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中證監推「六招」促資本市場健康發展 @ 2011-11-21T10:

Keyword：創業板證監會監管市場

Concept：

「因此，推進債券市場制度規范的統一和監管審核的統一非常迫切。」他強調，具體來講，需要統一准入條件，統一信息披露標准，統一資信評估要求，統一安排投資者適當性制度，統一債券市場投資者保護制度，減少交易市場的分割，增強統一互聯。中國證監會將積極協調並推動債券市場的統一監管。

中國證監會上市公司監管部副主任趙立新日前在《證券市場導報》的「創業板發展兩周年專刊」上撰文指出創業板公司上市後，利用資本市場並購重組實現擴張的需求日益突出，尤其是對同行業及上下游企業的收購需求。監管部門將研究建立適合創業板市場發展的並購重組制度，推進定價機制的市場化改革，豐富並購的支付和融資手段，進一步優化上市公司並購重組外部環境。

事實上，對於金融監管機構協同性的認識已經取得廣泛共識。此次尚福林同志由證監會主席轉任銀監會主席，有著豐厚而多層面監管經驗的郭樹清、項俊波同志由兩大國有控股銀行任上調任證監會、保監會新的負責人，都體現出干部交叉任職，注重監管綜合性、協同性的意圖。公眾將會看到，曾經主導中國資本市場監管9年之久的尚福林會在銀行業監管和發展方面大有建樹；對於經濟體制改革、企業管理、金融監管有著豐富經驗的學者型官員郭樹清將會在資本市場發展和監管上展現魅力；同樣，公眾也期待曾經在老山前線戰斗過、有著豐富審計經驗的項俊波在保險業監管方面再寫《人民不會忘記》（注：項俊波擔任編劇的電視劇《人民不會忘記》曾熱播。）

比如證監會已經在醞釀如何以提高信息披露質量為中心，完善首發管理辦法和上市公司再融資辦法；研究如何完善對中介機構的監管，進一步明確中介機構責任，健全責任追究機制，提高中介機構的執業質量；招股說明書涉及股東切身利益的要進一步細化，如紅利分配政策，為投資決策提供更豐富的信息和參考；針對上市的行業越來越細分和新產業的出現，監管機構的人力資源在行業特殊信息的判斷上，如何使之滿足透明度的要求顯得十分不足，需要考慮逐步引入行業背景的審核力量；再比如擬上市公司是否需要安排自身的律師來獨立寫作和核查招股書的內容，以使在揭示風險、說明業務發展和市場競爭力方面更加審慎等等。"這些問題涉及面寬，事宜重大，需要審慎研究後，再決定如何推出、何時推出。"他說。

創業板退市未出，又將開始融資之旅。證監會創業板發行監管部處長畢曉穎11月3日表示，目前正在緊鑼密鼓地研究創業板再融資方面的規定。以至於有論者惆悵不已：創業板再融資規定已經進入研究階段，趕上了退市規定研究進程，A股市場的融資功能再次得以強調，投資者的命運再一次被放在了刀俎之上。

這是因為在過度投機的A股市場，大盤藍籌市場由於不好操縱乏人光顧，創業板頭頂「戰略性新興產業」等光環，形成板塊炒作壟斷效應；另外也不能排除有的資金進入是為變相利益輸送。筆者認為，創業板的過度投機問題，既要通過加強監管和打擊力度來解決，也需要通過破除深交所創業板對創業企業的壟斷、加強交易所良性競爭來解決。

中小板與創業板推出是尚福林任期內證監會對中國股票市場的又一重大貢獻。包括此後推出的三板市場在內，使得中國多層次資本市場體系趨於完善。也為中國股市解決中小企業融資難問題提供的路徑。改變了中國證券市場建設以來為國有企業解困服務的單一目標，從制度上為中國證券市場實現資源的優化配置創造了條件。雖然無論是中小板還是創業板目前仍無法真正的實現為創業企業服務的目標，還有退出制度未實現等種種問題，但畢竟邁出了中國股市走向成熟的一大步。

業內人士認為，郭樹清是四大行中第一個對資本市場有深刻了解的銀行家，他在建設銀行資本運作的經驗，對將來證監會主席一職應該幫助不少。由於郭樹清在執掌建行期間注重制度建設，業界還普遍寄望在郭樹清任上，中國資本市場的制度建設和監管文化會有新變革。

值得關注的是，中國證監會相關負責人在11月9日回應市場四大熱點問題時專指要「嚴懲資本市場失信行為」。「這次征信系統首先在創業板IPO公司中啟用，顯見，證監會對創業板上市公司的誠信狀況並不滿意。」一券商資管部負責人說道。

2011年秋天，對於中國資本市場來講，無疑是一個重要的時刻。此刻，A股還在2400點上方艱難前行；此刻，中國三大金融監管機構齊換帥；彼刻，中國證券市場將迎來21歲生日。在這些錯綜復雜的關系中，證監會主席無疑是重要的一環。55歲的郭樹清從建行來到證監會，將成為總市值超過23萬億元人民幣的中國證券市場的監管者，宣告著A股由"尚時代"進入"郭時代"。

不過，近期管理層的表態為立思辰增發放行做了鋪墊。據媒體報導，證監會創業板發行監管部畢曉穎處長11月3日在第十五屆國際生物醫藥產業發展論壇上表示，目前正在緊鑼密鼓地研究創業板再融資方面的規定。而中國證監會上市公司監管部副主任趙立新日前撰文表示，監管部門將研究建立適合創業板市場發展的並購重組制度，推進定價機制的市場化改革，豐富並購的支付和融資手段，加大中介機構在並購重組中的作用和責任，進一步優化上市公司並購重組外部環境，使公司可以更為便利地運用資本市場平台進行收購和兼並。

17日，證監會主席助理吳利軍在武漢舉行的楚天金融高峰論壇上表示，當前和今後一段時期，證監會將大力發展債券市場，有效提升債券市場在直接融資中的比重；加大對戰略性新興產業支持力度，加強和改進對中小企業特別是小微型企業的證券期貨服務，推動產業結構加快調整升級。監管部門大力發展直接融資，資本市場一步步趨向完善。、

不過，上周共有10家公司上會，9家獲得通過，其中僅溫州瑞明工業1家未能通過審核，通過率達到90%。這與上上周三4家公司上會3家被否的情形形成強烈比對，也讓上述「IPO審核趨嚴」的傳聞不攻自破。對此，業內人士表示，上述公司IPO被否並非證監會主動干預結果，而是因為被否公司本身不符合上市標准。但「IPO審核趨嚴」傳聞或許反映了市場一種將股市疲弱歸結為新股擴容，希望監管層呵護市場，放緩新股發行節奏的情緒。相關數據顯示，自2009年IPO重啟，2009年證監會共審核139家公司，85%的公司得以過會；2010年，證監會審核了361家公司的首發申請，82%的公司獲得通過；今年來的過會率為80%。

「新三板」市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同於原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故被形象地稱為「新三板」。前證監會主席尚福林提出的2011年八大工作重點中，擴大中關村試點范圍、建設統一監管的全國性場外市場，即業內慣稱的「新三板擴容」，被作為年內證監會主導工作之首。

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