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【監管新象】中證監推六大「組合拳」，創業板試行退市制度 @ 2011-11-21T11:

Keyword：創業板證監會監管退市制度

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中國證監會有關負責人昨日表示，改進和完善證券市場退市制度將率先在創業板探索試行。目前，深交所提出了完善創業板退市制度的初步方案。方案將在進一步論證的基礎上盡快向社會公開征求意見。

同在這個會議上，中國證監會創業板部副主任李量也表示，要建立「四位一體」的創業板整體制度，包括IPO供給制度、再融資要快捷高效、並購重組要簡便、強制退市剛性化。值得關注的是，在昨天出版的《證券時報》上，大篇幅的發表了「響鼓還需重錘敲」的創業板投資者風險教育文章。該文著重指出，「投資者投資創業板公司股票面臨著直接退市風險。上市公司如果被強制退市，其股票的流動性和價值都將急劇降低甚至歸零，這一風險應當引起投資者的高度重視。在美國納斯達克等成熟市場，雖然誕生出了微軟、思科等一批優秀企業，但退市的企業也不少，甚至比現在掛牌的企業還多。目前國內創業板投資者對風險認識不足，與沒有活生生的退市例子也有關。一旦真的出現了創業板公司直接退市，一些無視風險的投資者血本無歸」。有市場人士分析指出，監管部門或許正在為推出創業板退市制度，進行前期的輿論宣傳，該制度出台可能已經不遠了。

繼燒起「擬強化上市公司分紅」、「發審委嚴把IPO申請」的「兩把火」後,證監會主席郭樹清履新後的「第三把火」正席卷而來。在18日召開的新聞通氣會上,證監會有關負責人透露,深交所已提出創業板退市制度的初步方案。此外,該負責人還表示,將規范債券市場發展,完善新股發行監管力度等。據了解,為防范金融和社會風險,國務院近期將部署對各類交易場所的清理整頓工作,明確政策界限,建立工作機制。證監會表示,將積極協調有關方面做好相關工作。

創業板退市未出，又將開始融資之旅。證監會創業板發行監管部處長畢曉穎11月3日表示，目前正在緊鑼密鼓地研究創業板再融資方面的規定。以至於有論者惆悵不已：創業板再融資規定已經進入研究階段，趕上了退市規定研究進程，A股市場的融資功能再次得以強調，投資者的命運再一次被放在了刀俎之上。

中國證監會創業板發行監管部副主任李量日前表示，創業板強制退市制度應剛性化。深圳證券交易所副總經理陳鴻橋也指出，未來仍要推動加強創業板上市公司的監管，包括創業板退出制度的建設。

證監會創業板部主任張思寧在今年投行培訓時就曾表示，現在創業板上市公司普遍存在盡職調查工作不到位的問題。他說，很多問題通過審核、舉報發現卻沒有獨立盡職調查；很多外部文件(如供應商、客戶、監管部門等)均由發行人提供，保薦人沒有復核程序就沒有符合程序；對新的處罰和變化未予以關注。「而且擬上市企業的關鍵問題往往被保薦人一筆帶過……信息披露出現前後矛盾，相關風險未能充分揭示，行業排名和信息統計缺乏客觀性和權威性。」

消息面：證監會有關負責人日前針對社會關注的資本市場熱點問題再度表態，並打出六大監管「組合拳」，內容涉及債券市場、發行市盈率、退市制度、創業板持續融資制度、嚴打內幕交易、清理各類交易場所等方面，此消息長期利好市場投資環境，有利於改善市場，為市場健康發展提供更好的制度監管。隔夜外盤市場表現平穩，國際憂慮的重點依然是歐債危機，以及美國市場的債務問題，短期市場在經濟依然不確定性因素制約下依舊難以有較大的市場空間，短期震蕩格局將有延續，保持對全球經濟的關注，復雜的市場經濟依舊是制約行情的關鍵因素。

新一屆證監會主席，或應借鑒海外成熟市場的經驗，盡早推出退市制度，這或在目前披露的創業板退市制度雛形上已顯希望。

中國：1，證監會力推六大舉措促市場健康發展，如改變高市盈率IPO局面、在創業板率先探索退市制度、啟動創業板定向債、打擊內幕交易，而且創業板退市征求意見近期將發布；2，近期為十二五行業規劃、政策密集出台期，為中小板、創業板提供新機會；3，銀監會批准五家銀行火速放行1380億小微企業專項金融債；4，10月份70大中城市房價首次全面下跌，房產下跌或引來金融風險；5，本周僅2只新股上市，約214億解禁市值，融資再融資壓力較上周均有所減輕。

證監會有關負責人18日表示，將推進債券市場制度規范統一和監管審核統一；多管齊下逐步改變高市盈率發行股票的局面；完善退市制度，堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，先在創業板探索試行退市制度改革；將啟動創業板上市公司非公開發行債券工作；堅定不移地打擊內幕交易行為；在國務院領導下，協調有關方面清理整頓各類交易場所。

我們敬畏並且相信常識的力量。我們也欣喜看到證監會等相關部門研究、推進市場監管進步的各種努力。說回到本文所言「道明光學」，67.7倍發行PE，在當前市場環境下，不用多問當然是偏高了。就在不久前的一次聚會上，一家券商高層自己都不好意思，其公司承銷的一只創業板股能發那麼高價，「真坑爹啊」。

十年前，在周小川任證監會主席期間，將新股發行變「審批制」為「核准制」，並出台「退市令」，中國證券市場在加強監管方面前進了一大步。在尚福林任上，他繼續「修補」了新股發行制度，包括保薦人制度、發審委制度和詢價制度，但仍未能改變新股發行「三高」現象，並且創業板「超募」一再上演。

市場調整有一定道理，畢竟技術上的壓制和消息上的利空並不少見。像證監會創業板發行監管部副主任李量就表示，後期將推進創業板的強制退市制度，創業板一旦采取強制退市，整個創業板將面臨估值重估，個股也必將分化。另外，中化股份和中鐵物資經過環保部環評，兩大巨頭IPO排上日程，對還沒有完全擺脫弱勢格局的A股市場帶來不小壓力。當然，市場利好也不少見，像本周央行就再度淨投放670億元資金，而社保理事會理事長戴相龍也表示將加大社保資金的投資規模，股市的輸血功能在增加，再加上財稅政策等配套進行，股指要想大幅下挫恐怕很難。

還有網民將對新任證監會主席的期待總結為十點：1、新股擴容速度能否降下來？2、大小非減持能否受制度約束？3、失敗的創業板能否轉型？4、何時重回6124點？5、B股市場是存是廢？6、金融創新還要繼續嗎？7、國際板能否順利推出？8、證券市場利益鏈條是否會重構？9、退市制度能否更完善？10、能否推行上市公司強制分紅？

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