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央票利率大降 債牛或喜極而悲 @ 2011-11-16T05: Back Hot News
Keyword:年期央票 發行 央票利率
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中國人民銀行15日發行的一年期央票利率較前一期下降8.58個基點至3.4875%。這是自8月中旬以來,一年期央票發行利率首次低於同期限定期存款利率。雖然央票利率的下調直接受到債券市場牛市的影響,但作為風向標,市場還是嗅出了貨幣政策松動的信號。
繼上月底3年期央票利率呈15個月以來首次下降,引發市場對貨幣政策放松的臆測後,人民銀行昨天在公開市場發行規模100億元(人民幣.下同)1年期央票,中標利率亦結束此前連續10周持平於3.584厘之勢。
央行"首肯"3年期央票利率下行,惹政策放松猜疑。在債市近期暖勢及機構需求強勁下,公開市場3年期央票發行利率逾15個月來首次下降,雖然降幅僅1個基點,但作為市場利率風向標,獲央行"首肯"下行,貨幣政策初現放松苗頭的猜想頓起。受此樂觀預期帶動,今日央票、金融債等利率品種普跌2-3個基點。3年期央票利率下調同時還影響到了新債招標,進出口行20日發行的3年期金融債中標利率4.04%,5年期金融債中標利率4.10%,均大幅低於此前的預測均值。
周二招標發行的1年期央票利率“維穩”,削弱了市場關於貨幣政策松動的預期。
數據顯示,雖然近期1年期和3年期央票的一二級市場利差已經轉正,但是3個月央票利率仍然倒掛約14個基點,因此本期央票仍維持象征性發行符合預期。同時,市場人士表示,目前貨幣市場利率仍高於10月中旬水平,在政策預調微調方針下,市場資金面有望從公開市場獲得更多支持,因此本期央票地量發行也是央行順勢而為。據統計,本周(10月31日-11月4日)公開市場到期資金1090億元,央行周二僅回籠100億元,本周實現淨投放幾無懸念。
A股市場周二小幅震蕩上揚,因歐債危機再度升溫打擊歐美股市前夜走低;周二中國央行發行的一年期央票利率再度下調,顯示出資金面進一步寬松的信號。上周發布的10月份宏觀經濟數據基本符合市場的預期。從近期消息面等各方因素來看,外盤逐步企穩、新華人壽大幅縮減融資規模等利好消息有望正面刺激A股市場繼續走好。預計A股市場經過充分的整理和換手之後,有望再度展開一波新的反彈行情。上證綜指有望繼續震蕩上揚,估計2650點附近可能遭遇新的阻力。建議投資者謹慎謹慎持股待漲。
除了承銷團力捧,同天發行的一年期央票利率大幅走低不及定存,這也成為上海地方債暢銷的一大原因。
周二是利率市場的天下。當日,央行發行520億元1年期央票,發行利率較前期下調8BP,達到3.49%,已低於1年期定存利率,引起了降息猜測。然而此次央票利率下調幅度雖大,卻已經在預料之中,影響效果遠不如上周1BP的下調。
11月8日,中國央行在公開市場發行100億元一年期央票利率,發行利率較前次利率下降1個百分點。因為此次調整是繼09年7月以來的首次調降,被市場解讀為:持續兩年的緊縮貨幣政策可望正式轉向。
不過,在正常情況下,還是可以確信10月份的CPI會有明顯回落;而且不但是10月份,在這以後的幾個月,或將同樣如此。在周二發行的一年期央票利率出現了28個月以來的首次下降,雖然3.5733%的利率還是要高於同期存款利率,但其下跌也不能算是什麼小事情。如果說從一年期央票利率回落就可以看出貨幣政策將轉向,這可能是有點誇張了,但從中感覺到政策將進一步有所松動,還是有理由的。

 

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