機不斷蔓延之勢。他批評歐洲金融穩定基金（EFSF）擴容計劃一再拖延，警告稱歐央行在解決歐債危機中能做出的貢獻是被嚴格限制的，不會成為各國的“最後貸款人”；若拿歐央行信用“做賭注”，將在歐洲經濟和社會方面付出巨大代價。
歐洲央行對控制危機國家國債收益率的態度上，出現大的反轉。大量擴大對危機國家的債券購買計劃會引起危機蔓延至核心國家的擔憂。如果沒有一個加強歐元區管理的配套措施，南歐洲將遭到失敗，北歐洲也無法避免災難。到目前為止，投資者仍願意籌集資金投入歐洲給予支持，盡管歐洲危機肆虐。相似的，投資者從歐元區邊緣國家債券市場中退出可以看到如德國、芬蘭、荷蘭這些國家的債券需求卻在同步增長。就算歐洲央行加緊救援步伐，也不能表示資金將從核心國家流回問題國家。對一些投資者來說，意大利、葡萄牙、西班牙、希臘、愛爾蘭這些國家已經是投資禁區了。如果投資者開始相信歐洲央行放棄了歐元穩定，核心國家的信譽將受到打擊，他們將不再願意持有歐元，由此而來的資金從歐元區流出的大潮將把危機推到一個的新高度。
歐元區上周就解決債務危機達成一攬子協議，但市場更關心協議細節，市場風險偏好驟然降溫。此外，今日正式退任的歐洲央行行長特里謝表示，歐盟領導人低估了債務問題的嚴峻性。有分析人士表示，歐債危機是發達國家長期負債累積導致經濟出現結構性問題造成的，由於結構性問題和內部分歧，歐盟和歐元區難以出台一套可持續的解決方案。
歐債危機已經全面陷入危機，希臘已經病入膏肓，而意大利即將殘廢，法國和西班牙已經全身大面積的被債火燒身，即將觸及五髒六腑。而作為歐元區最主要的，也就是第一大經濟體德國來說，經濟增長已經受到傷寒，也開始打算自救。面對這樣我困境，作為歐元區最主要的金融機構，歐洲央行已經開始苦不堪言。
全球各國領導人目前進一步向歐洲央行施壓，要求其采取更多措施來應對債務危機，而歐債危機目前已經蔓延至歐元區第三大經濟體意大利。盡管危機不斷加劇，歐央行也未采取“震懾(shock and awe)”類型的干預措施來穩定市場；歐央行不願意從深陷負債的歐元區各國購買更多債券，因為這樣會進一步加大歐央行自身的賬面風險。德國央行(Bundesbank)此前反對歐央行的債券購買計劃，稱此項計劃對歐央行的獨立性構成威脅。
英國《金融時報》的一篇社論指出，鑒於危機仍在肆虐，現在說特里謝挽救了歐元為時尚早。但在他的領導下，歐元區還沒有出現銀行擠兌或主權債務違約的情況，亦沒有試圖通過通脹使歐元貶值、以此來解決危機。盡管歐洲央行管理委員會內部有時會出現分歧，但它仍保持了一定程度的一致，其一致程度即使與歐元區17國政府間的一致程度乃至德國政府內部的一致程度相比也毫不遜色。社論還說，特里謝是2007年全球金融危機爆發後、歐盟最早認識到警告信號的政策制定者之一，作為一個以極度保守的德國央行為樣板建立起來的央行，歐洲央行在特里謝的領導下出台了不少相當非常規的舉措。特里謝自己則認為，歐洲央行在支撐金融市場方面已竭盡全力，現在輪到各國政府努力化解債務危機，「任何允許政府逃避自己責任的做法都會招致失敗」。
歐央行官員斯塔克表示，歐元區政府和央行應對危機過程中不能放棄原則，否則今日應對危機的舉措將成為明日新危機出現的基礎。
歐洲債務危機已經演變為銀行業危機，要遏制當前的勢頭，必須為歐元區國債的價格構建一個底部。而歐洲央行是最佳人選，因為它能夠無限制地創造和干預貨幣，歐洲央行必須承諾擔當最後貸款人的角色才能緩解危機。歐洲央行管理委員會委員魏德曼表示，允許負債沉重的國家輕易逃避自己所造成的問題，只會縱容他們逃避災難，也將會慫恿其他國家效仿，這樣只會導致信心危機升級。
對於歐元區的風險管理措施，德國央行一直都是最坦率的批評者之一，稱德國對歐元區承擔不成比例的財務負擔感到焦慮，這些負擔來自於財務援助措施。德國央行對危機管理措施的反對立場導致該國總理安格拉-默克爾(Angela Merkel)為取得政治支持而付出的努力遭到削弱，她正在為面臨喪失債務償還能力風險的歐元區國家籌備新的支持計劃。
而在歐洲央行利率問題上,市場普遍認為歐洲央行今日將維持1.5%的基准利率不變。但是,隨著歐債危機惡化以及歐元區經濟放緩等因素的出現,也有分析人士認為,歐洲央行在德拉吉執掌後會宣布開啟降息周期,並在今日舉行的利率決議後的記者招待會上暗示12月降息。
擔任了歐洲央行行長8年的特里謝見證了歐元的成長，也見證了歐債的發端與蔓延；歐元的前途未定，歐債的危機未除，特里謝卻即將以期滿卸任的形式給自己“歐元掌門人”的身份畫上一個句號，盡管不算圓滿。
市場還擔心危機蔓延至法國。目前，法國與德國國債收益率息差已升至歐元時代的新高。市場分析人士表示：「法國是下一個需要當心的國家。如果法國國債收益率和息差開始像意大利一樣上升，那麼這場危機將真的達到臨界點，很可能歐元也會終結。到那時，歐洲央行需要購買的國債規模，可能要比現在大得多。」
第三，投資者要關注歐洲央行利率決議。歐洲央行也將於本周四公布利率決議。歐洲央行應對歐元區危機的措施包含了一些風險。雖然歐盟領導人峰會的協定標志著歐元區在應對債務危機方面向著正確的方向前進了重要的一步，但歐洲的危機並沒有解決。歐洲央行仍然有降息刺激經濟的預期。投資者要對本周歐洲央行的議息會議加以特別關注。

 
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