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葉檀:中國央行對IMF的回應不夠坦誠 @ 2011-11-16T04:

Keyword：中國金融風險

Concept：

「雖然中國銀行系統對房地產行業的直接敞口處於適中水平，但高份額的非直接敞口卻是中國銀行業系統風險的主要禍源。」IMF報告指出，銀行的借貸主要是抵押貸款，最大的5家商業銀行中，30%-45%的貸款是抵押貸款，抵押品大部分是房地產。房地產價格的下降將讓抵押品價格大幅縮水。此外，對於與房地產業形成「垂直整合」行業（例如建築、水泥和鋼材），銀行的借貸也面臨著類似風險。

沈明高：人民幣國際化是中國金融業與國際接軌的結果，而非手段。一個貨幣能否為國際廣泛接受，取決於以下幾個方面：第一，其幣值相對穩定，並能夠反映市場的供求關系，投資者可以據此信號決定不同國別之間的資產配置；第二，宏觀政策透明度高，具前瞻性，且將控制通脹作為貨幣政策的主要目標之一；第三，以該貨幣計價的資產可獲得性和流動性良好；第四，具有國際競爭力的金融機構。在人民幣國際化過程中，中國金融業面臨的最大挑戰是如果吸引國際金融人才，增強對全球和中國宏觀經濟的預見性，通過產品創新和金融工具規避市場風險。在人民幣國際化過程中，中國金融業的總體效率將明顯改善，但與此同時，個體破產風險也將隨之升高。

第二，對銀行注資，9%的資本充足率就足夠了嗎，也有疑問。銀行是一個槓桿率非常高的生意，你就是有12%、15%的資本充足率，但流動性的風險對銀行來講是很難區分的。這就是為什麼這一次的救助計劃里面還有重要的一條，就是有一個承諾：歐洲中央銀行、歐洲金融管理局這些公共機構還要一起合作提供一個計劃，幫助歐洲的銀行取得中長期的融資，甚至提到包括擔保。但我們還不知道細節怎麼樣。歐洲的政府是不是有這個能力，有這個意願真的為歐洲的銀行發行中長期的債提供擔保，這個我們還要看未來幾個星期會怎麼樣。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(博客)（微博）評價，劉明康有豐富銀行從業經驗，對銀行監管非常專注與敬業。其在位八年間，借鑒國際銀行業監管經驗,與中國實際情況相結合,形成了一整套完善的銀行業監管體系，對保持銀行業穩健運營、防范風險起到了重要作用。

首先，要鼓勵可持續的、符合實體經濟的創新需求，比如微小企業的需求、「三農」領域的需求。其次，要防止監管套利。他認為，監管套利是客觀存在的，創新產品當中本身就有市場價格差異和變化，「我們要從監管的角度防止行為不當或違法行為造成的監管套利。」其三，應限制金融創新過度的風險。其四，要建立防火墻，防止風險傳導。蔡鄂生強調，要警惕大環境、大市場對銀行體系的風險傳導，「我們專業人員往往注重公司產品的風險傳導，比如銀行和典當的管理，擔保公司的東西，或是民間借貸。實際上在目前市場環境下，風險會逐漸在整個市場內逐漸傳遞。」

「現金為王」的市場規則里，中國銀行業充裕的現金和外匯資產競爭力大為提升。日前，國際政經界的大佬們來華斡旋，呼吁中國銀行業「走出去」。然而亞洲金融危機記憶猶新，也為國內銀行「走出去」敲響了警鍾。現在是走出去的好時機嗎？中國銀行業該如何迎接海外投資時代的到來？8~9日業界人士在「國際金融論壇2011年全球年會」上紛紛獻計獻策。

博曼說，奧巴馬政府看起來懂得這里的重要性，美國分管恐怖主義和金融情報的財政部副部長戴維·科恩9月底訪華時，向北京政府發出迄今為止最明確的警告，將對繼續與伊朗實體進行商業交往的中國銀行與金融機構實行制裁。

情況並不樂觀。相對獨立的美國國會研究服務部調查結果顯示，美國銀行對歐債危機風險敞口總規模大約為6400億美元，大約是美國銀行總資產的5%。該研究服務部提醒美國議員，「由於美國銀行業對德國和法國的銀行風險敞口多達1.2萬億美元，並且對PIIGS（希臘、愛爾蘭、葡萄牙、意大利和西班牙）的直接風險敞口也達到6410億美元，一旦歐洲的主要銀行倒閉，美國的銀行機構也將面對相近的問題。」這還不是結束。「如果按照非銀行類金融機構的風險敞口和通過二級渠道形成的風險敞口來計算，美國對希臘和其他歐元區國家的風險敞口將十分巨大。」該機構的評估結果不計算美國銀行對歐洲銀行投資組合的風險敞口在內，也不計入貨幣市場、退休金、保險基金所持有的歐元區資產在內。

中國交通銀行首席經濟學家連平說，中國和東盟通過區域內貨幣政策協調、匯率政策協商等方式的金融合作來維護區域金融穩定、抵御金融風險的重要性日益凸顯。他認為中國—東盟區域金融合作可重點從金融穩定合作、金融市場深化合作以及貨幣合作三個領域開展，共同抵御金融風險，避免「以鄰為壑」。

進一步推進中國金融市場國際化將是今後改革的重點。目前中國銀行業的整體規模已經很大，下一步是要提高在國際市場的服務水平和競爭能力，建立跨國金融集團，提高綜合服務能力，中國金融機構不能僅僅依靠貸款，而要參與國際金融的各種交易中去。

很可惜，銀行業的去風險化並未帶來經濟的去風險化、金融行業的去風險化。後金融危機時代，銀行不斷融資彌補風險的過程，恰恰高利貸盛行一時。從閩北到鄭州等地擔保鏈條的斷裂，證明銀行的風險控制不可能單兵突進，當金融脫媒、利率扭曲、實體經濟虛擬化疊加在一起時，銀行的低風險成為金融貨幣市場高風險的縮影。

張曙光認為，高利貸的泛濫，反映出中國經濟金融體制上的缺陷。他對「金融大家談」欄目記者表示，中國的金融體制仍然是一種國有銀行壟斷下的二元結構，表面上看金融市場化的程度不低，實際上銀行信貸仍然在政府的嚴格管制下運行。一是信貸規模管制，一方面表現為央行每年把商業銀行的信貸增長限制在一定規模，然後層層分解；另一方面表現為存款准備金率控制，一旦貸款規模收縮，首先殃及中小企業。

第三，槓桿率也是很重要的指標，從金融監管歷史上來說，槓桿率是很原始的指標，銀行監管最開始起步的時候就是槓桿率，應該說槓桿率是靜態的資本充足率。那麼西方國家的發達銀行和中國的銀行差異在什麼地方呢？發達市場的銀行的挑戰是槓桿率過高，所以需要把影子銀行加到資產負債表內進行換算增加槓桿，而中國的銀行從總體上看可能是缺乏駕馭高槓桿的經驗，槓桿率本來就很低，還要把槓桿率壓更低。要進行資本金約束和控制的話，就得讓銀行學會比較好地運用槓桿，做到恰如其分地盈利。在發達的金融市場上一個槓桿率很低的銀行是創新能力較差的銀行，所以如何在善於合規、控制風險的前提下，運用槓桿來增大回報率，也是不同的一個環境、語境下提出來的問題。

日前閉幕的二十國集團(G 20)峰會上就加強金融監管這一議題進行了深入探討並取得了一些實質進展。金融穩定理事會會後發布了全球29家具有系統性影響力的銀行名單，包括高盛、匯豐、花旗、德意志銀行、中國銀行等國際知名大型銀行，其中17家銀行來自歐洲，8家銀行來自美國，來自亞洲的有4家銀行。

該行預計，中國監管部門將會進一步收緊信托融資的規管，並會影響風險較高的企業，未來從信托貸款及委托貸款的能力。信托貸款中的違約事件，並不會直接加入商業銀行的不良貸款中。但若果貸款人財政出現第二輪問題，有可能令金融系統出現嚴重風險，並會加劇社會緊張。個別的違約事件，或會引發廣泛的危機，不過，目前影子銀行的問題，並不見得會如次按一樣，令市資出現資產價格大跌，強逼出售資產等連鎖效應，除非市場出現顯著的回落，否則影子銀行暫時不會對金融系統構成系統風險。

【訪談對象】陳思進，加拿大皇家銀行風險管理資深顧問，央視大型紀錄片《華爾街》顧問，曾任瑞信證券部助理副總裁，美銀證券公司副總裁。著有《金融讓誰富有》、長篇小說《絕情華爾街》和《華爾街大騙局》等。財經金融普及新著《看懂財經新聞第一本書》即將出版。

高盛高華報告還指出,國際金融穩定委員會將中國銀行列入系統重要性金融機構,相信是基於中國銀行的全球業務覆蓋規模較大及全球金融市場連接性,同時也顯示出歐元區債務等國際業務風險關聯度增大。

四是風險的放大與集中問題。在綜合經營的條件下，附屬機構不論在經營上對母銀行有無依賴、有無關聯，其經營的風險都會直接構成集團的風險，還會影響、威脅到集團整體的業務經營。原本只是一家附屬機構的經營風險，會擴展為全集團的風險。同樣，附屬機構的一些風險事件或丑聞，還會給整個集團帶來聲譽風險。如果集團對跨市場、跨領域的業務風險把控稍有失誤或管理不到位，特別是對附屬機構間的業務往來，放松對其中的風險防控、風險隔離要求，就會使得一些風險隱患釀成全集團的風險損失。此外，綜合經營使客戶可以把各種金融業務都集中在一家機構辦理，但如不對其設定相關業務的風險限額，各條業務線都根據客戶的總體資產實力來確定風險敞口，那麼加總起來就會大大超過其風險承受能力，給集團帶來集中度風險。

中國銀監會新任主席尚福林周五(11月11日)表示，銀行業應堅守風險管理底線，切實加強重點領域風險防范，嚴防出現系統性、區域性風險。

也有業內人士提醒，中國國有大行在海外「昂貴」擴張，投資巨大、消耗資本金但回報有限，轉而又在國內借助資本市場補充資本金，銀行不能「貪大求洋」、為國際化而國際化；同時海外擴張要特別注意市場風險、信用風險、操作風險，以及更為復雜的國際政治風險、國別風險、國際市場風險、匯率風險等新風險。

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